【银河煤炭潘玮】行业点评丨供需双增,非电煤需求表现亮眼——2023年1-2月煤炭数据点评

（以下内容从中国银河《【银河煤炭潘玮】行业点评丨供需双增,非电煤需求表现亮眼——2023年1-2月煤炭数据点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 1-2月国内原煤产量同比增5.8%，高于去年12月份；进口端同比大增。 2. 电力生产增速放缓，火电水电由增转降，风电、太阳能发电增速加快。 3. 粗钢、生铁、水泥产量同比大幅改善。 4. 电煤日耗近期表现稳中有增。 5. 港口库存稳中有降，电厂以去库为主。 核心观点 事件：统计局发布2023年1-2月煤炭行业数据。 1-2月国内原煤产量同比增5.8%，高于去年12月份；进口端同比大增。根据统计局公布的2023年1-2月煤炭生产数据，1-2月原煤产量73423万吨，同比上涨5.8%，增速较上年12月+3.4PCT，增产保供政策持续发力，原煤生产快速增长；2023年1-2月，煤及褐煤进口量6064万吨，同比增长70.8%，2022年全年进口煤炭2.93亿吨，同比降9.2%，1-2月进口量同比大增的原因：1）2022年初，中国煤炭进口主要来源国印尼因担心国内供应不足，出台煤炭出口禁令，影响了我国及亚太区煤炭供应；2）2022年2月下旬俄乌冲突加剧，能源紧张局面发酵，俄煤出口受限，进口端供应减少；3）国际能源产品价格大涨削弱了进口煤的价格优势，终端采购积极性下降。预计3月份煤炭进口仍将保持旺盛，原因在于印尼煤较国内煤炭具有价格优势，且澳洲煤炭发运逐步恢复中，整体到港数量持续增加。 电力生产增速放缓，火电水电由增转降，风电、太阳能发电增速加快。1-2月总体发电量同比上涨0.7%，较上年12月增速放缓2.3PCT，日均发电228.8亿千瓦时；其中，火电发电量1-2月同比下降2.3%，12月为1.3%，增速下滑3.6PCT；水电/核电/风电/太阳能发电量1-2月同比-3.4%/4.3%/30.2%/9.3%，较12月增速分别-7/-2.3/+14.8/+6.1PCT，水电由增转降，核电增速持续回落，风电、太阳能发电增速加快。 粗钢、生铁、水泥产量同比大幅改善。1-2月粗钢产量同比增5.6%，上年12月同比增速为-9.8%；1-2月生铁产量同比+7.3%，上年12月为-4.6%；1-2月水泥产量同比-0.6%，上年12月份为-12.3%；三者产量同比均大幅改善，体现了需求的好转，基建及地产产业链持续修复逻辑从数据端得到了印证，从而支撑上游煤炭的需求，预计未来需求端数据的改善将不断强化。 电煤日耗近期表现稳中有增。截至2023年2月下旬至3月上旬，全国统调电厂/全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂的煤炭日耗分别为770/537/195/187万吨，日耗近期受需求、天气等因素略有波动，但均处于近一年来的中高水平。 港口库存稳中有降，电厂以去库为主。港口库存方面，截至3月15日，秦皇岛港/CCTD主流港口煤炭库存分别为538/6199万吨，近两个月表现以加速去库为主，近一周略有累库；3月上旬，电厂库存方面，全国统调电厂/全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂煤炭库存，分别为16000/8195/2970/2833万吨，电厂库存下降明显；综合，近两个月港口库存表现稳中有降，电厂以去库为主。 投资建议 供给端，1-2月国内原煤产量同比增5.8%，高于去年12月份，进口端同比大增；需求端，电力生产增速放缓，火电水电由增转降，风电、太阳能发电增速加快；非电煤需求端，粗钢、生铁、水泥产量同比大幅改善，基建及地产产业链持续修复逻辑从数据端得到了印证，支撑上游资源品走强，预计未来需求端数据的改善将不断强化。电煤日耗近期表现稳中有增，港口库存稳中有降，电厂以去库为主。基建、地产投资完成额同比增速也出现较大改善，宏观及微观高频数据均显示经济复苏格局向好。 动力煤方面，国内国际海运费普遍回升，非电煤需求仍有提升空间；炼焦煤方面，价格稳定运行，库存仍处历史低位，未来有望深度受益于地产产业链修复；焦炭方面，随着高炉产能利用率回升，焦炭需求有支撑。煤炭股估值当前PE为6.4X，PB整体法1.5X，均位于历史低位，估值优势明显，2023年预计供需双增，高景气度持续。个股推荐焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭煤化工行业龙头中国旭阳集团（1907）、动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）。 风险提示 行业面临政策调控导致煤价大幅下跌的风险、国企改革不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河煤炭潘玮】行业点评丨2022平稳收官，2023或供需双增，景气持续 【银河煤炭潘玮】行业点评丨供给偏宽松释放，需求走弱，看好政策发力 【银河煤炭潘玮】行业点评丨供给偏紧释放，需求回暖预期增强 本文摘自：中国银河证券2023年3月15日发布的研究报告《【银河煤炭】行业点评_供需双增，非电煤需求表现亮眼 _2023年1-2月煤炭数据点评》 分析师：潘玮 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）