康冠科技(001308.SZ) 财报点评:22年净利润同比增长64%,多款创新类显示产品放量_公众号研报

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　行业与公司康冠科技(001308.SZ) 财报点评:22年净利润同比增长64%，多款创新类显示产品放量 2022年营收同比下降2.5%，归母净利润同比增长64.2%。公司2022年营收115.87亿元(YoY -2.5%)，归母净利润15.16亿元(YoY +64.2%)；其中4Q22营收25.05亿元(YoY -27.6%)，归母净利润3.69亿元(YoY +7.0%)。2022年公司智能交互平板、智能电视销售量增长，营收同比下滑主要系LCD面板等核心原材料降价，公司产品销售价格同步下降所致。2022年公司净利润大幅增长，得益于：1)LCD面板大幅降价，毛利率同比提升；2)多款创新类显示产品逐步放量；3)获得汇兑收益1.85亿元；4)获得政府补助1.25亿元。面板跌价及产品结构优化带动22年毛利率同比提升5.76pct。公司22年毛利率21.13%(YoY +5.76pct)，其中4Q22毛利率27.12%(YoY +5.76pct, QoQ +7.82pct)；22年核心原材料LCD面板持续跌价，叠加毛利率较高的智能交互显示产品营收占比提升，公司毛利率同比大幅提升。此外，公司营收以外销为主，22年在人民币贬值的影响下形成1.85亿元汇兑收益，财务费用率同比下降1.93pct至-1.79%，期间费用率同比下降0.17pct至7.18%。 22年公司智能交互平板ODM出货量全球第一，海外新兴市场需求崛起。22年公司智能交互显示产品营收46.41亿元(YoY +3.3%)，占比40.1%(YoY +2.3pct)，毛利率28.3%(YoY +8.8pct)；根据DISCIEN数据，22年公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量排名全球第一。22年公司智能电视营收55.23亿元(YoY -2.1%)，占比47.7%(YoY +0.2pct)，毛利率17.5%(YoY +5.4pct)；海外市场智能电视需求逐步由小尺寸向大尺寸转化，22年公司50英寸及以上大尺寸智能电视销量206.45万台(YoY +102.80%)。人工智能推动办公、教育、生活场景数字化，公司相关智能显示终端受益。ChatGPT催生办公场景数字化热潮，接入AI大语言模型的智能交互平板有望陆续面世，进一步推进企业、教育场景数字化趋势。此外，公司是FITURE、小度添添智能健身镜的ODM供应商，同时通过自有品牌KTC、FPD发布移动随心屏、智能美妆镜、双面屏等创新显示产品，未来在人工智能的加持下，公司相关智能显示终端的应用场景将进一步拓宽。投资建议：我们看好海外交互智能平板的增长潜力，同时看好公司各类智能显示终端在AI应用场景的加持下实现销量增长。我们预计公司23-25年营收同比增长21.1%/19.0%/16.7%至140.31/166.99/194.94亿元，归母净利润同比增长2.2%/21.2%/18.5%至15.49/18.78/22.26亿元，对应PE分别为13.6/11.2/9.5倍，维持“买入”评级。风险提示：上游原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧。证券分析师：胡剑（S0980521080001）；胡慧（S0980521080002）；周靖翔（S0980522100001）；李梓澎（S0980522090001）；叶子（S0980522100003）；联系人：詹浏洋；点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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