【国君非银|华泰证券22年业绩点评】投资拖累整体业绩,科技驱动未来发展

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　投资拖累整体业绩，科技驱动未来发展 华泰证券2022年业绩点评 本报告导读 市场回调导致投资业务净收入同比-48%拖累整体业绩；公司持续加大科技投入，加速全面数字化转型，投行业务专业化优势持续巩固，有望驱动整体收入超预期增长。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价17.66元/股。公司22年全年营业收入/归母净利润320.32/110.53亿元，同比-15.50%/-17.18%；加权平均ROE同比-2.35pct至7.49%，业绩略好于预期。基于公司经营业绩，我们调整公司盈利预期为23-25年EPS1.48/1.67/1.91元（调整前22-24年为1.11/1.44/1.78元），考虑到公司机构业务专业化能力强，投行业务领先优势有助于把握全面注册制带来的发展机遇，维持目标价至17.66元/股，对应1.02xP/B、11.93xP/E，维持“增持”评级。 市场回调导致投资业务净收入同比-48%拖累整体业绩，资管业务逆势增长减缓业绩下滑。1）公司投资业务净收入同比-47.88%至72.46亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）下滑总量的116.67%，是整体业绩下滑的核心因素；投资收入下降则主要源自市场波动影响下的投资收益率同比下降1.98pct至1.79%；2）资管业务板块表现亮眼，整体收入同比+14.92%至47.23亿元，主要来自于基金管理净收入同比+182.51%至9.54亿元。 科技驱动全面数字化转型，投行业务专业化优势持续巩固，公司有望更好把握政策机遇实现超预期发展。公司全面推进数字化转型，2022年IT投入27.24亿元，不断巩固并提升打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势；与此同时，投行业务行业领先，全产品服务能力和综合服务快速响应能力进一步提升，有望更好把握数字中国与全面注册制发展机遇，驱动公司超预期增长。 催化剂：金融科技应用场景不断拓展；全面注册制深入落实推进。 风险提示：金融科技应用的不确定性；政策推进力度不及预期。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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