【大族激光|国信电子】财报点评:进入消费电子旺季,业绩持续回升

（以下内容从国信证券《【大族激光|国信电子】财报点评:进入消费电子旺季,业绩持续回升》研报附件原文摘录）
　　核心观点 01 国信观点 业绩符合预期 2020前三季度公司实现营收88.59亿元，同比+27.6%；归母净利润10.2亿元，同比+69.9%。Q3单季度实现营收36.99亿元，同比+67.4%；归母净利润3.97亿元，同比+79.8%。Q3利润率大幅提升，毛利率41.2%接近历史最好水平；净利率10.7%，环比下降3.7PCT，主要是由于汇兑损益，股权激励和转债费用带来的财务费用提升。随着消费电子行业进入出货旺季，公司下游需求提升明显，从而维持了Q2以来的收入和盈利水平，公司业绩符合市场预期。 消费电子旺季带动下游需求 分业务来看，其中IT收入23.7亿元，同比增长125%；PCB设备15个亿，同比增长102%，高功率13.8亿元，同比下滑9.28%；口罩机10个亿；显示面板7.1亿元，面板4亿元，其他包括伏收入1亿元。前三季度实现净利润大约10亿元，其中包括转让大族机器人股权带来1个亿收益，汇兑损失7000万元，股权激励+转债费用1.6亿，口罩机专项计提减值准备1.2亿。随着三季度进入消费电子旺季，公司下游需求持续提升。 看好大客户创新持续，带动公司订单增长，5G建设趋势不变 随着疫情对于智能手机销售的影响减弱，下游大客户需求正在逐步回升。我们预计2021年大客户的市场策略将从价格下沉转为高端创新，这对于大族激光这样的龙头设备供应商会有明显的利好。同时PCB目前在手订单饱满，盈利情况较好。未来随着5G建设的持续，国内PCB企业会在新建产能中更加注重设备的国产替代。我们看好公司设备技术在国内市场上创新能力的持续表现。 风险提示： 下游需求不及预期，市场竞争加剧。 附表：财务预测与估值 国信电子团队 首席分析师：欧阳仕华 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：唐泓翼 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：许 亮 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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