【银河电子高峰/王子路】行业深度丨AI商业模式逐步落地,算力产业链迎接星辰大海
（以下内容从中国银河《【银河电子高峰/王子路】行业深度丨AI商业模式逐步落地,算力产业链迎接星辰大海》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. AI带动万亿蓝海市场，“模型+数据+算力”为产业核心壁垒。 2. AI 产业迎来“iPhone”时刻，英伟达召开GTC2023，关注高性能计算相关领域壁垒。 3. AI商业落地曙光出现，ChatGPT引爆大算力需求。 核心观点 AI带动万亿蓝海市场，“模型+数据+算力”为产业核心壁垒。AI历史发展余70年，当前正处于新一轮产业变革制高点。从规模上看，全球AI产业规模预计2030年将达到1500亿，未来8年复合增速约40%。从市场来看，美国领先，中国和欧盟并驾齐驱，三地企业合计份额为70.01%。2022年中国人工智能产业规模达1958亿元，年增长率7.8%，整体稳健增长。模型、数据和算力为人工智能发展三驾马车，Transformer模型的引入标志着自然语言处理模型能够大规模地生成类似人类的语言，并且进入可大规模、可复制的大工业落地阶段。算法模型发展的同时，对于数据规模和质量的要求也在不断提高。其中ChatGPT参数量达到1750亿次，数据规模达到45TB，从1956-2020年，计算机处理能力的FLOPS增加了一万亿倍。同时海外和国内互联网行业巨头积极布局AI，竞赛压力逐步提升。 AI 产业迎来“iPhone”时刻，英伟达召开GTC2023，关注高性能计算相关领域壁垒。英伟达在GTC2023推出 AI Foundations 云服务，从NEMO、PICASSO、BIONEMO三方面，赋能不同AI场景。同时发布H100 NVL服务器，相比A100 DGX提供10倍的计算速度。在大算力背景下，存算性能呈现剪刀差，存储器件性能远弱于算力性能提升，AI训练未来的瓶颈不是算力，而是GPU的“内存墙”。因此，未来存算一体化趋势确定，HBM与Chiplet有望实现降本增效，全球半导体厂商已提出多种解决方案，存内计算电路可基于SRAM和NOR Flash实现。HBM的高带宽技术，基于 TSV 和芯片堆叠技术的堆叠可实现高于 256GBp/s带宽远超过 DDR4 和 GDDR6。Chiplet技术无需中介层、芯片直接通过TSV直接进行高密度互连,性能可以得到很大的提升，算力水平也会提高。 AI商业落地曙光出现，ChatGPT引爆大算力需求。ChatGPT是使用海量语料库进行训练的语言生成器，在2022年11月ChatGPT推出后，迅速引爆市场，2个月内月活跃用户数便达一亿，成为了历史上用户增长最快的消费应用。ChatGPT参数量2018年OpenAI发布的ChatGPT 1.0的模型参数为1.17亿，2019年的第二代模型参数为15亿，ChatGPT 3.0的参数相比于ChatGPT2.0增长了近百倍，达到了1750亿。强大的算力水平是 AI大模型必备的技术支撑, ChatGPT 3.0模型需要使用1024颗英伟达A100芯片训练长达一个月的时间,AIGC商业落地蓄势待发，未来对算力的需求更将超乎想象。 投资建议 我们认为，在ChatGPT等应用商业化出现落地方式，AIGC创作内容不断增长的条件下，芯片作为AI行业的基础设计，为AI训练和数据计算提供支持，未来AI应用落地层面对庞大算力的需求更为重要，因此，相关算力产业链未来发展值得期待。我们看好国内相关算力产业链公司的未来发展，建议关注：GPU、加速卡、AI芯片：寒武纪（688256）、景嘉微（300474）、海光信息（688041 ）;先进封装：通富微电（002156 ）、长电科技（600584）、深科技（000021）;服务器及加速卡PCB：沪电股份（002463 ）、胜宏科技（300476）;AIoT产业链：瑞芯微（603893）、全志科技（300458）、晶晨股份（688099）、富瀚微（300613）;芯片IP：芯原股份（688521 ）、华大九天（301269）;存储芯片/模组/PCIe：兆易创新（603986.）、江波龙（301308 ）、北京君正（300223）、聚辰股份（688123 ）、澜起科技（688008）;散热材料：中石科技（300684）、飞荣达（300602）。 建议关注 风险提示 1.行业需求不及预期的风险：市场需求的变化和市场份额的变化可能会影响AI行业的需求变化，若相关企业对行业的需求波动反应不敏感，可能会造成企业盈利不及预期的情况。 2.应用落地不及预期的风险：AI行业更关注行业最后英应用落地的场景，相关企业的山歌优化进程推动不及预期，可能会造成公司的产品或技术不符合市场需求，导致行业内公司收入无法创造回报的风险。 3.政策风险: 目前国内AI企业与海外GPU芯片合作存在障碍，未来政策趋势尚未确定，可能会对AI企业相关基础设计的供应存在不稳定性和价格波动的影响，对公司未来研发进度和产品进度造成影响，进而对公司造成不确定性的风险。 4.下游技术迭代不及预期：存在行业技术迭代速度不及预期从而对需求造成影响的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河电子】行业动态 2023.1丨功率半导体高景气有望延续，集成电路静待周期回暖 【银河电子】2023年度策略丨以自主可控为基，以创新成就未来 【银河电子】行业深度丨三季报总结：三季度业绩承压，行业底部信号初现 本文摘自：中国银河证券2023年3月28日发布的研究报告《【银河电子】电子行业_行业深度报告_AI商业模式逐步落地，算力产业链迎接星辰大海》 分析师：高峰、王子路 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. AI带动万亿蓝海市场，“模型+数据+算力”为产业核心壁垒。 2. AI 产业迎来“iPhone”时刻，英伟达召开GTC2023，关注高性能计算相关领域壁垒。 3. AI商业落地曙光出现，ChatGPT引爆大算力需求。 核心观点 AI带动万亿蓝海市场，“模型+数据+算力”为产业核心壁垒。AI历史发展余70年，当前正处于新一轮产业变革制高点。从规模上看，全球AI产业规模预计2030年将达到1500亿，未来8年复合增速约40%。从市场来看，美国领先，中国和欧盟并驾齐驱，三地企业合计份额为70.01%。2022年中国人工智能产业规模达1958亿元，年增长率7.8%，整体稳健增长。模型、数据和算力为人工智能发展三驾马车，Transformer模型的引入标志着自然语言处理模型能够大规模地生成类似人类的语言，并且进入可大规模、可复制的大工业落地阶段。算法模型发展的同时，对于数据规模和质量的要求也在不断提高。其中ChatGPT参数量达到1750亿次，数据规模达到45TB，从1956-2020年，计算机处理能力的FLOPS增加了一万亿倍。同时海外和国内互联网行业巨头积极布局AI，竞赛压力逐步提升。 AI 产业迎来“iPhone”时刻，英伟达召开GTC2023，关注高性能计算相关领域壁垒。英伟达在GTC2023推出 AI Foundations 云服务，从NEMO、PICASSO、BIONEMO三方面，赋能不同AI场景。同时发布H100 NVL服务器，相比A100 DGX提供10倍的计算速度。在大算力背景下，存算性能呈现剪刀差，存储器件性能远弱于算力性能提升，AI训练未来的瓶颈不是算力，而是GPU的“内存墙”。因此，未来存算一体化趋势确定，HBM与Chiplet有望实现降本增效，全球半导体厂商已提出多种解决方案，存内计算电路可基于SRAM和NOR Flash实现。HBM的高带宽技术，基于 TSV 和芯片堆叠技术的堆叠可实现高于 256GBp/s带宽远超过 DDR4 和 GDDR6。Chiplet技术无需中介层、芯片直接通过TSV直接进行高密度互连,性能可以得到很大的提升，算力水平也会提高。 AI商业落地曙光出现，ChatGPT引爆大算力需求。ChatGPT是使用海量语料库进行训练的语言生成器，在2022年11月ChatGPT推出后，迅速引爆市场，2个月内月活跃用户数便达一亿，成为了历史上用户增长最快的消费应用。ChatGPT参数量2018年OpenAI发布的ChatGPT 1.0的模型参数为1.17亿，2019年的第二代模型参数为15亿，ChatGPT 3.0的参数相比于ChatGPT2.0增长了近百倍，达到了1750亿。强大的算力水平是 AI大模型必备的技术支撑, ChatGPT 3.0模型需要使用1024颗英伟达A100芯片训练长达一个月的时间,AIGC商业落地蓄势待发，未来对算力的需求更将超乎想象。 投资建议 我们认为，在ChatGPT等应用商业化出现落地方式，AIGC创作内容不断增长的条件下，芯片作为AI行业的基础设计，为AI训练和数据计算提供支持，未来AI应用落地层面对庞大算力的需求更为重要，因此，相关算力产业链未来发展值得期待。我们看好国内相关算力产业链公司的未来发展，建议关注：GPU、加速卡、AI芯片：寒武纪（688256）、景嘉微（300474）、海光信息（688041 ）;先进封装：通富微电（002156 ）、长电科技（600584）、深科技（000021）;服务器及加速卡PCB：沪电股份（002463 ）、胜宏科技（300476）;AIoT产业链：瑞芯微（603893）、全志科技（300458）、晶晨股份（688099）、富瀚微（300613）;芯片IP：芯原股份（688521 ）、华大九天（301269）;存储芯片/模组/PCIe：兆易创新（603986.）、江波龙（301308 ）、北京君正（300223）、聚辰股份（688123 ）、澜起科技（688008）;散热材料：中石科技（300684）、飞荣达（300602）。 建议关注 风险提示 1.行业需求不及预期的风险：市场需求的变化和市场份额的变化可能会影响AI行业的需求变化，若相关企业对行业的需求波动反应不敏感，可能会造成企业盈利不及预期的情况。 2.应用落地不及预期的风险：AI行业更关注行业最后英应用落地的场景，相关企业的山歌优化进程推动不及预期，可能会造成公司的产品或技术不符合市场需求，导致行业内公司收入无法创造回报的风险。 3.政策风险: 目前国内AI企业与海外GPU芯片合作存在障碍，未来政策趋势尚未确定，可能会对AI企业相关基础设计的供应存在不稳定性和价格波动的影响，对公司未来研发进度和产品进度造成影响，进而对公司造成不确定性的风险。 4.下游技术迭代不及预期：存在行业技术迭代速度不及预期从而对需求造成影响的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河电子】行业动态 2023.1丨功率半导体高景气有望延续，集成电路静待周期回暖 【银河电子】2023年度策略丨以自主可控为基，以创新成就未来 【银河电子】行业深度丨三季报总结：三季度业绩承压，行业底部信号初现 本文摘自：中国银河证券2023年3月28日发布的研究报告《【银河电子】电子行业_行业深度报告_AI商业模式逐步落地，算力产业链迎接星辰大海》 分析师：高峰、王子路 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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