【东吴电新】新能源3月月报:国内海外需求两开花,板块估值低成长性强!
（以下内容从东吴证券《【东吴电新】新能源3月月报:国内海外需求两开花,板块估值低成长性强!》研报附件原文摘录）
投资要点 硅料供给增加带来新一轮降价，下游排产上调积极。2023Q1部分光伏项目启动和春节备货拉动硅料需求，春节后硅料价格急速反弹，随着国内硅料企业新增产能释放，硅料供给增加趋势明确，开启下一轮降价，我们预计2023Q1均价20万元，2023H1有望降至15万元左右，持续带动需求释放；硅片由于海外高纯砂供应瓶颈，实际产出受限，中环最新报价维稳，隆基略升，150μm M10硅片分别报价6.22、6.50元/片，硅片端议价能力超市场预期，具备高纯石英砂保供渠道的龙头成本优势显现，行业盈利差距或将拉大；组件由于期货属性利润向好，组件最新报价略降至1.7元/W，对应电站收益率提升到7-10%，国内地面电站陆续开工启动，叠加海外需求向好，组件排产持续上调，组件龙头2月排产环增10%+，3月排产上升10-20%，较先前计划上调明显。展望2023Q1我们预计组件CR4出货46-51GW，同增70%+ ，将充分享受产业链降价带来的盈利弹性！ 国内海外两开花，我们预计2023年全球装机达370-380GW。组件价格降至1.7元/W左右，推动地面光伏需求起量，国内2023年1-2月光伏新增装机20.37GW，同增88%。海外利好政策频出，美国UFLPA逐步放松，清关速度加快，23年1月组件进口4.25GW，同环增65%/6%，woodmac指出23年一线组件厂的东南亚产能已全部订满，需求持续向好；欧委会拟加快清洁能源项目审批流程、改善融资渠道，目标2030年拥有≥40%的本土清洁能源产能，并要求到2028年所有新建筑、到2032年所有翻新住宅建筑安装太阳能屋顶；德国VDE拟简化阳台光伏系统规则，印度ALMM放宽两年，海外需求持续超预期。2023年1-2月硅片电池组件出口43.7GW，同增24%，逆变器出口金额19.5亿美元，同增131%，逆变器出口超预期！随着硅料产能持续释放，国内地面需求开始启动，海外利好政策推动出口高增，我们预计2023年光伏装机需求保持45%+增长至370-380GW，继续看好光储板块成长性提升！ 光伏板块2022年业绩普遍符合预期，各公司积极布局预备光伏成长新纪元。爱旭、钧达发布年报，天合、晶科能源、德业、固德威等发布业绩快报：2022年业绩普遍符合市场预期；隆基、通威、晶澳扩张多环节产能，推进一体化进程，巩固行业龙头地位；天合、东方日升、钧达、德业、亿晶增资扩产，进一步完善业务布局；特变、TCL中环、海优投产新项目，助力盈利增长。2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。 投资建议 光伏平价新周期，2023年高增长确定，储能配套加速，强烈推荐：储能加持成长亮眼的逆变器（阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的硅片、胶膜、玻璃和部分辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。 正文 往期报告： 2023.01.30：【东吴电新】光伏23年1月月报：1月硅料降价幅度超预期，组件排产提前提升 2022.09.28：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22Q4旺季到来——光伏9月专题报告 2022.08.15：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22年H2旺季到来——光伏7-8月专题报告 2022.06.22：【东吴电新】国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上——光伏6月专题报告 2022.05.23：【东吴电新】4-5月新能源月报：国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上，风电招标数据向好 2022.03.15：【东吴电新】2022Q1新能源淡季不淡，22年逐季向上——光伏1-2月专题报告 2022.01.25：【东吴电新】Q1淡季不淡，2022年需求逐季向上--光伏1月专题报告 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所电力设备新能源团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所电力设备新能源团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
投资要点 硅料供给增加带来新一轮降价，下游排产上调积极。2023Q1部分光伏项目启动和春节备货拉动硅料需求，春节后硅料价格急速反弹，随着国内硅料企业新增产能释放，硅料供给增加趋势明确，开启下一轮降价，我们预计2023Q1均价20万元，2023H1有望降至15万元左右，持续带动需求释放；硅片由于海外高纯砂供应瓶颈，实际产出受限，中环最新报价维稳，隆基略升，150μm M10硅片分别报价6.22、6.50元/片，硅片端议价能力超市场预期，具备高纯石英砂保供渠道的龙头成本优势显现，行业盈利差距或将拉大；组件由于期货属性利润向好，组件最新报价略降至1.7元/W，对应电站收益率提升到7-10%，国内地面电站陆续开工启动，叠加海外需求向好，组件排产持续上调，组件龙头2月排产环增10%+，3月排产上升10-20%，较先前计划上调明显。展望2023Q1我们预计组件CR4出货46-51GW，同增70%+ ，将充分享受产业链降价带来的盈利弹性！ 国内海外两开花，我们预计2023年全球装机达370-380GW。组件价格降至1.7元/W左右，推动地面光伏需求起量，国内2023年1-2月光伏新增装机20.37GW，同增88%。海外利好政策频出，美国UFLPA逐步放松，清关速度加快，23年1月组件进口4.25GW，同环增65%/6%，woodmac指出23年一线组件厂的东南亚产能已全部订满，需求持续向好；欧委会拟加快清洁能源项目审批流程、改善融资渠道，目标2030年拥有≥40%的本土清洁能源产能，并要求到2028年所有新建筑、到2032年所有翻新住宅建筑安装太阳能屋顶；德国VDE拟简化阳台光伏系统规则，印度ALMM放宽两年，海外需求持续超预期。2023年1-2月硅片电池组件出口43.7GW，同增24%，逆变器出口金额19.5亿美元，同增131%，逆变器出口超预期！随着硅料产能持续释放，国内地面需求开始启动，海外利好政策推动出口高增，我们预计2023年光伏装机需求保持45%+增长至370-380GW，继续看好光储板块成长性提升！ 光伏板块2022年业绩普遍符合预期，各公司积极布局预备光伏成长新纪元。爱旭、钧达发布年报，天合、晶科能源、德业、固德威等发布业绩快报：2022年业绩普遍符合市场预期；隆基、通威、晶澳扩张多环节产能，推进一体化进程，巩固行业龙头地位；天合、东方日升、钧达、德业、亿晶增资扩产，进一步完善业务布局；特变、TCL中环、海优投产新项目，助力盈利增长。2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。 投资建议 光伏平价新周期，2023年高增长确定，储能配套加速，强烈推荐：储能加持成长亮眼的逆变器（阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的硅片、胶膜、玻璃和部分辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。 正文 往期报告： 2023.01.30：【东吴电新】光伏23年1月月报：1月硅料降价幅度超预期，组件排产提前提升 2022.09.28：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22Q4旺季到来——光伏9月专题报告 2022.08.15：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22年H2旺季到来——光伏7-8月专题报告 2022.06.22：【东吴电新】国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上——光伏6月专题报告 2022.05.23：【东吴电新】4-5月新能源月报：国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上，风电招标数据向好 2022.03.15：【东吴电新】2022Q1新能源淡季不淡，22年逐季向上——光伏1-2月专题报告 2022.01.25：【东吴电新】Q1淡季不淡，2022年需求逐季向上--光伏1月专题报告 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所电力设备新能源团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所电力设备新能源团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
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