【山证机械】晶盛机电(300316.SZ):“设备+材料”双引擎,平台化带动业绩高增

（以下内容从山西证券《【山证机械】晶盛机电(300316.SZ):“设备+材料”双引擎,平台化带动业绩高增》研报附件原文摘录）
　　山证机械 报告摘要： 事件描述 公司披露2022年年报。2022年公司实现营业收入106.4亿元，同比+78.5%；实现归母净利润29.2亿元，同比+70.8%。其中，22Q4实现营业收入31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%；实现归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+14.2%。 事件点评 “设备+材料”双轮驱动，营收首次破百亿。从收入结构看，公司半导体装备订单快速增长，大尺寸碳化硅晶体制备实现重大突破，光伏长晶炉市占率行业领先，设备及服务端整体实现收入84.7亿元，yoy+70.2%；积极布局先进耗材，石英坩埚在技术和市场份额上行业领先，金刚线领进入规模化量产阶段，材料端整体实现收入14.5亿元，yoy+273.6%，收入占比提升至13.7%。从设备销量看，晶体生长设备销售5331台，yoy+108.6%；智能化加工设备1530台，yoy+108.16%。从海外布局看，公司先后拓展土耳其、挪威、墨西哥、印度和越南市场，海外收入4.5亿元，收入占比从2021年0.5%提升到4.2%。 盈利能力保持稳定，研发投入翻倍以上增长。2022年，公司毛利率/净利率分别为39.6%/28.9%，yoy-0.08pct/-0.06pct；四项期间费用率合计10.4%，yoy+0.9pct。公司重视研发投入，22年研发投入8.0亿元/yoy+125.2%，研发费用率7.5%/yoy+1.6pct。2022年，公司完成第五代新型单晶炉产品的研发，将软件开发权交给客户并提供差异化解决方案；成功研发第四代半导体材料MPCVD法金刚石晶体生长设备，并建设研发试验线。在大硅片设备领域，布局“长晶、切片、抛光、CVD”四大核心环节设备，逐步实现8-12英寸设备的国产化突破；光伏设备领域，逐步实现硅片端、电池端以及组件端整线布局。 公布2023年经营计划，营业收入目标增超60%。具体目标如下，实现新签电池设备及组件设备订单超30亿元（含税），材料业务销售突破50亿元（含税），全年整体营业收入同比增长60%以上。从在手合同来看，截至2022年末，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.23亿元，其中半导体设备合同33.9亿元，形成有效的业绩支撑。 投资建议 预计公司2023-2025年归母净利润分别为44.8/55.6/68.3亿元，同比分别增长53.3%/23.9%/22.9%，对应EPS分别为3.43/4.24/5.22元，对应PE分别为19.9/16.1/13.1倍。首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。 风险提示：行业景气度下行的风险，下游需求放缓或减少的风险，技术研发及核心技术人员流失的风险，订单履行的风险。 本报告分析师： 王志杰 执业登记编码：S0760522090001 邮箱：wangzhijie@sxzq.com 徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 地址： 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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