【国信宏观固收】宏观经济周报:10月食品价格明显走弱,工业品价格仍在上涨

（以下内容从国信证券《【国信宏观固收】宏观经济周报:10月食品价格明显走弱,工业品价格仍在上涨》研报附件原文摘录）
　　分析师：李智能 S0980516060001 分析师：董德志 S0980513100001 本周国信高频宏观扩散总指数小幅回落 截止2020年10月23日，重新编制的国信高频宏观扩散指数B为-1，指数A录得1015。构建指标的七个分项中，南华工业品指数、水泥价格同比均较上周上升；废钢价格、PTA产量、乘用车批发量较上周回落；环渤海动力煤价格、无氧铜丝利润持平上周。本周总指数较上周小幅回落。 CPI高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品上涨 本周（10月17日至10月23日），农业部农产品批发价格200指数较上周继续下跌1.14%。分项来看，蛋类、禽类、肉类、蔬菜、水产品价格均下跌，水果价格有所上涨。 本周非食品综合高频指数较上周继续回升0.37%。其中黄金饰品、电子产品价格下跌；柴油、中药、建材价格上涨。 截至10月16日，商务部农副产品价格10月环比为-1.87%，明显低于历史均值0.54%，今年10月食品价格环比或明显低于季节性水平。截至10月23日，10月非食品高频指标环比为-0.91%，亦低于历史均值1.21%，考虑到随着国内通胀预期有所抬头，9月国内服务品价格环比开始持平历史均值，10月服务品价格环比或开始超越季节性水平，预计10月整体非食品环比或持平季节性水平。 预计2020年10月CPI食品环比约为-1.5%，非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为-0.1%，CPI同比或回落1.0个百分点至0.7%。 PPI高频跟踪：10月PPI同比或小幅上升至2.0% 10月上旬流通领域生产资料价格继续上涨，若中旬仍有所上涨，根据流通领域生产资料价格环比与统计局公布PPI环比的线性关系，预计10月PPI环比或为0.2%，10月PPI同比或上行至-2.0%。 以下为正文： 经济增长高频跟踪：本周国信高频宏观扩散总指数小幅回落 截止2020年10月23日，重新编制的国信高频宏观扩散指数B为-1，指数A录得1015。构建指标的七个分项中，南华工业品指数、水泥价格同比均较上周上升；废钢价格、PTA产量、乘用车批发量较上周回落；环渤海动力煤价格、无氧铜丝利润持平上周。本周总指数较上周小幅回落。 CPI高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品上涨 食品高频跟踪：食品价格继续下跌 本周（10月17日至10月23日），农业部农产品批发价格200指数较上周继续下跌1.14%。分项来看，蛋类、禽类、肉类、蔬菜、水产品价格均下跌，水果价格有所上涨。 截至10月16日，商务部农副产品价格10月环比为-1.87%，明显低于历史均值0.54%，预计2020年10月CPI食品环比明显低于历史平均水平。 （1）农业部农产品批发价格 本周（10月17日至10月23日），农业部农产品批发价格200指数较上周继续下跌1.14%。 分项来看，蛋类、禽类、肉类、蔬菜、水产品价格均下跌，水果价格有所上涨。 截至10月23日，农业部农产品批发价格200指数10月环比为-1.23%，低于过去四年历史均值-0.01%。 （2）商务部农副产品价格 根据我们的专题报告《如何计算CPI各分项环比与同比的最新权重？》，10月CPI食品中的肉类分项权重有所下降，蔬菜分项权重有所上升，我们在进行周环比与月环比计算过程中，均采用最新测算的10月环比权重。 10月10日至10月16日当周，商务部农副产品价格指数较上周下跌1.28%。 分项中，10月10日至10月16日当周与前一周相比，粮食、油脂、糖类、调味品、禽类、乳类、水产品价格上涨；蛋类、肉类、蔬菜、水果价格下跌。 截止本周，从全月累计均值环比来看，商务部农副产品价格10月环比为-1.87%，明显低于历史均值0.54%。分项中，10月商务部油脂、糖类、调味品、禽类、肉类、水产品、蔬菜、水果价格环比均低于历史均值，粮食、蛋类、乳类价格环比高于历史均值。 非食品高频跟踪：非食品价格继续回升 本周（10月17日至10月23日）非食品综合高频指数较上周继续回升0.37%。分项来看，本周黄金饰品、电子产品价格下跌；柴油、中药、建材价格上涨。 从全月累计均值环比来看，今年10月非食品价格环比或低于季节性。截至目前的统计数据，10月非食品综合高频指数环比为-0.91%，低于历史均值1.21%。分项中，黄金饰品、柴油、中药、建材价格环比低于历史均值，电子产品价格环比高于历史均值。 CPI同比预测：10月CPI同比或回落1.0个百分点至0.7% 截至10月16日，商务部农副产品价格10月环比为-1.87%，明显低于历史均值0.54%，今年10月食品价格环比或明显低于季节性水平。截至10月23日，10月非食品高频指标环比为-0.91%，亦低于历史均值1.21%，考虑到随着国内通胀预期有所抬头，9月国内服务品价格环比开始持平历史均值，10月服务品价格环比或开始超越季节性水平，预计10月整体非食品环比或持平季节性水平。 预计2020年10月CPI食品环比约为-1.5%，非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为-0.1%，CPI同比或回落1.0个百分点至0.7%。 PPI高频跟踪：10月上旬流通领域生产资料价格继续上涨 流通领域生产资料价格高频跟踪：10月上旬继续上涨 根据统计局发布24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格，我们分别编制了9大类生产资料价格旬度定基指数，在此基础上，将9大类指数环比的算术平均值作为整体流通领域生产资料价格总指数的环比，编制出PPI高频跟踪的流通领域生产资料价格总指数。 2020年10月上旬流通领域生产资料价格总指数继续上涨。10月上旬流通领域生产资料价格总指数较9月下旬继续上涨0.3%。 流通领域生产资料九大产品类别中，10月上旬黑色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材价格上涨；有色金属、大宗农产品、农业生产资料、林产品价格下跌。 PPI同比预测：10月PPI同比或上行至-2.0% 10月上旬流通领域生产资料价格继续上涨，若中旬仍有所上涨，根据流通领域生产资料价格环比与统计局公布PPI环比的线性关系，预计10月PPI环比或为0.2%，10月PPI同比或上行至-2.0%。

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