【云铝股份(000807.SZ)】2022年净利创新高负债率创新低,2023年经营业绩仍值得期待——2022年报点评(王招华等)
(以下内容从光大证券《【云铝股份(000807.SZ)】2022年净利创新高负债率创新低,2023年经营业绩仍值得期待——2022年报点评(王招华等)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司3月21日晚发布2022年年报,2022年实现营收484.6亿元,同比增长16%;归母净利润45.7亿元,同比增长38%;扣非后归母净利润43.5亿元,同比增长31%。 点评: 归母净利润创新高,量价齐升带来全年业绩大增 受益于产量恢复和铝价上行,2022年业绩实现同比增长。2022年公司生产原铝260万吨,同比增长13%;2022年长江有色A00铝平均价为19936元/吨,同比增长5.5%。1)电解铝板块收入223亿元,同比增长16.5%;毛利率17%,下降8.5个百分点,主要系成本提升所致。2)铝加工板块收入257亿元,同比增长16%;铝合金及铝加工产品产量140万吨,同比增长12%;毛利率13%,同比下滑3个百分点。 云南省限产拖累Q4净利润,资产负债率创新低 2022年Q4单季度归母净利润8.1亿元,环比下滑27%,主要系Q4公司受到云南省内电力不足影响出现减产。截至2022年末,公司资产负债率降至35.29%,同比下降9.45个百分点,创下历史新低。 铝供给:整体偏紧,继续观察云南来水情况 2023年2月,云南省再度开启减产,据SMM消息,本次云南限电的比例是按照总建成产能的40-42%为标准进行负荷减压,由于2022年9月已经完成20%左右幅度的减产,预估云南省本次减产幅度在70-80万吨/年。云南在枯水期(11月至第二年的5月)期间电力仍将维持紧张,预计2023年电解铝整体供给较紧,尤其在上半年。 铝需求:地产用铝同比改善,看涨2023年铝价 据光大证券金属团队已外发的《价值重估三重奏:复苏、碳税与安全——煤钢铝动态报告》,在经济复苏和保交楼背景下,2023年地产竣工面积有望改善,在保守假设(地产用铝同比增长4%)下,中国电解铝小幅过剩7万吨;在乐观假设(地产用铝同比增长9%)下,中国电解铝将短缺48.7万吨。整体仍处于紧平衡,2023年铝价有望上行。 风险提示:云南来水不及预期;在建项目进展不及预期,铝价大幅下跌风险。 发布日期:2023-03-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司3月21日晚发布2022年年报,2022年实现营收484.6亿元,同比增长16%;归母净利润45.7亿元,同比增长38%;扣非后归母净利润43.5亿元,同比增长31%。 点评: 归母净利润创新高,量价齐升带来全年业绩大增 受益于产量恢复和铝价上行,2022年业绩实现同比增长。2022年公司生产原铝260万吨,同比增长13%;2022年长江有色A00铝平均价为19936元/吨,同比增长5.5%。1)电解铝板块收入223亿元,同比增长16.5%;毛利率17%,下降8.5个百分点,主要系成本提升所致。2)铝加工板块收入257亿元,同比增长16%;铝合金及铝加工产品产量140万吨,同比增长12%;毛利率13%,同比下滑3个百分点。 云南省限产拖累Q4净利润,资产负债率创新低 2022年Q4单季度归母净利润8.1亿元,环比下滑27%,主要系Q4公司受到云南省内电力不足影响出现减产。截至2022年末,公司资产负债率降至35.29%,同比下降9.45个百分点,创下历史新低。 铝供给:整体偏紧,继续观察云南来水情况 2023年2月,云南省再度开启减产,据SMM消息,本次云南限电的比例是按照总建成产能的40-42%为标准进行负荷减压,由于2022年9月已经完成20%左右幅度的减产,预估云南省本次减产幅度在70-80万吨/年。云南在枯水期(11月至第二年的5月)期间电力仍将维持紧张,预计2023年电解铝整体供给较紧,尤其在上半年。 铝需求:地产用铝同比改善,看涨2023年铝价 据光大证券金属团队已外发的《价值重估三重奏:复苏、碳税与安全——煤钢铝动态报告》,在经济复苏和保交楼背景下,2023年地产竣工面积有望改善,在保守假设(地产用铝同比增长4%)下,中国电解铝小幅过剩7万吨;在乐观假设(地产用铝同比增长9%)下,中国电解铝将短缺48.7万吨。整体仍处于紧平衡,2023年铝价有望上行。 风险提示:云南来水不及预期;在建项目进展不及预期,铝价大幅下跌风险。 发布日期:2023-03-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。