【海螺水泥(600585.SH0914.HK)】需求疲软致使业绩承压,期待盈利企稳反弹——2022年年报点评(孙伟风/冯孟乾)
（以下内容从光大证券《【海螺水泥(600585.SH0914.HK)】需求疲软致使业绩承压,期待盈利企稳反弹——2022年年报点评(孙伟风/冯孟乾)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【海螺水泥（600585.SH0914.HK）】需求疲软致使业绩承压，期待盈利企稳反弹——2022年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2022年年度报告，全年实现营业收入1320亿元，同减21.4%；归母净利润157亿元，同减52.9%；扣非归母净利润150亿元，同减52.1%。单四季度，公司营收467亿元，同增1.0%；归母净利润32.4亿元，同减70.2%；扣非归母净利润30.5亿元，同减70.5%。公司公布2022年度利润分配预案，每股派发现金红利1.48元（含税），现金分红比例为50.1%。 需求收缩导致量价齐跌，盈利能力进一步下滑 1）由于2022年地产市场持续走弱，开工强度降低、施工节奏放缓，全国水泥需求明显收缩，产量同降10.5%至21.3亿吨。公司经营受到影响，但仍优于行业，水泥熟料（自产品）销量为2.8亿吨，同降6.9%；2）煤炭价格上行推升成本高企，公司水泥熟料（自产品）吨燃料动力成本达到144.5元，同增28.2%；3）受需求低迷影响，全年水泥价格波动下行，进一步压制产品盈利水平，2022年水泥熟料（自产品）吨售价335元，同减8.7%；吨毛利96元，较上年同期下跌65元；综合毛利率下降6.8pcts至26.3%。 资本支出维持高位，产业链延伸提速 报告期内，公司资本性支出239亿元，积极推进水泥主业的潜在市场项目并购，加快延伸上下游产业链（如骨料、混凝土），发力扩量提效，同时开始向新能源、节能环保等新兴产业发展，以期打造新的收入增长极。截至2022年末，公司拥有熟料产能2.69亿吨，水泥产能3.88亿吨，骨料产能1.08亿吨（同增4480万吨），商品混凝土产能2550万立方米（同增1080万立方米），在运行光储发电装机容量475MW（同增275MW）。 重视股东投资回报，分红率进一步提升 尽管2022年业绩承压，但公司仍保持分红政策的连续性和稳定性，现金分红金额占到全年归母净利润的50.1%。而公司2021、2020年分红率分别为37.9%、32.0%。 基建需求具备支撑，期待地产需求复苏 23年以来全国基建投资维持高位，1-2月水泥产量达1.99亿吨，同减0.6%，降幅收窄。我们认为，基建端对于水泥需求仍有较强支撑，且地产市场存复苏预期，水泥需求有望回暖。 风险提示：需求不及预期风险，行业供需格局恶化的风险，原燃材料价格继续大幅上涨的风险，海外投资不确定性和汇兑损益风险等。 发布日期：2023-03-28 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【海螺水泥（600585.SH0914.HK）】需求疲软致使业绩承压，期待盈利企稳反弹——2022年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2022年年度报告，全年实现营业收入1320亿元，同减21.4%；归母净利润157亿元，同减52.9%；扣非归母净利润150亿元，同减52.1%。单四季度，公司营收467亿元，同增1.0%；归母净利润32.4亿元，同减70.2%；扣非归母净利润30.5亿元，同减70.5%。公司公布2022年度利润分配预案，每股派发现金红利1.48元（含税），现金分红比例为50.1%。 需求收缩导致量价齐跌，盈利能力进一步下滑 1）由于2022年地产市场持续走弱，开工强度降低、施工节奏放缓，全国水泥需求明显收缩，产量同降10.5%至21.3亿吨。公司经营受到影响，但仍优于行业，水泥熟料（自产品）销量为2.8亿吨，同降6.9%；2）煤炭价格上行推升成本高企，公司水泥熟料（自产品）吨燃料动力成本达到144.5元，同增28.2%；3）受需求低迷影响，全年水泥价格波动下行，进一步压制产品盈利水平，2022年水泥熟料（自产品）吨售价335元，同减8.7%；吨毛利96元，较上年同期下跌65元；综合毛利率下降6.8pcts至26.3%。 资本支出维持高位，产业链延伸提速 报告期内，公司资本性支出239亿元，积极推进水泥主业的潜在市场项目并购，加快延伸上下游产业链（如骨料、混凝土），发力扩量提效，同时开始向新能源、节能环保等新兴产业发展，以期打造新的收入增长极。截至2022年末，公司拥有熟料产能2.69亿吨，水泥产能3.88亿吨，骨料产能1.08亿吨（同增4480万吨），商品混凝土产能2550万立方米（同增1080万立方米），在运行光储发电装机容量475MW（同增275MW）。 重视股东投资回报，分红率进一步提升 尽管2022年业绩承压，但公司仍保持分红政策的连续性和稳定性，现金分红金额占到全年归母净利润的50.1%。而公司2021、2020年分红率分别为37.9%、32.0%。 基建需求具备支撑，期待地产需求复苏 23年以来全国基建投资维持高位，1-2月水泥产量达1.99亿吨，同减0.6%，降幅收窄。我们认为，基建端对于水泥需求仍有较强支撑，且地产市场存复苏预期，水泥需求有望回暖。 风险提示：需求不及预期风险，行业供需格局恶化的风险，原燃材料价格继续大幅上涨的风险，海外投资不确定性和汇兑损益风险等。 发布日期：2023-03-28 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
