【国君非银|保险行业1-2月保费数据点评】保险景气度提升,看好价值复苏超预期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　作者：刘欣琦、谢雨晟、李嘉木 保险景气度提升，看好价值复苏超预期 保险行业1-2月保费数据点评 本报告导读 客户持续旺盛的储蓄需求叠加二次开门红推动人身险增长；春节错期影响下车险增长提速，政策性业务集中投保推动非车高增；保险资金运用余额增长，主动配置占比增加。 摘要 客户持续旺盛的储蓄需求叠加二次开门红政策推动，人身险行业恢复较快增长：2023年2月保险行业累计保费14,046亿元，同比+8.4%。人身险行业2月累计保费11,106亿元，同比+7.7%，寿险、健康险和意外险分别为9,561亿元、1,469亿元和76亿元，同比分别+8.9%、+2.0%和-11.7%，寿险是1-2月人身险保费增长的主要驱动力，主要为居民低风险偏好下旺盛的保险理财需求推动。2月单月寿险保费2,153亿元，同比+24.2%（1月+5.1%）；健康险单月579亿元，同比+10.0%（1月-2.5%），寿险和健康险均环比上升，除了需求端持续旺盛的理财需求外保险公司供给端较好把握市场机会通过二次开门红推动新单增长；意外险单月33亿元，同比+9.3%（1月-23.1%），预计主要为疫情影响消除后居民出行需求恢复带来。1-2月累计保户投资款新增交费（主要为万能险）2,225亿元，同比+2.8%，其中2月单月同比-14.3%（1月+11.9%），预计主要为客户对确定性收益需求增加影响下保险公司加大以增额终身寿为代表的传统险销售。投连险独立账户新增交费35亿元，同比-52.2%，其中2月单月同比-38.1%（1月-60.4%），预计主要为权益市场波动影响下客户风险偏好仍然较低影响。 春节错期影响下2月车险增长提速，政策性业务集中投保推动非车高增：2月累计财险保费收入2,940亿元，同比+10.9%，其中车险和非车保费收入分别为1,346亿元和1,594亿元，同比分别+6.6%和+14.7%。2月单月财险保费收入1,110亿元，同比+26.5%（1月为+3.1%）,其中车险单月保费收入519亿元，同比+19.3%（1月为-0.1%），环比较快增长预计主要受春节错期影响，2月新车销量回暖同比+10.4%（1月为-37.9%）。非车险单月保费收入592亿元，同比+33.5%（1月为+5.9%），主要由健康险和农险拉动，健康险和农险同比分别+25.5%（1月为+14.7%）和+64.7%（1月为+29.2%），预计主要为年初是政策性业务的集中投保期所致。 负债端景气推动保险资金运用余额增长，主动配置占比增加：得益于负债端保费增长，保险资金运用余额增长提速，截至23年2月保险资金运用余额25.68万亿元，较上年末+2.5%（22年2月为+0.7%）。保险公司积极把握结构性机会增加权益和固收配置比例，减少持币，2月末股票和基金占比为13.1%（1月为13.4%），较22年末+0.4pt；债券占比41.2%（1月为40.7%），较22年末+0.3pt；银行存款10.9%（1月为11.1%），较22年末-0.4pt，其他类资产占比34.8%（1月为34.8%），较22年末-0.2pt。 投资建议：当前居民旺盛的保本理财需求叠加保险公司积极的开门红政策预计推动23Q1上市险企NBV转正超预期，维持行业“增持”评级。建议增持坚定推动寿险改革推动渠道、产品与客户需求匹配带来业绩改善动能可持续的中国平安和中国太保。 风险提示：监管政策不确定性；寿险改革不及预期；资本市场波动。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）