数据掘金 |“数”说公募指增基金亮眼表现的背后故事

（以下内容从长江证券《数据掘金 |“数”说公募指增基金亮眼表现的背后故事》研报附件原文摘录）
　　2023年以来，截至3月24日，平均来看沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和其他宽基指数增强基金分别上涨了2.94%、6.55%、7.17%和4.34%，公募指增基金取得正收益的比例占到了91.30%。公募指增亮眼表现背后有什么故事？数据掘金第三期带你了解。 回看历史公募量化基金中指数增强类的收益分布更集中、收益整体表现更优 公募指数增强基金和其他公募量化基金滚动半年的年化收益分布 注：公募量化基金的分类采用wind分类，指数增强基金包括：沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和其他宽基指数增强基金；其他公募量化基金包括：主动量化基金和量化对冲基金。 数据来源：wind、长江证券财富管理中心 数据区间：2016年1月1日-2023年3月24日 以wind公募量化基金为研究对象，统计20160101-20230324区间中滚动半年的年化收益分布，可以发现公募指数增强基金较其他公募量化基金的收益分布更集中、且分布中枢更偏右，或一定程度反映了过去公募指数增强基金在公募量化基金中收益整体表现更优！ 主要公募宽基指数增强基金成立以来较跟踪指数有更好的回撤控制 主要公募宽基指数增强基金成立以来回撤和跟踪指数的比较 注：公募宽基指数增强基金按规模占比来划分，包括：上证50指增、沪深300指增、中证500指增、中证1000指增和其他宽基指增，然后计算不同指增基金成立以来回撤和跟踪指数回撤差值的均值。 数据来源：wind、长江证券财富管理中心 数据截至：2023年3月24日 统计规模占比最大的主要公募宽基指数增强基金成立以来表现，可以发现，上证50指增、沪深300指增、中证500指增、中证1000指增较跟踪指数回撤分别平均小2.57%、8.46%、10.07%、4.14%，一定程度上反映了主要公募宽基指数增强基金较跟踪指数有更好的回撤控制。 公募宽基指增基金老将超额收益表现平稳、中生代超额收益锐度更高 不同任职年限基金经理管理指增产品的平均超额收益率 注：公募宽基指数增强基金包括：上证50指数增强，沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和其他宽基指数增强。 数据来源：wind、长江证券财富管理中心 数据区间：2020年1月1日-2022年12月31日 从不同任职年限的基金经理所管理产品的超额水平来看，5年以上经验的基金经理，过去3年始终保持不错的超额回报水平，2至5年经验的基金经理在2020和2021年平均超额收益均为最高，公募宽基指增基金老将超额收益表现平稳、中生代超额收益锐度更高。 2022年来主要公募宽基指增基金的跟踪误差或一定程度反映未来的超额收益 主要公募宽基指增基金跟踪误差与超额收益的相关性 注：计算不同类型指增基金2022年来滚动一年的年化跟踪误差和未来一年的年化超额收益率（指增基金复权净值增长率和跟踪指数收益率之间的差值）的相关系数均值作为展示。 数据来源：wind、长江证券财富管理中心 数据区间：2022年1月1日-2023年3月24日 统计规模占比最大的主要公募宽基指数增强基金2022年来表现，可以发现，上证50指增、沪深300指增、中证500指增，中证1000指增年化跟踪误差和未来一年超额收益均呈正相关，同时中证1000指增的相关系数最高达到了0.34。指增基金跟踪误差的大小一定程度上反映了基金经理的主动管理能力，跟踪误差较大说明基金经理相较跟踪指数做出了较大的主动调整，2022年来主要公募宽基指增基金跟踪误差变大时，未来一年超额收益或一定程度的同向变动。 总结来说，在所有公募量化基金中指数增强类的收益分布更集中、收益整体表现更优；主要公募宽基指数增强基金成立以来较跟踪指数回撤控制更好；公募宽基指增基金老将超额收益表现平稳、中生代超额收益锐度更高；最后指增基金跟踪误差的大小一定程度上反映了基金经理的主动管理能力，2022年来主要公募宽基指增基金跟踪误差变大时，未来一年超额收益或一定程度的同向变动。 重要声明与风险提示： 本文基本信息均来源于市场公开资料，长江证券对这些信息的准确性、完整性和及时性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。相关信息仅供一般信息参考，不构成购买或销售任何金融产品的要约或法律文件，不构成任何具体的投资操作意见或建议，也不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断。长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。 基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。投资者不应单纯依靠相关信息而取代自身的独立判断，在进行具体投资决策前，还须结合自身情况，充分了解各类风险，仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，自主作出投资决策并独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。 本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

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