【国君非银|东方证券22年年报点评】资管优势凸显,静待“深蹲起跳”

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　资管优势凸显，静待“深蹲起跳” 东方证券2022年业绩点评 本报告导读 投资业务净收入下降带动整体业绩下滑，资管、经纪业务加大承压力度；公司资产管理品牌优势突出、专业能力出众，有望把握市场回暖趋势下居民财富管理增长机遇。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价11.90元/股。公司22年营业收入收入/归母净利润187.29/30.11亿元，同比-23.15%/-43.95%；加权平均ROE同比-4.86pct至4.16%，业绩符合预期。考虑到市场回暖，略微调整公司盈利预期为23-25年EPS 0.47/0.54/0.61元（调整前为22-24年0.32/0.44/0.56元），公司资管品牌优势明显，预计可更好把握居民财富管理需求增长趋势，维持目标价11.90元/股，维持“增持”评级。 投资业务净收入下降带动整体业绩下滑，资管、经纪业务加大承压力度。1）公司投资业务净收入同比-45.92%至25.66亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）下滑总量的56.24%，是导致营收下滑的最主要因素。其中，受市场调整影响，投资收益率同比下降1.48pct至1.58%，金融资产规同比微增1.91%至1675.12亿元；2）公司资管、经纪业务同样表现不佳，资管净收入同比-25.69%至27.92亿元，经纪业务净收入同比-14.72%至30.85亿元，调整后营收下滑总量贡献占比分别为24.92%、13.74%，业绩承压幅度进一步增大。 公司资产管理品牌优势突出、专业能力出众，有望把握市场回暖趋势下居民财富管理增长机遇，实现“深蹲起跳”。随着市场行情回暖，预计我国居民财富管理需求仍将进一步释放，公司有望发挥自身资产管理专业能力，依托优势品牌更好凝聚客户信任，做大资产管理规模，迎来业绩的超预期修复。 催化剂：居民财富管理需求持续增长。 风险提示：权益市场大幅波动。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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