东易日盛:Q3业绩大幅改善,在手订单充足支撑成长【华西轻工徐林锋团队】

（以下内容从华西证券《东易日盛:Q3业绩大幅改善,在手订单充足支撑成长【华西轻工徐林锋团队】》研报附件原文摘录）
　　东易日盛（002713.SZ） 事件概述： 东易日盛发布2020年三季度报告，2020前三季度公司实现营收18.10亿元，同比下滑34.94%；归母净利润-2.14亿元，同比下滑60.44%；扣非后归母净利润-2.23亿元，同比下滑54.77%。其中Q1、Q2、Q3营业收入分别为1.94、6.64、9.52亿元，分别同比-75.69%、-37.82%、+3.81%；归母净利润分别为-2.33、-0.13、0.32亿元，分别同比-192.68%、-170.56%、+145.23%；扣非后归母净利润分别为-2.39、-0.13、0.30亿元，分别同比-166.27%、-178.24%、+142.05%。三季度业绩同比实现正增长，业绩持续改善。 分析判断: 收入端：在手订单充足，Q3业绩同比增速转正。 分季度看，公司Q1、Q2、Q3营收分别同比-75.69%、-37.82%、+3.81%，归母净利润分别同比-192.68%、-170.56%、+145.23%，Q3业绩大幅改善，我们认为主要为随着国内疫情平稳，公司工程类业务团队进入现场， 营业收入增长逐季改善。公司在手订单充足，上半年公司大力拓展线上渠道，接单情况良好，家装业务预收工程款大幅增加，截至三季度末，公司合同负债为14.45亿元，较年初提升了6.54亿元，分季度来看，截至Q1、Q2、Q3底合同负债分别为9.78、13.18、14.45亿元，合同负债金额持续提升，业绩持续增长可期。 盈利端：Q3盈利能力大幅改善，期间费用管控良好。2020前三季度公司毛利率、净利率分别为33.17%、-10.55%，同比分别+0.53pct、-7.05pct，毛利率同比略有提升，净利率下降幅度较上半年大幅收窄。分季度看，Q1、Q2、Q3毛利率分别为34.17%、29.89%、35.26%，同比分别+3.22pct、-5.29pct、+4.11pct；净利率分别为-122.88%、0.32%、4.71%，同比分别-113.75pct、-2.76pct、+11.00pct，Q3盈利能力大幅提升，净利率提升幅度明显高于毛利率，主要为期间费用管控。2020前三季度公司期间费用率为44.17%，同比+9.13pct，其中销售费用率、管理费用率（含研发）、财务费用率同比分别+4.45pct、+4.98pct、-0.30pct至25.59%、18.63%、-0.06%。分季度看，Q3单季度期间费用率为29.49%，同比-6.65pct，其中销售费用率、管理费用率（含研发）、财务费用率同比分别为-4.79pct、-1.74pct、-0.12pct至17.31%、12.01%、0.17%，随着收入持续改善，期间费用率同比大幅下降。 经营活动产生的现金流量净额转正，智能家居加大布局。公司2020年前三季度经营活动产生的现金流量净额2.03亿元，同比下滑6.52%。分季度看，Q1、Q2、Q3经营活动产生的现金流量净额分别为-1.98、-0.06、2.09亿元，同比分别-1553.32%、-102.41%、1281.45%，Q3单季度经营活动产生的现金流量净额大幅改善，主要受益于公司业绩的持续恢复，回款增加。此外，公司加大对智能家居研发及应用项目的投入，2020年前三季度在建工程0.20亿元，同比增长69.54%，公司此前引入小米科技作为战略投资者，未来将依托小米在智能物联领域的深入布局，加快探索AIoT物联技术与智能家居生活方式的融合，持续提升公司的竞争力。 投资建议： 公司在手订单充足，并且引入战投小米科技拓展数字化装修和智能家居等领域，支撑业绩成长，维持此前盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为0.14、2.23、2.54亿元，对应2021年PE为14倍，维持“买入”评级。 风险提示： 市场竞争加剧风险；新业务开展不及预期。 分析师与研究助理简介 徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，8年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。 戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，5年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。 杨维维：轻工行业分析师。2020年7月加盟华西证券，3年从业经验。厦门大学资产评估硕士，重庆大学管理学学士。 向上滑动阅览 注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2020年10月27日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 证券研究报告：《【华西轻工】东易日盛（002713.SZ）点评报告：Q3业绩大幅改善，在手订单充足支撑成长》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）