【花生双周报】潮水散去,04一地鸡毛

（以下内容从中信建投期货《【花生双周报】潮水散去,04一地鸡毛》研报附件原文摘录）
　　作者 | 石丽红 中信建投期货 研究发展部 助理研究员 吴赟川 本报告完成时间 | 2023年3月18日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 1、不买货是主力油厂的倔强，资金多头低估了主力油厂对高价花生的容忍度。盘面回落，油厂下调收购价格，随着现货价格回落，油厂到货数量有所回升。 2、盘面对标油料仓单而非通货再次被市场所验证。现货成交未跟进的盘面拉升不具持续动能。随着产区库存的逐步消化，10合约不宜过分看空。 3、食品消费复苏，油厂有进口花生和花生油进行补充，减产背景下待基差低位持有基差头寸是上选，预计食品米优于通货米优于油料米。 4、文章“狂飙，04花生剑拔弩张”提到：多杀多的踩踏式回落在大宗商品上不断上演。市场逐步走向疯狂的时候犹如一匹狂奔的野马，过早想拦停野马面临的冲击力巨大，待野马逐步跑累减速之后，或是驯马之时。研究与交易之间还有一层很厚的壁垒需打破，研判行情方向准确仍需有勇气在市场疯狂时进行策略推荐。 不买货是集团油厂的倔强 春节过后花生现货及盘面持续上行，花生粕价格回落，现货榨利亏损背景下主力油厂并不接受高价花生，资金多头预估的主力油厂入市采购一直未现。不买货是主力油厂的倔强。花生粕高价带来的现货高榨利时期成过去式。 通货花生价格有所回落，但回落幅度小于油料花生，通货花生与油料花生价差维持高位水平。 近期盘面价格回落后，中小型油厂到货数量有所回升，据我的农产品网数据显示，3月9日至3月16日，样本油厂到货数量17240吨，比上周增3490吨，到货数量有所增加。 花生油价格跟随油脂价格中枢回调而有所回落，山东一级花生油价格较年后高点17400元/吨回落至17100元/吨，山东花生粕价格较年后高点4950元/吨回落至4450元/吨，仍比山东地区豆粕价格高近400元/吨。从以往经验来看，山东地区豆粕价格要高于花生粕价格，随着国内大豆陆续到港，豆粕价格仍有回落空间，花生粕价格预计跟随继续回落。 高价抑制仓单生成 春节后花生期货与现货价格螺旋式上行，新仓单成本价格高企抑制新仓单的生成。苏丹精米价格从年后10400元/吨上涨至最高点11100元/吨，跟随盘面大幅上行。进口米价格较高抑制新仓单生成，3月仓单数最高仅有372张。直接采购当前现货生成仓单并不具备无风险套利空间。 全年进口花生仍值得期待 我国进口花生+花生油折毛果进口量在2020年、2021年都高于230万吨。今年国内进口米价格比去年同期价格上涨超2000元/吨，进口花生高价之下全年进口花生数量可期。 综合来看，全年食品消费复苏是主基调，而油厂有进口花生和花生油补充，价格回落后油厂到货数量有所增加，随着国内库存逐步消化，预计在新作上市前国内花生可能会有缺口。在减产背景下，待基差回落至低位时备食品和通货花生的基差是上选。盘面来看，虽然油脂油料价格中枢整体有回落趋势，但在去年花生减产背景下不宜过分看空10合约，短期盘面若能回落至10000一线企稳，可轻仓试多。 研究员：石丽红 期货投资咨询从业证书号：Z0014570 电话：023-81157334 助理研究员：吴赟川 期货从业资格证书号：F03093339 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。 本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。 中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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