李强出席博鳌论坛:继续保持宏观政策的相对稳定

（以下内容从广发证券《李强出席博鳌论坛:继续保持宏观政策的相对稳定》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：隔夜利率维持低位，R001小幅上行3bp至1.06%，DR007下行突破0.8%，较前一日下行7bp至0.76%，7天利率和隔夜继续背离，R007上行44bp至3.88%，长端利率小幅上行。截至3月30日，10年国开活跃券（220220）收益率为3.0540%，较前一交易日上行0.15bp。 主要影响因素有：央行今日公开市场进行2390亿元OMO操作，隔夜资金利率继续下行；A股上涨；IMF总裁称中国经济正在强势复苏。 信用债方面，信用债收益率整体下行，波动范围在[-3bp,1bp]，除3Y的AAA城投债、AA+城投债以及商金债微幅上行外，其余品种收益率均下行。 2. 票据利率：今日主要大行继续进场出票，高供给下票据利率继续上行。 3. 政府债发行：2023年3月1-31日净发行地方债5822亿元、国债1583亿元。 4. 政策与重要事件： （1）李强出席博鳌亚洲论坛：继续保持宏观政策的相对稳定。 （2）国际货币基金组织总裁：中国经济正在强势复苏。 （3）不动产“带押过户”将全面推广：目前已有百余市先行“试水”。 5. 重要信用负面信息： （1）百年人寿：联合资信下调公司主体信用等级至“A+”，下调“19百年人寿”信用等级至“A” （2）【上市公司】中国光大控股：穆迪确认公司“Baa3”长期本外币发行人评级，展望“负面” （3）【上市公司】国泰君安：“22国君Y1”发生强制付息事件 （4）【上市公司】上海电气：交易商协会对公司予以自律处分 （5）杭州之江城建：公司高管接受纪律审查和监察调查 （6）华业资本：股东所持公司部分股份将被司法拍卖 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 01 市场回顾 （一）资金面继续分化，长端利率上行 （二）1M票据利率上行55bp至3.55% 今日主要大行继续进场出票，高供给下票据利率继续上行，其中1M票据利率大幅上行55bp至3.55%，3M票据收益率上行8bp至2.75%，6M票据收益率上行4bp至2.55%， 9M票据收益率上行4bp至2.53%。 本周票据利率持续高位上行，1M票据利率较上周五已累计上行近100bp，由于3月为传统信贷投放大月，从往年情况来看，3月末票据利率上行情况较为普遍，但本月末1M票据利率上行幅度已超过2021年和2022年同期。继续观察3月最后一天票据利率走势。 （三）2023年3月1-31日政府债净发行：地方债5822亿元、国债1583亿元 地方债方面，3月1-31日发行地方债8900亿元，其中新增一般债718亿元，新增专项债4999亿元，再融资债2884亿元，净发行5822亿元。4月1-7日发行地方债878亿元，其中新增专项债239亿元，再融资债638亿元，净发行375亿元。 国债方面，3月1-31日发行国债8360亿元，净发行1583亿元。 02 政策与重要事件 1. 李强出席博鳌亚洲论坛：继续保持宏观政策的相对稳定 从当下看，中国经济增长的动能和态势是强劲的。今年前两个月，中国经济呈现恢复向好态势，消费、投资等主要经济指标向好，就业物价总体稳定，市场预期明显改善，制造业采购经理指数连续站在荣枯线以上，多个国际组织上调了今年中国经济增速预期。现实场景可能比统计数据更有说服力。以博鳌论坛所在的海南岛为例，旅游业从春节“黄金周”变成了“黄金月”“黄金季”，始终是游人如织，离岛免税品销售持续火热，这都充分反映出中国经济韧性强、潜力大、活力足，反映出中国经济长期向好的基本面，也反映出中国经济社会发展政策措施的科学有效。下一步，我们将继续坚持稳字当头、稳中求进，巩固拓展经济恢复向好态势，推动经济运行持续整体好转；我们将把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，持续扩大中国市场规模；我们将在扩大市场准入、优化营商环境、保障项目落地等方面推出新的举措，不断优化国企敢干、民企敢闯、外企敢投的制度环境；我们将有效防范化解重大风险，特别是保持我国金融运行整体稳健，牢牢守住不发生系统性风险的底线。我们有信心有能力推动中国经济的巨轮乘风破浪、行稳致远，为世界经济发展作出更大贡献。 此外，李强总理下午在同出席博鳌亚洲论坛2023年年会的中外企业家代表的座谈中指出，中国政府将持续为各类企业发展提供更优的环境和服务。具体而言，政府将继续保持宏观政策的相对稳定，更加主动对接高标准国际经贸规则，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。此外，政府对吸引和利用外资工作一直高度重视，下一步将进一步放宽市场准入，支持各类开放平台加快形成与国际通行规则相衔接的制度体系和监管模式，扎实推动共建“一带一路”高质量发展。 2. 中国发展高层论坛重要发言总结 由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2023年年会于3月25至27日在北京召开。本届论坛主题为“经济复苏：机遇与合作”，国务院总理李强、丁薛祥副总理和其他部委领导等发表了主旨演讲，其中重要发言内容有： 国务院总理李强：过去十年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国经济始终保持了稳健发展，发挥了世界经济“压舱石”“动力源”的作用，为世界的和平与发展注入着越来越多的确定性。未来中国经济将在保持一定增长速度的同时，加快质量变革、效率变革、动力变革，努力实现更高质量的发展，让老百姓生活更美好。 中国政府将持续为各类企业发展提供更优的环境和服务。我们将继续保持宏观政策的相对稳定，更加主动对接高标准国际经贸规则，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。我们对吸引和利用外资工作一直高度重视，下一步将进一步放宽市场准入，支持各类开放平台加快形成与国际通行规则相衔接的制度体系和监管模式，扎实推动共建“一带一路”高质量发展。 丁薛祥副总理：要携手建设开放型世界经济，在开放中共享机遇，在合作中应对挑战，推动世界经济稳定复苏。为此提出五点倡议，加强国际宏观经济政策协调，避免政策激进调整产生严重负面外溢效应。坚持真正的多边主义，为世界经济复苏注入强大正能量，提供更多稳定性和确定性。深化国际科技交流合作，打造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境。打造绿色合作伙伴关系，加强清洁能源、低碳环保、污染防治等领域合作，培育绿色发展新动能。着力推动共同发展，积极落实全球发展倡议，共建团结、平等、均衡、普惠的全球发展伙伴关系。 国际货币基金组织总裁：由于新冠疫情造成的长期创伤效应，俄乌战争、货币政策紧缩对经济活动造成的拖累，2023年将是全球经济的又一个艰难之年，全球经济增速预计将放缓至3%以下。 但与此同时，中国经济正在强势复苏。IMF的1月预测认为，今年中国GDP的增速将达到5.2%，相较2022年大幅提高了2个百分点。中国经济的强劲反弹意味着其将在2023年贡献全球经济增长的约三分之一。此外，IMF的分析还显示：中国的GDP增速每提高1个百分点，就会使其他亚洲经济体的平均GDP增速提高0.3个百分点。 国务委员兼外长：当前中国经济呈现企稳回升的良好态势。今年头两个月，中国出口规模创历史同期新高，全国实际使用外资金额同比增长6.1%。国际机构纷纷上调今年中国经济增长预期。中国的预期目标是增长5%左右，远远高于其他主要经济体。如果能够实现这一预期目标，则意味着中国将为今年全球经济增长贡献三分之一。随着中国超大规模市场优势和内需潜力持续释放，必将给世界各国经济恢复发展带来新的更大机遇。 中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀：今年以来中国经济开局良好，全年将实现整体好转。置身动荡变化的世界经济中，中国经济持续稳定发展将是难得的一抹亮色，将为不确定的世界经济提供宝贵的确定性。 财政部部长刘昆：围绕推动高质量发展，中国将加力提效实施积极的财政政策。其中，“加力”主要从财政支出强度、专项债投资拉动、推动财力下沉三方面加大财政政策力度；“提效”主要从完善税费优惠政策，优化财政支出结构，加强与货币、产业、科技、社会等政策协调配合三方面提升政策效能。 工信部部长：促进世界经济复苏，关键在于构建安全稳定和富有韧性的产业链供应链。 国家发改委主任郑栅洁：从当前形势看，今年以来，中国经济运行持续回升，增长动力不断增强，发展走势稳中有进、整体向好。从供给看，稳健提升。农业保持平稳，工业增长加快，服务业强势复苏，住宿和餐饮同比增长11.6%，软件和信息技术服务业增长9.3%。从需求看，稳步复苏。社会消费品零售总额增长3.5%，前期受抑制的服务消费需求复苏较快，固定资产投资增长5.5%，在内需加快恢复的同时，出口克服重重困难增长0.9%。从信心看，稳定增强。2月份制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均创近年来的新高，市场预期明显改善。同时，我们清醒认识到当前经济发展也面临一些困难挑战，我们正在采取有力有效措施加以推进解决。 3. 不动产“带押过户”将全面推广：目前已有百余市先行“试水” 据澎湃新闻报道，不动产“带押过户”将在全国范围内全面推广，且逐步成为一项常态化服务。“实行不动产‘带押过户’后，卖方无需筹集资金归还旧贷款，不动产登记机构并件办理转移登记、抵押登记，即可完成过户、再次抵押和发放新贷款等手续，实现不动产登记和抵押贷款的有效衔接，大大节省了交易时间，降低交易难度和成本。”自然资源确权登记局副局长赵燕说，目前，全国已有15个省份100多个地市实践开展了“带押过户”，形成了将为成熟的办理模式，下一步将在全国全面开展。 03 信用负面跟踪 1. 百年人寿：联合资信下调公司主体信用等级至“A+”，下调“19百年人寿”信用等级至“A” 联合资信公告，确定下调百年人寿保险股份有限公司主体长期信用等级为“A+”，下调“19百年人寿”信用等级为“A”，评级展望为稳定，移出负面观察名单。（来源：公司公告） 相关债券：19百年人寿[1923003.IB] 2.【上市公司】中国光大控股：穆迪确认公司“Baa3”长期本外币发行人评级，展望“负面” 3月30日，穆迪报告称，确认中国光大控股有限公司的本币和外币长期发行人评级为“Baa3”，展望维持“负面”，并确认其本币和外币短期发行人评级为“P-3”，高级无抵押永续票据的外币长期评级为“Baa3(hyb)”。此外，穆迪还将其独立评估由“Ba3”下调至“B1”。（来源：企业预警通） 相关债券：22光大控股MTN001[102281296.IB]等 3.【上市公司】国泰君安：“22国君Y1”发生强制付息事件 国泰君安证券股份有限公司公告，因公司召开股东大会审议并通过回购注销部分A股限制性股票，导致注册资本减少，触发“22国君Y1”约定的强制付息事件。（来源：公司公告） 相关债券：22国君G6[185815.SH]等 4.【上市公司】上海电气：交易商协会对公司予以自律处分 中国银行间市场交易商协会公告，上海电气集团股份有限公司存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为:一是未及时披露下属公司上海电气通讯技术有限公司开展专网通信业务产生的应收账款逾期等而发生经营业绩亏损或大幅变动的重大风险事项；二是2020年年度报告存在虚假记载；三是多期年度报告信息披露时间晚于交易所市场。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对上海电气予以严重警告，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司时任法定代表人、董事长郑建华，时任主管会计工作负责人、财务总监胡康予以警告；对公司副总裁、电气通讯董事长陈干锦，时任公司董事会秘书伏蓉予以通报批评。（来源：企业预警通） 相关债券：18沪电气MTN001[101801489.IB] 5. 杭州之江城建：公司高管接受纪律审查和监察调查 杭州之江城市建设投资集团有限公司党委委员董事、副总经理沈强涉嫌严重违纪违法，目前正在接受杭州市西湖区纪委监委纪律审查和监察调查。（来源：企业预警通） 相关债券：23之江01[250048.SH]等 6. 华业资本：股东所持公司部分股份将被司法拍卖 北京华业资本控股股份有限公司公告，公司于近日在淘宝网司法拍卖网络平台上查询到，重庆市第五中级人民法院将在“淘宝网司法拍卖网络平台公开司法拍卖公司5%以上股东重庆玖威医疗科技有限公司持有的本公司72778952股股票，占其持有公司股份数量的100.00%，占公司股份总数的5.11%；公司5%以上股东重庆禄毒医疗科技有限公司持有的本公司72778951股股票，占其持有公司股份数量的100.00%，占公司股份总数的5.11%；公司5%以上股东重庆满圭医疗科技有限公司持有的北京华业资本控股股份有限公司6978952股股票，占其持有公司股份数量的9.60%，占公司股份总数的0.49%。截至目前上述股份已全部被司法冻结 （轮候冻结）。（来源：公司公告） 相关债券：15华资债[125616.SH]等 04 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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