光大期货交易内参20230331

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230331》研报附件原文摘录）
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昨日铁矿石期货主力合约i2305价格继续上涨，收盘于905.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨15元/吨，涨幅为1.7%，成交46万手，减仓0.9万手。港口现货价格有所上涨，日照港PB粉价格环比上涨7元/吨至916元/吨，超特粉价格环比上涨5元/吨至780元/吨。62%普氏价格指数环比上涨2.9美元/吨至128美元/吨，月均价127.05美元/吨。综合来看，上周澳巴发运量小幅下降，到港也有所下降。需求端，日均铁水产量环比增加3.5万吨至243.35万吨，表现略超预期，疏港量环比增12.5万吨。45港港口库存延续去库，环比下降143万吨。当前钢厂持续复产，港口库存继续去库，铁矿石基本面维持偏紧平衡。多空交织下，预计短期铁矿石价格呈现震荡偏强走势。 焦煤 昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为1833.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨1元/吨，涨幅为0.05%，持仓减少1426手。现货方面，昨日山西临汾乡宁某集团公司开启本月首轮降价，部分煤种价格下调230-390元/吨；晋中灵石高硫肥煤报价2050元/吨，价格下调100元/吨；吕梁方山低硫主焦煤线上竞拍成交价1850元/吨，较上期跌140元/吨。进口蒙煤方面，29日甘其毛都口岸通关802车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1560元/吨，蒙3#精煤1800元/吨。据Mysteel数据，洗煤厂焦煤库存262.5万吨，环比下降3万吨；全样本焦化厂焦煤库存940万吨，环比下降26.4万吨；钢厂焦化厂焦煤库存837.7万吨，环比上升11万吨；港口焦煤库存509万吨，环比上升54.7万吨；焦煤总库存2700.9万吨，环比下降40.1万吨，焦煤整体去库表现较好。预计短期焦煤盘面将呈震荡偏强走势。 焦炭 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2305合约收盘价格为2679.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨9.5元/吨，涨幅为0.36%，持仓减少1254手。港口现货暂稳运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2570元/吨。据Mysteel数据，全样本独立焦化厂焦炭库存103.4万吨，环比回落0.9万吨；钢厂焦炭库存653.9万吨，环比回升9.2万吨；港口焦炭库存228.1万吨，环比下降5.8万吨；焦炭总库存985.3万吨，环比回升2.4万吨。国水泥磨机开工负荷均值55.17%，较上周上升1.62个百分点，日均铁水产量环比增加3.5万吨至243.35万吨。终端需求有所恢复，预计短期焦炭盘面将呈震荡偏强走势。 有色金属类 铜 隔夜铜价震荡偏弱，沪铜下跌0.34%至69490元/吨。宏观方面，美国银行业事件逐渐倾向于缓和，美科技股强劲反弹引领市场情绪继续回升，另外随着美国经济和就业数据放缓，市场押注美联储加息继续放缓，也带动美元指数走弱，间接推动铜价美；国内方面，经济修复仍在进行，但市场感受不一，需要更多经济数据指引。基本面方面，铜价走高，废铜经济性回升，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作也有所放缓。库存方面，LME库存增加1450吨至69525吨；SHFE铜仓单下降708吨至72058吨，仓单下降放缓；BC铜仓单维系在12170吨。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌更多依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，当前宏观情绪持续缓和，国内基本面及去库状态来看保持良好态势，铜价有望保持偏强走势，注意操作节奏。 镍 隔夜LME镍跌2.29%，沪镍跌2.14%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少114吨至44460吨；国内 SHFE 仓单减少17吨至1216吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降100元/吨至2600元/吨。消息面，LME将为新的I类镍产品提供快速上市通道和费用减免，并对引入II类镍合约持开放态度。LME还计划在中国前海联合交易中心（QME）推出新的II类镍现货市场产品；当前印尼已拥有的镍矿冶炼厂年产能高达约260万吨；印尼盛迈镍业年产4万吨镍金属量高冰镍项目预计将于2024年投产；太钢、鑫海和淡水河谷将共建RKEF 镍铁加工厂年产量至少7.3万吨。不锈钢行业来看，高库存弱现实矛盾难以扭转，成本端价格下跌，钢厂及镍铁厂生产受拖累，但产业链呈现负反馈状态；从新能源汽车行业来看，中间品进口增幅明显，但新能源产业链需求疲软。供强虚弱格局下，缺乏价格支撑，叠加LME新动向，镍价仍将震荡偏弱。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2304收于18715元/吨，涨幅0.03%。持仓增仓479手至21.95万手。现货收至贴水50元/吨，佛山A00报价18710元/吨，对无锡A00报升水125元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东无锡南昌下调20-80元/吨；铝杆1A60下调25-100元/吨，6/8系加工费上调200元/吨；铝合金ADC12及A380上调100-150元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。美联储如期加息25bp，美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息，宏观提振情绪下有色回涨至近日高位。基本面来看整体变化不大，供给端四川部分复产，贵州产能随山东移产持续扩张，云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现。金三银四周期下需求复苏程度渐强，铝锭社库去库增速加快，尤其线缆板块表现优秀，电网提货量及施工情况回暖，带动铝杆活跃度提升。宏观氛围加持叠加基本面支撑下铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行。 锡 沪锡主力涨0.35%,报206110元/吨，LME锡跌0.29%,报25800美元/吨。GPT模型的推出与快速迭代推动资本市场对于基于AI+主题投资的热度，市场预期GPT的发展需要大量高阶算力芯片，锡作为芯片不可或缺的关键材料得到资金热捧。但是，一方面从全球半导体资本支出来看，2020-2022年同比增速并未见指数级增长，而芯片实际消费转好也尚未在数据上得到体现。另一方面，上周二级市场TMT交易集中度一度超过40%，拥挤度过高。若板块热炒风口转弱，资金或将偏短线交易。回归基本面，在下游订单仍处低迷下，目前高内高库存压力难解。而二季度海外供应将迎来一个恢复期，LME若重回累库，国内进口窗口或将再度打开，加大国内供应压力。 锌 沪锌主力跌0.68%,报22735元/吨，LME锌跌1.15%,报2927.5美元/吨。进入4月，云南降水量较往年来仍偏低，目前水库水位线处于历年同期极偏低水平，当地限电也在继续。据了解，3月部分已接到限电限产通知的冶炼企业，为降低对企业全年生产计划的影响，将全年检修计划提前至4月，西南地区4月产量将相对于3月而言环比有一个较大的减量。冶炼开工虽处高位但难抑国内强需求带来的超预期去库，而随着进口矿的陆续减少，加工费的下降将逐步传导至生产端，二季度作为传统消费旺季，从目前价格来看，向上空间大于向下。 工业硅 30日工业硅震荡走弱，主力2308收于15730元/吨，日内跌幅0.22%，持仓量增仓1020手至62460手。百川硅参考价16590元/吨，较昨日价格持稳。其中#553各地价格下调至区间15850-16200元/吨，#421价格下调至区间17100-18000元/吨。成本端偏空引导，硅厂让利降库操作未见明显成效，市场低迷态势不见起色延续弱势运行。值得注意的是目前社库未按照往年3月同期进入去库周期，厂库库存同样高企，整体消化速度偏慢。当前行业平均成本倒挂严重，尽管硅价降幅存在收窄企稳态势，但价格重心仍位于绝大多数硅厂均不能接受的位置。短期内市场已经难以期待明显转机出现，静待一个大规模停炉契机。 能源化工类 原油 周四油价连续反弹，其中WTI 5月合约收盘上涨1.40美元至74.37美元/桶，涨幅为1.92%。布伦特5月合约收盘上涨0.99美元至79.27美元/桶，涨幅为1.26%。SC2305以528.5元/桶收盘，上涨4.1元， 涨幅为0.78%。最近几天，库尔德斯坦和伊拉克联邦政府官员之间的谈判失败。库尔德斯坦的石油出口可能再暂停几天，因为库尔德斯坦官员将于下周返回巴格达，就恢复从库尔德斯坦通过一条管道向土耳其地中海港口杰伊汉出口原油举行新一轮谈判。OPEC+将在4月3日召开联合部长级监督委员会JMMC会议，五位OPEC+代表表示，该联盟有可能在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议。中国发改委统计数据显示今年前2个月中国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2%，新能源汽车正在快速占据市场份额将会限制国内成品油消费增速。对于供应方面的担忧令油价受到支撑，情绪上也逐步修复，油价震荡反弹修复为主。 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2305收涨0.51%，报2742元/吨；低硫燃料油主力合约LU2306收涨0.66%，报3804元/吨。截至3月29日当周，新加坡燃料油库存录得2257.8万桶，环比前一周减少47万桶（2.04%）；富查伊拉燃料油库存录得1160.2万桶，环比前一周增加19.5万桶（1.71%）。预计下月低硫燃料油市场将以偏弱为主，而高硫燃料油市场虽有需求支撑，但也需关注供应的变量。 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2306收涨0.47%，报3659元/吨。截至3月29日，稀释沥青港口库存125.1万吨，较上周下跌27.6万吨或18.1%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.8万吨，环比增加12.6%。近期沥青供应有望稳中增加，部分地炼仍有转产或者生产沥青计划，整体资源供应相对充裕；同时刚需小幅回暖，部分对于合同出货有所支撑，但是下周降雨天气有所增加，实际刚需仍需观察。预计国内沥青价格或将企稳为主。 橡胶 昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2305上涨35元至11900元/吨，NR主力上涨35元至9580元/吨。昨日上海全乳胶11450（+0），全乳-RU2305价差-450（-35），人民币混合10650（+0），人混-RU2305价差-1250（-35）。海南产区原料胶水收购价格小幅上涨，由于近期雨水影响，支撑胶水收购价格小幅走高。制浓乳胶水收购价格在11100-11200元/吨；制全乳胶水收购价格为10400-10500元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%，较上周走低3.16个百分点，较去年同期走高6.18个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.38%，较上周走低0.19个百分点，较去年同期走低1.38个百分点。供应端，海南地区小面积开割，云南地区受白粉病影响暂有延割。需求端，轮胎开工高位整理。天胶库存继续上涨，受终端需求跟进乏力，轮胎成品库存小幅累库，胶价上方存压。短期来看，天胶主力合约低位震荡。 聚酯 TA2305昨日收盘在6270元/吨，收涨1.33%；现货报盘升水05合约142元/吨。EG2305昨日收盘在4089元/吨，收跌1.3%，现货基差05合约减少8元/吨，报价在4070元/吨。华东一套120万吨PTA装置目前升温重启中，该装置2月初停车检修。江苏一套34万吨/年的MEG装置已按计划执行检修，预计检修时长在一个月附近。江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，平均估算在4成偏下。PTA装置季节性检修开始，供应趋紧，需求端聚酯现金流亏损加深，存放假减产预期。盘中原油偏弱震荡，PX价格坚挺，PTA价格成本支撑。国内MEG部分装置重启延后，港口库存增加，MEG上涨程度有限。 甲醇 港口方面，2023年3月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为53.7万吨，较上周同期增8.26万吨。甲醇市场窄幅僵持整理，近月端随着交割临近，需求放缓。甲醇装置春季检修不及预期，港口累库，市场供应压力下，价格表现偏弱。 尿素 昨日尿素期货价格区间震荡，主力合约收盘价2403元/吨，小幅下跌0.21%。现货市场价格进一步下滑，国内各主流地区报价下调幅度10～30元/吨不等。近期供应端持续恢复，尿素日产量已提升至16.55万吨，再配合国储货源持续投放，供应压力仍较大。需求端情绪偏弱，农业需求跟进分散，工业需求支撑不及预期。近期原料煤炭价格下行较为明显，成本拖累进一步弱化尿素市场心态。整体来看，当前尿素市场阶段性偏弱，但因下游原料库存偏低，后期价格下跌至合理水平或仍有补库需求支撑，力度相对有限。日内尿素期货价格继续以弱势波动为主，关注多日下跌后的修复性反弹机会，另需关注现货市场下游采买节奏变化。 纯碱 昨日纯碱期货价格走势分化，主力09合约跌势放缓，整体维持弱势震荡趋势，收盘价2466元/吨，小幅下跌0.2%。近月合约走势坚挺，收盘小幅上涨0.07%，05合约收盘小幅下调0.18%。现货市场基本持稳，个别价格小幅松动。供应端有所提升，行业周度开工回升至93%以上，但由于企业库存和社会环节库存本周均进一步下降，市场货源短期依旧偏紧。需求端有所分化，轻碱下游偏弱、重碱刚需稳定。整体来看，当前纯碱基本面暂无明显恶化，但市场情绪已对远兴产能提升产生转弱预期，远月合约承压走弱。近月04、05合约货源偏紧现实情况仍存，期价走势相对坚挺。关注临近交割时基差修复情况，另需关注5-9合约、9-1合约价差变化情况。 农产品类 豆粕 周四，CBOT大豆下跌，市场静待31日的种植意向报告和季度库存报告。预计美豆播种面积8824.2万英亩，美豆库存17.24亿蒲。市场预期4月3日发布的月度油脂报告中，美豆2压榨量为1.757亿蒲式耳。此外，美豆出口销售数据表现较好。国内方面，连粕冲高回落静待两大重磅报告指引。豆粕成交继续放量，油厂开工率不及预期。豆粕现货成交转好远期供应充足，市场在多因素中平衡，预计豆粕期货盘面呈现弱反弹，现货基差维持弱势观点。操作上，日内为主。 油脂 周四，BMD棕榈油收高，因产量忧虑升温。数据显示，马棕油3月1-25日产量环比下降22.9%，同期出口环比增长11.4%-19.8%，马棕油3月库存有望降到200万吨以下。印尼4月1-15日维持棕榈油出口税和出口专税不变。国内方面，油脂期货跟随外盘走高。市场人气谨慎。油脂现货跟随盘面波动，市场成交略有回落，总库存下降，现货供应接近正常水平。油脂缺乏主导题材，行情走势较为纠结，预计弱反弹阶段，波动空间缩小，操作上，建议短线为主。 生猪 周四，猪价延续下行。本周生猪近月合约领跌，生猪市场呈现近弱远强的价格表现，但是与周初相比，远期合约日内跌幅扩大。目前，生猪加权合约持仓达到9.9万手，在猪价下跌过程中持仓随之增加，猪价增仓下行，期货市场疲软的表现延申到现货市场，市场对远期猪价恢复的预期也更为暗淡。从产业链的角度来看，在豆粕、玉米等原料价格大幅下跌利空因素影响下，饲料销售报价主动下调，猪价延续低迷表现。现货市场方面，周三国内多地猪价延续下行，江西、湖南、河南、山西、湖北等多地猪价继续下跌。因3月猪价持续低迷，养殖户担忧情绪增加。进入到3月份以后，大型养殖企业月度生猪出栏量增加，市场恐慌情绪发酵，散户惜售情绪转弱，出栏节奏增快，生猪供应相对宽松。同时，在猪价下跌的拖累之下，屠宰企业生鲜白条走货亏损，企业订单减少，减量压价收购的情况增加，这也使得销售消费市场疲软的情绪继续蔓延。政策方面，为稳定生猪生产和市场供应，广西自治区启动今年第一批自治区本级政府猪肉储备临时收储工作，完成活体储备收储数量300吨。技术上，猪价持续下跌至底部区间，因猪源供应稳定，需求修复缓慢，预计短期猪价延续底部特征，等待中期反弹机会出现。 鸡蛋 周四，鸡蛋现货下跌，期货2305合约冲高回落，收跌0.05%，报收4319元/500千克；2309合约低位震荡，收跌0.4%，报收4283元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.68元/斤，环比跌0.1元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.65元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.4元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，广州市场褐壳蛋4.9元/斤，环比跌0.07元/斤。市场走货有所放缓，鸡蛋价格出现回调。根据目前基本面情况来看，未来供应增加预期不变，中长期维持偏空思路。期货2309合约在经历前期的延续下跌后，短期继续下跌动能不足，期货价格延续震。由于价格已跌至相对低位，短期存在触底反弹可能。后市继续关注需求变化，以及鸡蛋现货价格和市场情绪。 玉米 周四，美麦自一个月高位回落，出口面临激烈的竞争，交易商关注全球最大的小麦供应国俄罗斯的局势发展。周三，CBOT小麦跳涨3%，价格触及一个月高位，因俄罗斯称嘉吉将停止谷物出口。其消息表示，从下一出口年度开始，暂停俄罗斯谷物出口即7月1日。在中国需求和嘉吉宣布暂停小麦出口的利多消息刺激下，美麦、玉米联动走高，嘉吉周三表示，将进一步退出俄罗斯市场，另外矿业和贸易巨头嘉能可部分控股的谷物贸易商VT也在计划停止在俄罗斯的谷物贸易交易。近一周以来，谷物市场呈现外强内弱表现，国际谷物市场在中国采购增加的利好支撑之下价格反弹，国内市场还在消化进口替代、稻谷供应、新麦上市压力等因素影响，这些因素对国内谷物市场持续施压。目前，国内玉米主力2307合约价格在2700-2750元/吨的震荡区间低位徘徊。在豆粕、玉米期价大幅调整之后，玉米市场还在消化来自基本面供应压力及需求疲软的情绪。技术上，短期操作持续关注周边农产品表现对玉米的影响，玉米主力2307合约跌破2750整数支撑，短线价格存在反弹要求，近期关注2750价格区间波动表现。在玉米、淀粉反弹的预期中，预计淀粉表现仍强于玉米，淀粉市场关注停机预期对玉米淀粉及下游产品的支撑。 软商品类 白糖 原糖主力合约昨日大幅上行，收于21.98美分/磅。国内现货报价6250~6300元/吨，上调50～60元/吨。市场忽略巴西增产预期，在短期货源偏紧的推动下继续大幅上行，伦敦白砂糖价格持续走强，需求强进，贸易流偏紧的问题仍未缓解。面对增产预期市场更为担忧巴西进入压榨高峰后港口物流拥堵问题。国内现货市场近期消息平淡，糖厂报价坚挺，价格区间不断上调，消费淡季终端以刚需采购为主。市场对于即将公布的销售数据预期乐观。7月合约持续增仓，资金态度更为坚决，预计盘面将在高位中，等待3月产销数据公布。 棉花 周四，ICE美棉上涨0.98%，报收83.57美分/磅，郑棉CF305下跌0.21%，报收14325元/吨，新疆地区棉花到厂价为14890元/吨，较前一日上涨32元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15333元/吨，较前一日上涨38元/吨，国际市场方面，美棉出口周报公布，截至3月23日，美国陆地棉出口净销售当周值6.38万吨，环比下降0.66万吨，当周装运量为7.7万吨，环比上涨1.6万吨，装运量持续走强，带动美棉上涨。国内市场方面，随着近期郑棉价格的逐渐走高，棉企套保意愿增加，现货成交有所降温，纺企补库意愿仍然不强，郑棉价格震荡调整，后续市场关注重心还在于新棉种植，关注本周末公布的美国农业部供需报告，预计内外棉价种植面积均下降，内外棉价均存在一定支撑。 金融类 股指 昨日主要指数多数收涨，其中上证50涨幅相对较大，国证2000指数小幅收跌，行业方面，家电与煤炭行业表现相对较强，计算机与通信行业跌幅居前，市场整体成交量较上一交易日本持平，北上资金净流入。隔夜美股三大指数收涨，中概股整体收涨。上周美联储议席会议落地，我们认为美联储加息节奏对于海外市场影响相对复杂，但对于国内市场而言加息节奏放缓对于市场情绪构成利好。上周以人工智能为代表的计算机、通信与传媒行业的虹吸效应明显，交易活跃度达到历史高位，在连续上涨后这种状态较难长期维持，本周热点已经出现扩散，未来前期表现相对较弱的权重类行业或将受益，指数反弹有望延续。 国债 昨日国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。央行进行2390亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因有640亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1750亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。DR001报0.8264%，跌25.24个基点；DR007报2.1369%，涨14.36个基点。此次降准于27日落地，结合3月份以来央行在DR007上行至2%以上时加大逆回购操作的表现，季末资金面无忧，预计短期TS强于T。本周重点关注3月PMI数据对于经济回暖的印证。 贵金属 隔夜黄金震荡走高，伦敦现货黄金上涨至1978美元/盎司附近；现货白银涨至23.87美元/盎司附近。昨日全球最大的SPDR黄金ETF持仓维持在929.47吨；iShares黄金ETF增加0.38吨至443.82吨。美首申失业金人数超预期，显示劳动力市场有放缓迹象，市场再次押注美联储加息放缓，受此影响昨日美元指数走弱，黄金则受益回升。不过，随着银行业事件趋向缓和，防通胀仍是欧美央行首要任务，加息选项仍不能有效排出，因此金价后续推动力并不强，从盘面来看短期可能维系高位震荡走势。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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