【国君非银|广发证券22年年报点评】投资业务承压,资产管理可期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　投资业务承压，资产管理可期 广发证券2022年业绩点评 本报告导读 市场波动背景下的投资业务净收入大幅下滑导致整体业绩承压；公司资管优势显著，有利于更好把握居民财富管理需求增长红利，带动业绩修复。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价18.32元/股。公司2022年全年营业收入/归母净利润251.32/79.29亿元，同比-26.62%/-26.95%；加权平均ROE同比-3.44pct至7.23%，业绩符合预期。基于公司最新经营业绩，我们略微调整公司盈利预期为23-25年EPS 1.37/1.55/1.76元（调整前22-24年为0.86/1.22/1.80元），考虑到公司投行业务加速复苏有助于把握全面注册制带来的发展机遇，维持2023年目标价18.32元/股，对应1.16xP/B、13.37xP/E，维持“增持”评级。 市场波动背景下的投资业务净收入同比-69.54%带动公司整体业绩下降，投行业务成唯一正增长业务。1）公司投资业务净收入同比-69.54%至22.00亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）下滑总量的61.87%，是整体业绩下滑的核心因素；投资收入下降则主要源自市场波动影响下的投资收益率同比下降2.49pct至0.82%，金融资产规模同比+10.46%至3028.20亿元，仍呈增长态势；2）公司投行业务逐步恢复，整体净收入同比+41.08%至6.10亿元，对调整后营收增量贡献2.19%，为各项业务中唯一正增长的板块。 公司资管优势显著，有利于更好把握居民财富管理需求增长红利，实现盈利超预期。公司资产管理业务专业化能力突出，在资产管理、公募基金管理与私募基金管理三大领域齐头并进，业务跨越境内外，预计将受益于市场回暖背景下居民财富管理需求的稳步增长，带动整体业绩的确定性修复。 催化剂：居民财富管理需求加速增长。 风险提示：居民财富管理需求不及预期。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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