【国君非银|中信证券22年年报点评】业绩韧性凸显,龙头优势巩固

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　业绩韧性凸显，龙头优势巩固 中信证券2022年业绩点评 本报告导读 受市场回调影响，投资业务收入带动业绩整体承压；公司投行专业化能力突出，有望更好把握金融服务实体经济功能不断强化背景下的行业发展机遇，巩固龙头地位。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价35.78元/股。公司2022年全年营业收入收入/归母净利润651.09/213.17亿元，同比-14.92%/-7.72%；加权平均ROE同比-3.4pct至8.67%，业绩符合预期。基于公司最新经营业绩，我们略微下调公司盈利预期为23-25年EPS 1.72/1.97/2.26元（调整前为22-24年1.43/1.79/2.22元），考虑到公司投行专业化优势明显，有助于更好把握金融服务实体经济功能不断强化下的行业发展机遇，维持目标价35.78元/股，维持“增持”评级。 受市场回调影响，投资业务收入带动公司业绩整体承压，投行、利息业务整体表现出色。1）市场波动影响下，公司投资业务净收入同比-22.33%至183.10亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）下滑的77.11%，是业绩承压主因；2）公司投行与利息业务表现较好，其中，投行业务净收入同比+6.11%至86.54亿元；利息净收入同比+8.77%至58.06亿元，一定程度减缓业绩下滑幅度。 公司投行专业化能力突出，有望更好把握金融服务实体经济功能不断强化背景下的行业发展机遇，巩固自身龙头地位。1）我们认为，金融服务实体经济功能仍在持续强化，全面注册制等相关政策的落地与深化将进一步驱动券商行业持续发展；2）公司投行专业性优势明显且不断巩固强化，截至2023年3月30日，IPO储备项目拟募集资金超过2236亿元，位列行业第1位，预计公司有望更好把握资本市场改革发展机遇，发挥服务实体经济作用，进一步巩固行业龙头地位。 催化剂：金融服务实体经济功能不断强化，全面注册制深入推进落实。 风险提示：政策推进不及预期；市场大幅下行。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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