东吴计算机点评【东方通:研发投入高增,业绩拐点已现】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【东方通:研发投入高增,业绩拐点已现】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布三季报,年初至三季度末实现收入2.01亿元,同比减少-20.11%;实现归母净利润1067万元,同比减少-77.97%。 投资要点 业绩扭亏,现金流亮眼,单季同期实现大幅增长:之前我们预计公司下半年尤其是第四季度营业收入将呈现快速增长,最终年度业绩同比将实现较大增长,公司三季报印证了我们的观点。三季报显示公司Q3单季度实现收入1.17亿元,同比增长58.92%;实现归母净利润5465万元,同比增长1316.39%。Q3单季同期实现大幅增长,使公司前三季度业绩扭亏,业绩出现明显拐点,我们预计主要是因为行业安全业务增长较快。此外,公司前三季度经营性现金流量净额同比增长174.63%,其中Q3单季度同比增长716.04%,我们认为是公司销售回款、资本性现金回流、政府补助、退税等科目均同比大增所致。 高研发费用支出巩固公司行业领先优势:前三季度公司研发费用支出1.01亿元,同比增长47.57%,已经超过了2019年度全年水平,占到前三季度营业收入的50.10%。公司通过高研发费用支出,积极布局基础安全和行业安全板块,在党政、重要行业信创市场和重要行业网络安全市场不断巩固龙头地位并实现重要突破,中间件、数据中台等核心产品进展顺利。 定增和激励体现公司发展信心:7月9日公司公告向公司控股股东、实际控制人黄永军以35.20元/股价格定向增发3.5亿元,黄永军享有上市公司表决权股份的比例将增加至17.71%,不仅有助于维护上市公司控制权的稳定,也体现出实控人对公司长期发展的信心。此外,10月15日公司公告实施限制性股票激励计划,向公司高管与核心技术人员授予公司股本总额3.91%的限制性股票,授予价格为38.32元/股,高于现价。此轮股票激励将有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,充分调动了公司员工的积极性。 盈利预测与投资评级:信创板块Q3季报或预告业绩已现拐点,Q4将开始进入集中确认期,并且未来重要行业信创将开始放量,信创产业进入业绩持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降,但龙头份额普遍超预期。因受疫情影响和行业竞争加剧,下调公司2020-2022年营业收入分别为6.50亿元、10.48 亿元、14.62亿元,净利润分别为2.24亿元、3.51亿元、5.28亿元,现价分别对应45、29、19倍市盈率。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示:国产化进度不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴计算机郝彪团队(现供职于东吴证券研究所计算机组,执业资格证书号码:S0600516030001)设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布三季报,年初至三季度末实现收入2.01亿元,同比减少-20.11%;实现归母净利润1067万元,同比减少-77.97%。 投资要点 业绩扭亏,现金流亮眼,单季同期实现大幅增长:之前我们预计公司下半年尤其是第四季度营业收入将呈现快速增长,最终年度业绩同比将实现较大增长,公司三季报印证了我们的观点。三季报显示公司Q3单季度实现收入1.17亿元,同比增长58.92%;实现归母净利润5465万元,同比增长1316.39%。Q3单季同期实现大幅增长,使公司前三季度业绩扭亏,业绩出现明显拐点,我们预计主要是因为行业安全业务增长较快。此外,公司前三季度经营性现金流量净额同比增长174.63%,其中Q3单季度同比增长716.04%,我们认为是公司销售回款、资本性现金回流、政府补助、退税等科目均同比大增所致。 高研发费用支出巩固公司行业领先优势:前三季度公司研发费用支出1.01亿元,同比增长47.57%,已经超过了2019年度全年水平,占到前三季度营业收入的50.10%。公司通过高研发费用支出,积极布局基础安全和行业安全板块,在党政、重要行业信创市场和重要行业网络安全市场不断巩固龙头地位并实现重要突破,中间件、数据中台等核心产品进展顺利。 定增和激励体现公司发展信心:7月9日公司公告向公司控股股东、实际控制人黄永军以35.20元/股价格定向增发3.5亿元,黄永军享有上市公司表决权股份的比例将增加至17.71%,不仅有助于维护上市公司控制权的稳定,也体现出实控人对公司长期发展的信心。此外,10月15日公司公告实施限制性股票激励计划,向公司高管与核心技术人员授予公司股本总额3.91%的限制性股票,授予价格为38.32元/股,高于现价。此轮股票激励将有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,充分调动了公司员工的积极性。 盈利预测与投资评级:信创板块Q3季报或预告业绩已现拐点,Q4将开始进入集中确认期,并且未来重要行业信创将开始放量,信创产业进入业绩持续释放和验证的周期。虽然今年招标价格有所下降,但龙头份额普遍超预期。因受疫情影响和行业竞争加剧,下调公司2020-2022年营业收入分别为6.50亿元、10.48 亿元、14.62亿元,净利润分别为2.24亿元、3.51亿元、5.28亿元,现价分别对应45、29、19倍市盈率。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示:国产化进度不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴计算机郝彪团队(现供职于东吴证券研究所计算机组,执业资格证书号码:S0600516030001)设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
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