专家本周市场观点:曹雪峰/王振虎/尚长虹/张洞明
（以下内容从华西证券《专家本周市场观点:曹雪峰/王振虎/尚长虹/张洞明》研报附件原文摘录）
曹雪峰 上周市场分析及总结 1 近期影响市场波动的事件梳理及后市判断： 外部因素： 1、国家领导人同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。他指出，目前中沙关系处于历史最好时期。中方愿同沙方一道，继续在涉及彼此核心利益问题上坚定相互支持，扩大务实合作和人文交流，推动中沙全面战略伙伴关系实现更大发展。中国和以沙特、伊朗为首的中东国家具有广阔的合作前景，上周沙特阿美以每股作价24.3元（溢价90%），交易总金额约246亿元人民币受让荣盛石化10%的股份，标志着中沙合作进入到了更深层次。我们预期今后沙特阿美将在香港联交所作第二上市，将进一步提升香港作为国际金融中心的地位，也将增强人民币国际化的地位。 2、中国发展高层论坛2023年年会、博鳌亚洲论坛2023年年会相继举行。在中国发展高层论坛上，政界、学界、商界共同聚焦“经济复苏：机遇与合作”主题，深入把脉中国经济发展趋势。多位人士表示，具有超大规模市场的中国，有强劲的增长动力，也具备抵抗风险波动的强大支撑力。未来，在更多、更具针对性的政策支持下，生机勃勃的中国大市场将为各国企业提供发展机遇。IMF总裁格奥尔基耶娃在中国发展高层论坛上表示，中国经济复苏反弹意味着在2023年中国经济对世界经济的贡献率将达到1/3甚至超过1/3。中国的复苏现在非常地稳固，而且有非常强劲的动能。当前中国经济正转向消费拉动增长，这可以更好地缓解能源安全压力，让发展更绿色。3月28日至31日，主题是“不确定的世界，团结合作迎挑战，开放包容促发展”的博鳌亚洲论坛2023年年会在海南博鳌举行。年会首日依惯例，主办方发布了两份旗舰报告，《亚洲经济前景及一体化进程2023年度报告》和《可持续发展的亚洲与世界2023年度报告-亚洲发展融资：政府社会共行动》。报告预计，2023年在世界经济放缓和全球化遭遇碎片化风险的大背景下，亚洲经济体加权实际GDP增长率为4.5%，较2022年的4.2%有所提升，整体复苏步伐继续推进，区域生产、贸易、投资一体化和金融融合进程将加快。当日举行的产业链供应链新格局分论坛上，与会嘉宾认为，国际社会应共同努力协调，维持全球产业链供应链的稳定。从全球产业链供应链角度看，中国将持续成为全球的制造枢纽。 内部因素 1、中国3月官方PMI出炉。国家统计局发布数据显示，中国3月官方制造业PMI为51.9，受上月高基数等因素影响，较上月回落0.7个百分点；非制造业和综合PMI分别为58.2和57，高于上月1.9和0.6个百分点。虽然受去年同期高基数影响，3月制造业PMI略有回落，但截止3月份，PMI三大指数连续三个月位于扩张区间，表明我国经济发展仍在企稳回升之中。分细项来看，3月制造业PMI指数为51.9%，制造业产、需均处于扩张区间。需求端方面，3月新订单指数53.6%，较2月微幅回落0.5个百分点，新出口订单较上月回落2.0个百分点至50.4%，显示尽管外需仍处于扩张区间，但外需的回落幅度略高于总需求。从供给端看，生产指数54.6%，较2月下滑2.1个百分点；原材料库存指数48.3%，较2月下滑1.5个百分点；从业人员指数为49.7%，较2月下滑0.5个百分点；供货商配送时间指数为50.8%，较2月下滑1.2个百分点。此外，制造业生产经营活动预期指数实现55.5%，较2月回落2.0个百分点。3月制造业中，仅4个行业PMI处于收缩区间，其中包括黑色、石油原材料加工业；值得一提的是，经过2月医药制造业景气度的大幅回落，3月医药制造业继续下降7.7个百分点，跌落至荣枯线以下。3月非制造业中，PMI处于扩张区间的行业上升为17个，多数非制造业细分行业均处于较高的景气度区间。3月基建投资继续发力，交通运输、公用设施及土木工程建筑业均处于较高的景气度区间。需要指出的是，消费旺季已过，住宿业、餐饮业景气度明显回落，但仍位于荣枯线以上，线下消费景气度仍在扩张。 2、3月基金发行数量和份额出现明显回暖。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至3月30日，3月以来新发基金共141只，环比上升88%；发行总份额为1303.88亿份，环比上升47%。与此同时，发行份额在10亿份以上的产品数量也明显增加。如果3月基金发行节奏在全年得到保持，则今年基金发行总份额将有望超过1万亿元，对市场增量资金的供给将起到十分重要的保障作用。再加上中国经济形势向好所吸引来的外资流入，我们测算全年北向资金有望形成超过4000亿元的净流入，两融余额也有希望产生3000亿元的增量。 2 总结起来，上周市场走出震荡上涨走势，主要还是因为内外部环境维持在有利于多方的格局下：欧美银行业流动性危机暂时可控，美元加息接近尾声，中国经济继续保持复苏。这使市场投资情绪继续得到保持。上周市场成交量保持在较高水平，市场投资情绪得到维持，预计本周市场内外部环境继续向好，大盘将有机会进一步走出震荡上涨。 王振虎 关注半导体、券商等 1 指数上周震荡修复，近期指数整体围绕3250点附近做了个震荡平台，虽然近期市场量能仍维持在万亿附近波动，但从近期指数的波动中可以感觉到市场在孕育做多力量。 2 盘面上数字经济题材依然表现出强者恒强的特征，而半导体、低估值蓝筹以及消费等板块也呈现出资金活跃迹象，指数经过阶段休整后面临方向选择，一旦量能配合市场本月开启新的上涨行情概率较大，操作上建议继续关注半导体、券商以及低估值分红预期强的蓝筹公司。 尚长虹 关注低位布局 1 观察市场反弹力度，操作上，短线涨幅过大的个股不建议追高。但中线趋势向好，注意把握一些优质个股调整的布局机会。 2 另外，继续深挖低位个股，如有低位异动可重点关注。近期建议关注的家电板块有所表现，可继续关注，还可继续关注券商以及医药板块的低位布局机会。 张洞明 市场进入4月决断 1 从经济周期看，国内经济已经从衰退后期步入复苏早期；预计A股全年第二个关键做多窗口料将在4月开启；二季度港股市场或迎来全年最佳行情；医药板块的估值处于历史低位，中长期投资价值明显，更看好消费医药、医疗器械、创新药、中药。 2 综合来看：市场进入四月决断，随着市场一季报披露期，关注点重回基本面表现。 以上内容仅供参考不构成投资建议，产品历史业绩不代表其未来表现，股市有风险，投资需谨慎
曹雪峰 上周市场分析及总结 1 近期影响市场波动的事件梳理及后市判断： 外部因素： 1、国家领导人同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。他指出，目前中沙关系处于历史最好时期。中方愿同沙方一道，继续在涉及彼此核心利益问题上坚定相互支持，扩大务实合作和人文交流，推动中沙全面战略伙伴关系实现更大发展。中国和以沙特、伊朗为首的中东国家具有广阔的合作前景，上周沙特阿美以每股作价24.3元（溢价90%），交易总金额约246亿元人民币受让荣盛石化10%的股份，标志着中沙合作进入到了更深层次。我们预期今后沙特阿美将在香港联交所作第二上市，将进一步提升香港作为国际金融中心的地位，也将增强人民币国际化的地位。 2、中国发展高层论坛2023年年会、博鳌亚洲论坛2023年年会相继举行。在中国发展高层论坛上，政界、学界、商界共同聚焦“经济复苏：机遇与合作”主题，深入把脉中国经济发展趋势。多位人士表示，具有超大规模市场的中国，有强劲的增长动力，也具备抵抗风险波动的强大支撑力。未来，在更多、更具针对性的政策支持下，生机勃勃的中国大市场将为各国企业提供发展机遇。IMF总裁格奥尔基耶娃在中国发展高层论坛上表示，中国经济复苏反弹意味着在2023年中国经济对世界经济的贡献率将达到1/3甚至超过1/3。中国的复苏现在非常地稳固，而且有非常强劲的动能。当前中国经济正转向消费拉动增长，这可以更好地缓解能源安全压力，让发展更绿色。3月28日至31日，主题是“不确定的世界，团结合作迎挑战，开放包容促发展”的博鳌亚洲论坛2023年年会在海南博鳌举行。年会首日依惯例，主办方发布了两份旗舰报告，《亚洲经济前景及一体化进程2023年度报告》和《可持续发展的亚洲与世界2023年度报告-亚洲发展融资：政府社会共行动》。报告预计，2023年在世界经济放缓和全球化遭遇碎片化风险的大背景下，亚洲经济体加权实际GDP增长率为4.5%，较2022年的4.2%有所提升，整体复苏步伐继续推进，区域生产、贸易、投资一体化和金融融合进程将加快。当日举行的产业链供应链新格局分论坛上，与会嘉宾认为，国际社会应共同努力协调，维持全球产业链供应链的稳定。从全球产业链供应链角度看，中国将持续成为全球的制造枢纽。 内部因素 1、中国3月官方PMI出炉。国家统计局发布数据显示，中国3月官方制造业PMI为51.9，受上月高基数等因素影响，较上月回落0.7个百分点；非制造业和综合PMI分别为58.2和57，高于上月1.9和0.6个百分点。虽然受去年同期高基数影响，3月制造业PMI略有回落，但截止3月份，PMI三大指数连续三个月位于扩张区间，表明我国经济发展仍在企稳回升之中。分细项来看，3月制造业PMI指数为51.9%，制造业产、需均处于扩张区间。需求端方面，3月新订单指数53.6%，较2月微幅回落0.5个百分点，新出口订单较上月回落2.0个百分点至50.4%，显示尽管外需仍处于扩张区间，但外需的回落幅度略高于总需求。从供给端看，生产指数54.6%，较2月下滑2.1个百分点；原材料库存指数48.3%，较2月下滑1.5个百分点；从业人员指数为49.7%，较2月下滑0.5个百分点；供货商配送时间指数为50.8%，较2月下滑1.2个百分点。此外，制造业生产经营活动预期指数实现55.5%，较2月回落2.0个百分点。3月制造业中，仅4个行业PMI处于收缩区间，其中包括黑色、石油原材料加工业；值得一提的是，经过2月医药制造业景气度的大幅回落，3月医药制造业继续下降7.7个百分点，跌落至荣枯线以下。3月非制造业中，PMI处于扩张区间的行业上升为17个，多数非制造业细分行业均处于较高的景气度区间。3月基建投资继续发力，交通运输、公用设施及土木工程建筑业均处于较高的景气度区间。需要指出的是，消费旺季已过，住宿业、餐饮业景气度明显回落，但仍位于荣枯线以上，线下消费景气度仍在扩张。 2、3月基金发行数量和份额出现明显回暖。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至3月30日，3月以来新发基金共141只，环比上升88%；发行总份额为1303.88亿份，环比上升47%。与此同时，发行份额在10亿份以上的产品数量也明显增加。如果3月基金发行节奏在全年得到保持，则今年基金发行总份额将有望超过1万亿元，对市场增量资金的供给将起到十分重要的保障作用。再加上中国经济形势向好所吸引来的外资流入，我们测算全年北向资金有望形成超过4000亿元的净流入，两融余额也有希望产生3000亿元的增量。 2 总结起来，上周市场走出震荡上涨走势，主要还是因为内外部环境维持在有利于多方的格局下：欧美银行业流动性危机暂时可控，美元加息接近尾声，中国经济继续保持复苏。这使市场投资情绪继续得到保持。上周市场成交量保持在较高水平，市场投资情绪得到维持，预计本周市场内外部环境继续向好，大盘将有机会进一步走出震荡上涨。 王振虎 关注半导体、券商等 1 指数上周震荡修复，近期指数整体围绕3250点附近做了个震荡平台，虽然近期市场量能仍维持在万亿附近波动，但从近期指数的波动中可以感觉到市场在孕育做多力量。 2 盘面上数字经济题材依然表现出强者恒强的特征，而半导体、低估值蓝筹以及消费等板块也呈现出资金活跃迹象，指数经过阶段休整后面临方向选择，一旦量能配合市场本月开启新的上涨行情概率较大，操作上建议继续关注半导体、券商以及低估值分红预期强的蓝筹公司。 尚长虹 关注低位布局 1 观察市场反弹力度，操作上，短线涨幅过大的个股不建议追高。但中线趋势向好，注意把握一些优质个股调整的布局机会。 2 另外，继续深挖低位个股，如有低位异动可重点关注。近期建议关注的家电板块有所表现，可继续关注，还可继续关注券商以及医药板块的低位布局机会。 张洞明 市场进入4月决断 1 从经济周期看，国内经济已经从衰退后期步入复苏早期；预计A股全年第二个关键做多窗口料将在4月开启；二季度港股市场或迎来全年最佳行情；医药板块的估值处于历史低位，中长期投资价值明显，更看好消费医药、医疗器械、创新药、中药。 2 综合来看：市场进入四月决断，随着市场一季报披露期，关注点重回基本面表现。 以上内容仅供参考不构成投资建议，产品历史业绩不代表其未来表现，股市有风险，投资需谨慎
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