【今世缘(603369.SH)】22年稳中有进,23年开局优异——2022年及2023年1-2月经营数据点评(叶倩瑜)
(以下内容从光大证券《【今世缘(603369.SH)】22年稳中有进,23年开局优异——2022年及2023年1-2月经营数据点评(叶倩瑜)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【今世缘(603369.SH)】22年稳中有进,23年开局优异——2022年及2023年1-2月经营数据点评 报告摘要 事件: 今世缘发布2022年度及2023年1至2月主要经营数据,初步核算2022年度实现营业总收入78.5亿元左右,同比增长23%左右,实现归母净利润24.8亿元左右,同比增长22%左右。2023年1-2月实现总营收31亿元左右,同比增长27%左右,归母净利润11.8亿元左右,同比增长25%左右,符合市场预期。 2022年外部扰动下稳中有进 22年虽有疫情扰动,但公司基本完成既定目标,22Q4单季实现营收13.32亿元,同比增长24.14%,归母净利润3.99亿元,同比增长29.95%,四季度在疫情感染较为严重的情况下依旧实现较快增长。分产品看,估计K系列维持良好表现,国缘四开增速接近平均水平,国缘对开、淡雅等增速快于平均水平,V系列22年以调整渠道、维护市场秩序为主,估计增长较为稳健,今世缘品牌22年表现较为平稳。分区域看,省内苏中、苏北等区域依旧强势,南京、淮安市场优势较为明显,苏中如南通等城市增幅快于平均水平。22年归母净利率31.59%,同比21年(31.66%)基本持平。 23年春节动销亮眼、优于预期 2023年1-2月动销表现亮眼,春节前后销售情况好于此前预期,年后消费恢复趋势延续,主要为宴席回补、商务活动、年会等延期举办。前2月营收同比增长27%左右,在同业特别是次高端酒企里表现较为亮眼。产品端,估计100-200元价格带的国缘单开、淡雅等增速较往年有所加快、亦高于平均增速,23年春节期间返乡人流增加,对大众化价位的产品需求推动较大。V系列经过调整、23年轻装上阵,目前来看整体表现较好、达到公司预期水平,国缘四开、对开维持良好趋势。1-2月归母净利率38.06%,同比2022年1-2月(38.37%)基本持平。 百亿营收规划积极、成长势能有望延续 公司在省内市场基础扎实,大众价位产品淡雅、单开等去年以来增长提速,在该价格带相对竞品优势较为突出,特别在省内乡镇等市场应用广泛,国缘四开、对开基础稳固、趋势良好,四开价盘波动不大,二季度价盘有望继续稳中有升,V系列调整后趋势向好,V3目前利润空间、渠道积极性较高,23年亦有较高的增长规划。此外,公司分品牌事业部运作之后,今世缘、高沟品牌也有望实现较好增长,另外继续加大广告宣传投放,省内市占率仍有提升空间,省外划定10个样板市场更加聚焦。23年百亿营收规划积极,在地产酒里成长势能突出。 风险提示:V系列、四开销售不及预期,市场竞争加剧。 发布日期:2023-03-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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