【国君刘越男 | 业绩点评】广州酒家:业绩符合预告,看好23年业绩抬升

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2022年业绩符合预告，看好公司商务消费复苏+月饼大年、速冻产能放量且疫情放开餐饮拖累消除等多因素下的业绩弹性。 投资要点 维持“增持”评级：看好公司商务消费复苏+月饼大年、速冻产能放量且疫情放开餐饮拖累消除等多因素下的业绩弹性，维持2023-2024年、新增2025年EPS预测为1.41/1.64/1.85元，维持目标价42元，维持增持评级。 业绩简述：2022年实现营收41.1亿元/+5.7%，归母净利5.2亿元/-6.7%，符合此前业绩预告；归母扣非净利4.8亿元/-9.4%，非经损益主要系政府补助2545万+投资收益3853万元；拟10派4。 2022Q4餐饮受疫情拖累，但速冻受益。疫情下单Q4餐饮营收仅1.3亿，受影响程度比肩21Q2广深疫情，导致全年餐饮业务7.6亿元/+5%，毛利率同比-7.5%。但单Q4速冻业务同比+28%，全年速冻收入10.6亿元/+25%，毛利率36.6%/+0.4pct；Q4整体营收7.7亿元/-12%，归母净利5011万元/-56%。 2022年省内/省外收入分别同比+7.8%/-0.9%，省内收入占比略提升至77%/+1pct，但省外经销商净增29家，公司持续省外拓展；2022新增7家餐饮店，包括省外长沙和成都店，餐饮门店先行助力开拓华东市场。直销和经销同比增速分别+4.9%/+6.7%，经销增速略快；线上渠道收入9.3亿元/+13%。 风险提示：疫后恢复进度不及预期，食品安全问题，需求不振。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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