国常会:延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策

（以下内容从广发证券《国常会:延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：资金面维持宽松，长端利率微幅上行。截至3月24日，10年国开活跃券（220220）收益率为3.0500%，较前一日上行0.1bp。 主要影响因素有：资金面维持宽松；7年和50年国债招标结果一般。 信用债方面，除3Y AA城投债收益率下行外，其余品种上行为主，波动范围在[0bp,6bp]，其中3Y及5Y AAA二永债收益率上行均超4bp。 2. 票据利率：票据利率整体小幅上行。 3. 政府债发行：2023年3月1-31日净发行地方债5822亿元、国债1583亿元。 4. 政策与重要事件： （1）李强主持召开国常会：确定国务院2023年重点工作分工； （2）银保监会：明确资产服务信托不得以任何形式保本保收益； （3）证监会召开2023年机构监管工作会议； （4）证监会：扩大REITs市场参与主体范围，适时推出REITs实时指数； （5）欧洲银行的CDS大涨，因市场担忧金融业稳定； （6）欧元区3月制造业PMI初值为47.1，创2022年10月以来新低； （7）上海市房管局印发《上海市房屋管理局2022年工作总结和2023年工作要点》； （8）深圳：二孩以上多子女家庭可使用公积金贷款购买首套住房，贷款最高额度可上浮30%。 5. 重要信用负面信息： （1）瑞丽仁隆：公司被列为被执行人，执行标的金额合计为1566.65万元 （2）四平城投：交易商协会对四平城投予以警告，对公司董事长徐学峰予以通报批评 （3）鄱阳投资发展集团：公司董事长被调查、采取强制措施 （4）【上市公司】中天金融：公司涉及诉讼仲裁 （5）余姚经开：发生重大资产出售及丧失对重要子公司的实际控制 （6）资中兴资：无偿划转子公司及控股股东变更 （7）（非负面）岛北建投：中诚信亚太首次授予青岛北建投“BBBg+”长期信用评级，展望“稳定” 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 01 市场回顾 （一）资金面维持宽松，长端利率微幅上行 （二）票据利率小幅上行 今日大行进场出票，票据供给明显增多，票据利率整体小幅上行，除1M票据利率上行2bp以外，其余均上行1bp。其中，1M票据收益率上行2bp至2.57%，3M、6M、9M票据收益率均上行1bp至2.48%、2.43%、2.30%。 （三）2023年3月1-31日政府债净发行：地方债5822亿元、国债1583亿元 地方债方面，3月1-31日发行地方债8900亿元，其中新增一般718亿元，新增专项4999亿元，再融资2884亿元，净发行5822亿元。 国债方面，3月1-31日发行国债8360亿元，净发行1583亿元。 02 政策与重要事件 1. 李强主持召开国常会：延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策 国务院总理李强3月24日主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策，审议“三农”重点任务工作方案，听取巩固拓展脱贫攻坚成果情况汇报。 会议决定，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；将减半征收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策、减征残疾人就业保障金政策，延续实施至2027年底；将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分所得税政策、降低失业和工伤保险费率政策，延续实施至2024年底；今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。以上政策预计每年减负规模达4800多亿元。会议要求，要做好政策宣介，确保企业应享尽享。 会议通过了《贯彻落实中央农村工作会议精神和中央一号文件重点任务工作方案》。会议强调，要深入贯彻习近平总书记在中央农村工作会议上的重要讲话精神，响鼓重锤持续抓好“三农”工作。各有关部门和单位要切实扛起责任，落实落细粮食生产支持政策，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。要全面推进乡村振兴，因地制宜发展特色产业，拓宽农民增收致富渠道。 会议强调，脱贫攻坚取得全面胜利，是我们党领导人民进行的伟大实践，是千年德政。必须把巩固拓展脱贫攻坚成果作为重大的政治任务，继续压紧压实各方责任，全面抓好政策和工作落实，牢牢守住不发生规模性返贫的底线。要强化促发展的导向，财政支持、项目安排、帮扶政策都要紧紧围绕发展来谋划和实施。要保持过渡期内主要帮扶政策总体稳定，及早谋划过渡期后常态化帮扶机制。 2. 银保监会：明确资产服务信托不得以任何形式保本保收益 中国银保监会有关部门负责人就《关于规范信托公司信托业务分类的通知》答记者问。《通知》按照资产服务信托的实质，对照资管新规关于破刚兑、去通道、去嵌套等精神，完善资产服务信托的分类标准和监管要求，如：一是明确资产服务信托不得以任何形式保本保收益。二是明确资产服务信托不得为任何违法违规活动提供通道服务。三是明确资产服务信托不涉及募集资金。四是资管产品管理人作为委托人设立资产服务信托，信托公司仅限于向其提供行政管理服务和专户管理服务，且不得与资管新规相冲突，以防出现多层嵌套、变相加杠杆、会计估值不符合资管新规要求等情形。五是信托公司开展资产服务信托，原则上不得发放贷款，也不得通过财产权信托受益权拆分转让等方式为委托人融资需求募集资金，避免服务信托变相成为不合规融资通道等等。 3. 证监会：健全资本市场功能，提高直接融资比重 会议要求，聚焦“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，坚持稳中求进工作总基调，协调推进投资端和融资端改革，守牢不发生系统性风险的底线。要突出机构功能发挥，扎实服务高质量发展；突出提质增效，继续壮大长期专业投资力量；突出稳字当头，保持行业稳健发展；突出多措并举，持续优化行业生态；突出严的氛围，锻造政治强专业硬作风实的监管队伍，以正确的监管理念引领行业发展理念，以高效能的机构监管引领行业高质量发展，为促进中国特色现代资本市场建设作出积极贡献。 4. 证监会：扩大REITs市场参与主体范围，适时推出REITs实时指数 证监会发布关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知，推动扩募发行常态化。按照市场化法治化原则，鼓励运营业绩良好、投资运作稳健、会计基础工作规范的上市REITs通过增发份额收购资产，开展并购重组活动。加快推动首批扩募REITs项目落地，完善扩募定价机制，鼓励更多符合条件的扩募项目发行上市。扩大市场参与主体范围。支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司等金融机构开展资产证券化业务试点，允许符合条件的机构参与基础设施REITs，依托其在基础设施项目储备和运营管理优势，促进形成存量资产和新增投资的良性循环。加强二级市场建设。健全二级市场流动性支持制度安排，完善做市机制，加强对做市商的考核评价，督促其积极履行做市义务。适时推出REITs实时指数。 通知要求，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。项目用地性质应符合土地管理相关规定。项目发起人（原始权益人）应为持有消费基础设施、开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。发起人（原始权益人）应利用回收资金加大便民商业、智慧商圈、数字化转型投资力度，更好满足居民消费需求。严禁规避房地产调控要求，不得为商品住宅开发项目变相融资。 分类调整项目收益率和资产规模要求。申报发行基础设施REITs的特许经营权、经营收益权类项目，基金存续期内部收益率（IRR）原则上不低于5%；非特许经营权、经营收益权类项目，预计未来3年每年净现金流分派率原则上不低于3.8%。落实中央“房住不炒”要求，充分考虑保障性租赁住房的保障属性，鼓励更多保障性租赁住房REITs发行，首次申报发行REITs的保障性租赁住房项目，当期目标不动产评估净值原则上不低于8亿元，可扩募资产规模不低于首发规模的2倍。 5. 欧洲银行的CDS大涨，因市场担忧金融业稳定 由于对金融业稳定的持续担忧，为欧洲部分银行债务违约提供保护的成本大幅上升。据CBIL的报价，德意志银行五年期CDS扩大17个基点至168个基点；德国商业银行五年期CDS扩大13个基点至100个基点；法国兴业银行五年期CDS扩大12个基点至约99个基点。 6. 欧元区3月制造业PMI初值为47.1，创2022年10月以来新低。 标普全球公司（S&P Global）公布数据显示，欧元区3月制造业PMI初值为47.1，远低于经济学家49.0的预期，创2022年10月以来新低。 7. 上海市房管局印发《上海市房屋管理局2022年工作总结和2023年工作要点》 要点提出，今年全市住房工作的主要预期目标是：确保一手住房价格指数变动幅度符合国家考核要求；力争二手住房价格指数、住房租赁价格指数变动幅度符合国家监测要求；房地产开发投资实现正增长、增长幅度力争在5%左右(预计约5230亿元)；各类新建商品房(包括产权类保障性住房，即征收安置住房共有产权保障住房)销售与2022年同比持平(预计约1850万平方米)；建设筹措保障性租赁住房7.5万套(间)；实施旧住房成套改造28万平方米；启动城中村改造项目10个；完成既有多层住宅加装电梯3000台；实施老旧小区改造1000万平方米；大型居住社区新开工建设征收安置住房、共有产权保障住房100万平方米；落实安全生产责任制，确保行业安全稳定。 8. 深圳：二孩以上多子女家庭可使用公积金贷款购买首套住房，贷款最高额度可上浮30% 深圳市住房公积金管理委员会印发《深圳市住房公积金贷款管理规定》。其中明确公积金贷款可贷额度不高于单套住房的公积金贷款最高额度。单独申请的公积金贷款最高额度为50万元，申请人和计算可贷额度的共同申请人共同申请的公积金贷款最高额度为90万元。但是，符合下列情形之一的，公积金贷款最高额度可以上浮一定比例：（一）使用公积金贷款购买首套住房的，其公积金贷款最高额度可以上浮20%；（二）使用公积金贷款购买首套住房，且所购住房为绿色建筑评价标准二星级及以上的绿色建筑的，其公积金贷款最高额度可以上浮30%；（三）生育二孩及以上的多子女家庭（至少一个子女未成年）使用公积金贷款购买首套住房的，其公积金贷款最高额度可以上浮30%；（四）生育二孩及以上的多子女家庭使用公积金贷款购买首套住房，且所购住房为绿色建筑评价标准二星级及以上的绿色建筑的，其公积金贷款最高额度可以上浮40%。 03 信用负面跟踪 1. 瑞丽仁隆：公司被列为被执行人，执行标的金额合计为1566.65万元 瑞丽仁隆投资开发有限责任公司公告，根据中国执行信息公开网，公司于2023年2月16日新增五笔被执行人信息，执行标的金额合计为1566.65万元。（来源：公司公告） 相关债券：21瑞丽仁隆债[2180336.IB]等 2. 四平城投：交易商协会对四平城投予以警告，对公司董事长徐学峰予以通报批评 中国银行间市场交易商协会公告，四平城投作为债务融资工具发行人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是针对“20四平城投PPN001”、“20四平城投 PPNOO2”发行，向投资者提供财务资助，两期债务融资工具发行利率未客观反映其实际利率水平。二是较大比例募集资金未按约定用途使用，未提前披露募集资金用途变更公告。三是2020年、2021年年度报告中关于募集资金使用情况的信息披露不准确。经自律处分会议审议，对四平城投予以警告，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司董事长、法定代表人、时任信息披露第一责任人徐学峰予以通报批评。（来源：企业预警通） 相关债券：20四平城投PPN001[032000573.IB]等 3. 鄱阳投资发展集团：公司董事长被调查、采取强制措施 鄱阳投资发展集团有限公司公告称，3月16日公司党委书记、董事长孔剑涉嫌严重违纪违法，经上饶市纪委市监委指定管辖，目前正接受铅山县纪委县监委纪律审查和监察调查。（来源：公司公告） 相关债券：PR鄱阳债[127564.SH] 4. 【上市公司】中天金融：公司涉及诉讼仲裁 中天金融集团股份有限公司公告，截至2023年3月24日，除已披露过的重大诉讼案件外，公司及控股子公司累计新增诉讼及仲裁涉案金额合计21.48亿元，占公司最近一期经审计净资产的18.07%。（来源：公司公告） 相关债券：20中天金融MTN001[102000348.IB]等 5. 余姚经开：发生重大资产出售及丧失对重要子公司的实际控制权 余姚经济开发区建设投资发展有限公司公告，公司计划将持有的余姚市滨海建设投资开发有限公司100%股权转让给宁波前湾发展有限公司。（来源：企业预警通） 相关债券：22姚经01[114047.SH]等 6. 资中兴资：无偿划转子公司及控股股东变更 资中县兴资投资开发集团有限责任公司公告，公司将持有资中县船城国有资产经营有限责任公司96.67%无偿划转至资中县财政局；县财政局持有的资中兴资69.68%的股权无偿划转至船城国资。公司控股股东由资中县财政局变更为船城国资。（来源：公司公告） 相关债券：20资中兴资债[2080259.IB]等 7. （非负面）青岛北建投：中诚信亚太首次授予青岛北建投“BBBg+”长期信用评级，展望“稳定” 3月23日，中国诚信（亚太）信用评级有限公司首次授予青岛市北建设投资集团有限公司长期信用评级为“BBBg+”,评级展望为稳定。（来源：企业预警通） 相关债券：22市北建投PPN001[032280212.IB]等 04 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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