巨象狂舞!“中字头”走强态势不减,这些央、国企估值要重塑?

（以下内容从平安证券《巨象狂舞!“中字头”走强态势不减,这些央、国企估值要重塑?》研报附件原文摘录）
　　2023年以来，A股整体回暖，但分化明显。从板块来看，以中字头为代表的央企和国企指数领先超跑，中字头年内涨幅近10%，明显跑赢大盘，中国联通、中国电信、中国长城等龙头年涨幅更是超过了30%。 新一轮国企改革行动蓄势待发 2022年，国企改革三年行动收官。据统计，经过三年行动，中央企业超过85%的资产集中在国民经济20个行业大类，13个行业大类资产规模超万亿，涉及国家安全和国计民生领域营业收入占比超70%。 战略性重组和专业化整合是推动国有经济布局优化的重要手段。三年行动中，多家航母级央企浮出水面，6家新央企组建。多家央企在经历战略重组后，实现跨越式发展。据统计，十八大以来，先后有27组49家央企实施战略性重组，国资委监管的央企数量从10年前的117家调整至目前的98家。 国务院国资委透露，2023年，将乘势而上组织开展新一轮的改革深化提升行动。在推进央企重组整合方面，国资委副主任翁杰明介绍，下一步，专业化整合和产业化整合两手都要抓，把横向相应的产业通过整合实现“一企一业、一业一企”，并立足推进战略性新兴产业的发展，大力推进产业化整合。 对此，市场机构近期纷纷发表研报，看好央企国企价值重估。 主要投资逻辑 1、估值低、高分红。A股央企整体PE-TTM仅为9.66，大幅低于市场总体的17.94。另外，央企整体分红率自2018年起逐年上行至2021年的36.8%，随着传统行业资本开支高峰的过去，央企分红率提升也有基本面支撑。 2、有成长预期。2023年国资委首次将净资产收益率等纳入考核体系，有利于引导央企ROE上行及现金流修复。同时，对央企“资产负债率”考核要求从“控”变“稳”，央企兼具加杠杆的空间和能力。 3、短期有催化。业内预计，“新一轮国企改革深化提升行动”的具体方案有望在2023年两会后落地，构成短期催化。 4、长期可持续。去年11月“具有中国特色的估值体系”提出后，上交所于2022年12月2日制定《中央企业综合服务三年行动计划》，明确将“服务推动央企估值回归合理水平”作为未来3年的工作重点。 央企专业化重组或成主线 短短2个月，今年国资委重要会议四次提到“国有经济布局优化和结构调整”。新一轮国企改革中，央企国企将带头承担大企业的现代化产业链“链长”的角色，“中国优势资产”有望实现估值重塑。业内认为，专业化重组将成为2023年国企改革主线。 回顾历史，2015年至2017年是第一轮央企重组高峰期，央企重组指数最高收益近2.5倍。2021年以来，央企改革转向“产业链专业化重组”，6起央企合并事件中有5起为专业化重组，改革逻辑转变明显，央企改革加速。在政策利好背景下，新一轮央企重组行情值得期待。 当前国资委管辖范围内有98家央企集团，我们梳理出六个有代表性的产业方向，投资者后续可留意： 1、电力与环保行业； 2、信创、5G、网安等新兴信息产业； 3、高铁、数控机床、大飞机等高端装备制造业； 4、化工新材料、稀土等新材料产业； 5、氢能、新能车等新能源产业链； 6、电子信息化、航空等国防军工产业。 此外，投资者也可以关注相关中字头、央企改革、国企改革等ETF。具体如基建ETF、央企创新ETF、央企改革ETF。 点个「在看」股票大赚

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