【宏达电子(300726.SZ)】钽电容业务周期性增长承压,非钽电容业务持续拓展——2022年报点评(刘宇辰/王凯)
（以下内容从光大证券《【宏达电子(300726.SZ)】钽电容业务周期性增长承压,非钽电容业务持续拓展——2022年报点评(刘宇辰/王凯)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【宏达电子（300726.SZ）】钽电容业务周期性增长承压，非钽电容业务持续拓展——2022年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2022年报，全年实现营收21.58亿元，同比增长7.89%；实现归母净利润8.52亿元，同比增长4.37%。Q4单季度实现营收4.77亿元，同比增长2.62%；实现归母净利润1.90亿元，同比增长7.20%。 公司产品需求因故增长放缓，非钽业务持续拓展 2022年，由于国内外社会和经济环境剧烈变化、产业链中下游库存消化能力受限等多重因素影响，公司面临了经营环境上的挑战，通过有效的经营和业务拓展，全年公司业绩实现了平稳增长，增速相比2020、2021两年有所放缓。其中钽电容受到行业周期影响，营业收入同比减少4.84%；非钽电容产品经过了几年的市场开拓和技术积累，营业收入10.44亿元，同比增长25.84%，已占到公司营业总收入的48.40%，逐渐成为公司成长的新动力。其中湖南冠陶（主要产品MLCC）、湖南宏微（主要产品微电路模块）、宏达磁电（主要产品电感）、宏达恒芯（主要产品SLCC）等公司的业绩增幅较为显著。 毛利率小幅下降，规模增长致应收、存货科目提升 2022年，公司整体毛利率为66.60%，同比降低2.13PCT；其中元器件业务毛利率降低1.65PCT，或因传统钽电容产品交付结构变化及部分产品价格出现一定幅度下调所致；模块及其他产品业务毛利率降低2.23PCT，或因部分产品目前生产规模仍较小，利润水平出现波动。至22年末，公司应收账款12.07亿元，同比增加50.82%，主要因为随着公司订单增加，销售量增长，应收款项同步增加，且客户结算以票据为主，导致经营性应收增加。存货11.21亿元，同比增加35.28%，主要因为公司子公司不断壮大，材料采购量的增加，导致应付款项增加，存货同步增加。 风险提示：高可靠产品销量不及预期的风险；高可靠产品毛利率下降的风险；国外疫情逐渐得到控制后竞争对手产能恢复导致民品价格回落、毛利率下降的风险；新产品市场拓展进度不及预期的风险。 发布日期：2023-04-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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