【中航西飞(000768.SZ)】鲲鹏展翅,九万里,翻动千亿蓝海——投资价值分析报告(刘宇辰/王凯)
(以下内容从光大证券《【中航西飞(000768.SZ)】鲲鹏展翅,九万里,翻动千亿蓝海——投资价值分析报告(刘宇辰/王凯)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 中航西飞是航空工业旗下大中型军民用飞机科研生产基地,是我国大中型运输机、轰炸机的唯一总装平台,竞争格局最优,具备稀缺性、战略性、确定性价值,多机型放量驱动公司23、24年及中长期业绩高增长 2016-2021年公司营业收入从261.2亿元增长至327.0亿元,年均复合增长率4.6%;归母净利润从4.1亿元增长至6.5亿元,年均复合增长率9.6%。我们预计23、24年业绩提速,公司未来十年成长性、空间显著。 军品:“十四五”是我国国防装备增长期,军机产品产能爬坡,受益于大运、轰炸机在战略空军体系的重要地位和低渗透率,公司业绩将见拐点且长期持续提升 1)运输机方面,以运8、运9为代表的中型运输机及其改型稳中有升,运20及其衍生型号列装空间巨大;2)轰炸机方面,未来轰-20将使我国具备战略级突防打击能力,带来“十五五”期间巨大增量空间。 民品:1)2023年我国民航市场需求于疫情后快速复苏 中国商飞预测,2022-2041年中国将新交付价值1.46万亿美元的9284架客机,在同期全球飞机交付量中占比超20%。公司是C919、ARJ21、AG600等民用飞机的重要供应商,多型号大飞机机体结构研制工作预示可观营收增量。2)公司与波音、空客等国际转包客户关系成熟,国际转包业务工序价值量提升。 风险提示:产品研制进度不及预期风险;军品订单波动风险。 发布日期:2023-03-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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