周度 | 金融工作机构改革持续

（以下内容从广发证券《周度 | 金融工作机构改革持续》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 重要会议与文件 本周中央层面政策走向主要关注总理记者会中提到的关键信息。3月13日，国务院总理李强出席记者会并回答中外记者提问，主要有以下要点： 对于经济增长目标，总理提出达到增长5%的预定目标需要打好组合拳（宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳和防范化解风险组合拳），其中值得注意的市，宏观政策组合拳排在首位。同时表示，要达到5%左右的增长目标，恐怕也不是件容易的事，需要倍加努力。 对于当前经济形势，总理表示我国经济运行出现了企稳回升态势，一些国际组织也调高了今年中国经济增速的预期。 另外，记者会上还对就业、对外开放、中美关系、台湾问题、民营经济等方面进行相关回应，详见正文。 2. 货币与金融政策：金融工作机构改革和预期之外的降准 本周货币和金融政策方面主要有两个要点，一是金融工作机构的改革，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，宣布组建中央金融委员会和中央金融工作委员会，不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构。从内容上来看，强调了加强党中央对金融工作的集中统一领导以及中央金融委在金融工作中的核心地位。 二是预期之外的降准，3月17日，央行公告于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。我们认为降准关键在于其信号意义。本次降准释放资金量在5000亿元左右，相当于2021年及之前常规降准幅度0.5%的一半。资金供给总量未必明显增加，但风向标意义更加重要。2023年政府工作报告中，未提及流动性，但不能明确是受篇幅限制还是政策基调发生调整。此次降准可以打消政策基调变化的担忧，对流动性合理充裕具有风向标意义。 3. 海外：美国银行流动性危机，未来加息预期降温 本周海外动态主要关注美国硅谷银行破产及其引发的流动性危机和美联储加息预期的降温。3月9日，美国硅谷银行宣布破产，当晚美国硅谷银行股价下跌60.41%，市值蒸发 94 亿美元，引发市场对美国银行业流动性问题的担忧，触发了市场对美国银行股的普遍抛售。3月12日，多部门联合兜底，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）在硅谷银行事件后宣布采取行动。3月13日，随着SVB危机快速传染，银行股跌势继续加深，市场避险情绪升温而加息预期降温。 另外，美国2月通胀数据公布，与预期基本一致，数据公布后，Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率上行至87.8%。 风险提示：国内政策出现超预期调整。 政策跟踪之重要会议与文件 NEWS ﹀ 1. 国务院总理李强出席记者会：达到增长5%的预定目标需要打好组合拳 总目标：把党中央的决策部署贯彻好、落实好，把党的二十大擘画的宏伟蓝图变成施工图，与全国人民一道，一步一个脚印把宏伟蓝图变成美好现实。 工作要点：牢固树立以人民为中心的发展思想；集中力量推动高质量发展；坚定不移深化改革开放。 经济增长：达到增长5%的预定目标需要打好组合拳，包括宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳和防范化解风险组合拳。今年，中国的经济增长预期目标现在定在5%左右，这是综合考虑各方面因素以后确定的。当然，现在我们经济总量大了，总量已经过了120万亿，而且现在新的挑战也不少。在这种高基数上，要达到5%左右的增长目标，恐怕也不是件容易的事，需要我们倍加努力。 绝大部分老百姓不会天天盯牢GDP增加了多少，大家更在乎的、更关心的一定是自己身边的具体事，像住房、就业、收入、教育、医疗、生态环境等等，政府工作要贴近老百姓实际感受，要真正做到民有所盼、政有所为。 从最近两个多月情况看，我国经济运行出现了企稳回升态势，一些国际组织也调高了今年中国经济增速的预期。对中国经济的前景，我想用八个字来概括，就是“长风破浪，未来可期”。对此，我充满信心。 就业与人口：全面落实就业优先战略，进一步加大就业服务、技能培训等方面的政策支持力度，多措并举稳定和扩大就业岗位，支持和规范发展新就业形态；“人口红利”没有消失，“人才红利”正在形成，发展动力依旧强劲；对于延迟退休政策问题，将认真研究、充分论证，在适当时候稳妥推出。 对外开放：对外开放是我们的基本国策，无论外部形势怎么变，我们都将坚定不移向前推进；今年，我们还将对接高标准国际经贸规则，进一步扩大开放。 中美关系：据中方统计，去年，中美贸易额近7600亿美元，创下历史新高。中美两国经济你中有我、我中有你，彼此都从对方的发展中受益。我去年大部分时间是在上海工作，接触了不少包括美资在内的外企高管，他们都告诉我看好上海、看好中国。这些都表明，中美可以合作、也应该合作。中美合作大有可为。围堵、打压对谁都没有好处。 台湾问题：在一个中国原则和“九二共识”的基础上，继续推动两岸经济文化交流合作；早日实现两岸同胞正常往来，恢复各领域常态合作，是大家的共同期望，需要共同努力。 民营经济：去年有一段时间，社会上出现了一些对民营经济发展的不正确议论、言论，使一些企业家心存忧虑，其实在发展民营经济这个问题上，党中央的方针政策一直是十分明确的。党的十九大，党的二十大，去年底召开的中央经济工作会议，都对此作了强调。民营经济的发展环境会越来越好，发展空间会越来越大。 政策跟踪之货币与金融政策 NEWS ﹀ 1. 中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》：组建中央金融委员会和中央金融工作委员会，不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构 组建中央金融委员会：加强党中央对金融工作的集中统一领导，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实，研究审议金融领域重大政策、重大问题等，作为党中央决策议事协调机构。 设立中央金融委员会办公室：作为中央金融委员会的办事机构，列入党中央机构序列。 不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构：将国务院金融稳定发展委员会办公室职责划入中央金融委员会办公室。 从内容上来看，强调了加强党中央对金融工作的集中统一领导以及中央金融委在金融工作中的核心地位。 2. 中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率 中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 降准公告主要内容：精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。 3. 银保监会：要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障 银保监会召开会议传达学习全国两会精神。会议指出，当前我国经济快速恢复，市场流通明显改善，金融体系运行平稳，各种风险总体可控，中国特色社会主义制度优势进一步得到彰显。要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，助力社会领域加快补短板，不断优化进出口贸易金融服务，更好支持现代化产业体系建设，为高质量发展贡献更多金融力量。要持续推进金融供给侧结构性改革，强化金融机构治理体系建设，大力推动各类银行保险机构回归本源，规范发展第三支柱养老保险，稳步扩大银行业保险业制度型开放。要坚持底线思维，及时处置各类风险隐患，深化中小金融机构改革，不断强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 4. 2023年金融稳定工作会议：完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度，更好发挥存款保险功能 5. 外汇交易中心：银行间债券市场92家做市商持续履行报价职能 3月16日，中国外汇交易中心最新发布消息称银行间债券市场92家做市商持续履行报价职能，持续为市场提供流动性和参考定价，助力市场稳定运行。做市报价债券只数合计4871只，覆盖国债、政金债、地方债、同业存单、商业银行金融债、中票、企业债、短融、超短融等各类型。交易中心表示，未来将继续组织做市商发挥职能，推动银行间债券市场高质量发展。 3月19日，据第一财经报道，下周开始，六大货币经纪商之一的上海国利货币经纪有限公司债券报价数据将免费接入Wind、DM等终端。 6. 证监会：要推动注册制改革走稳走深走实，坚定扩大制度型开放 证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议。会议指出，要推动注册制改革走稳走深走实，坚定扩大制度型开放，健全资本市场功能，更大力度支持高水平科技自立自强，不断提升服务高质量发展的质效。要切实落实“两个毫不动摇”，助力深化国资国企改革，进一步发挥资本市场支持民营企业融资成长的重要作用，着力提升服务的精准性和直达力，让民营企业更有获得感。 政策跟踪之海外 NEWS ﹀ 1. 美国硅谷银行破产事件及相关进展梳理 3月9日，美国硅谷银行宣布破产，当晚美国硅谷银行股价下跌60.41%，市值蒸发 94 亿美元，引发市场对美国银行业流动性问题的担忧，触发了市场对美国银行股的普遍抛售。 3月12日，多部门联合兜底，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）在硅谷银行事件后宣布采取行动。从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。此外，纽约州的Signature Bank今天被该州监管机构关闭，其所有存款人都将得到全额补偿，纳税人也不会承担任何损失。美联储于3月12日宣布规模为250亿美元的银行定期融资计划（BTFP），向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。美国联邦存款保险公司（FDIC）称已将硅谷银行的所有存款转至过渡银行。过渡银行将恢复正常营业时间。过渡银行继续提供网上银行、ATM服务。任命Tim Mayopoulos为硅谷银行首席执行官。 3月13日，随着SVB危机快速传染，银行股跌势继续加深，市场避险情绪升温而加息预期降温。大型银行中，美国资产值最大的摩根大通跌超3%后收跌1.8%，地区银行中，总部位于旧金山的第一共和银行盘初跌近79%，收跌近62%，资管巨头、资产值为美国第八大银行的嘉信理财，盘初最深跌23%，创史上最大单日抛售幅度，收跌超11%。在第一共和银行股价当天一度暴跌之际，以摩根大通为首的美国11家大型银行表示，将向第一共和银行注入共计300亿美元的资金。同时，美国政府官员和华尔街方面也正在进行紧急干预，试图平息当前金融业的动荡。根据该方案，摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行分别向第一共和银行注资50亿美元，高盛集团和摩根士丹利分别向第一共和银行注资25亿美元。除此之外，包括纽约梅隆银行、PNC银行、道富银行、Truist银行和合众银行在内的其他美国银行，则各注资10亿美元存款。 2.美国2月通胀数据 CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%。2月核心CPI同比5.5%，预期为5.5%，前值为5.6%。 PPI同比增速放缓至4.6%，预期5.4%，前值6%。2月核心PPI同比升4.4%，预期5.2%，前值5.4%。 3. 欧洲央行：三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期 货币政策决议：欧元区3月欧洲央行主要再融资利率、存款机制利率与边际贷款利率均上调50个基点，分别为3.5%、3%、3.75%。 资产购买计划：紧急抗疫购债计划(PEPP)再投资将至少持续到2024年底，后续的资产购买计划再投资计划速度将在以后确定。 经济增速预期：欧洲央行上调了今年欧元区经济增速预测，但下调了2024、2025年的经济增速预测。欧洲央行预计2023年GDP增速为1.0%，前值0.5%；预计2024年GDP增速为1.6%，前值1.9%；2025年GDP增速预计为1.6%，前值1.8%。 风险提示：国内政策出现超预期调整。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注“郁言债市”微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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