【银河社服顾熹闽】行业周报丨出境游限制进一步解除,国际会展行业开启整合步伐

（以下内容从中国银河《【银河社服顾熹闽】行业周报丨出境游限制进一步解除,国际会展行业开启整合步伐》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 免税：短期数据扰动不必悲观，回调提供布局良机。 2. 会展：出行领域景气度有望持续超预期的板块，持续推荐米奥会展。 3. 旅游：重申澳门博彩板块推荐逻辑，国内游建议关注天目湖、大丰实业。 4. 酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。 5. 餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。 核心观点 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为-3.17% ，在所有31个行业中周涨跌幅排名第12位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（-0.07%），旅游及景区（-3.41%），酒店餐饮（-3.55%），教育（-7.96%）。 重点公告&事件： （1）文旅部发布第二批恢复出境团队旅游国家名单；（2）英富曼以9.4亿美元并购塔苏斯；（3）商旅回暖超预期，国内国际商务出行或将迎来新峰值； 核心观点： 免税：短期数据扰动不必悲观，回调提供布局良机。我们预计1-2月海南离岛免税销售增速接近20%，虽然2月销售受日历效应、备货等因素干扰预计环比有所下降，但我们对全年销售仍保持乐观，全年800亿销售目标（含有税）仍有概率达成。此外，2Q23行业有望再迎政策红利，推荐龙头中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场、百联股份。 会展：出行领域景气度有望持续超预期的板块，持续推荐米奥会展。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持，国内展览业今年有望恢复至19年7-8成，外展行业则将同时受益于出入境恢复+政策支持展现高景气。我们持续看好会展板块景气度，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。 旅游：重申澳门博彩板块推荐逻辑，国内游建议关注天目湖、大丰实业。当前澳门博彩业类似2016-2018年情景，景气提升+结构改善有望推动板块迎接戴维斯双击，短期回调受淡季+美联储加息节奏影响，建议关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。此外看好国内游Q2表现，建议关注天目湖（增量项目释放成长性，实控人变更带来资源整合预期）、大丰实业（国内文体旅装备龙头，转型中的“小宋城”）。 酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。2月上市餐企经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 风险提示 疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河社服顾熹闽】行业动态 2023.2丨澳门2月博彩毛收入续超预期，全年修复空间有望上调 【银河社服顾熹闽】行业深度丨澳门博彩：市场快速复苏，新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服顾熹闽】行业周报丨春运需求恢复至19年同期约70%，行业复苏态势延续 本文摘自：中国银河证券2023年3月13日发布的研究报告《【银河社服】行业周报：出境游限制进一步解除，国际会展行业开启整合步伐》 分析师：顾熹闽 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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