[国君建筑韩其成]中国海诚:深耕白酒和开拓锂电领域,拟定增数字化和双碳_国君建筑韩其成/郭浩然

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国海诚:深耕白酒和开拓锂电领域,拟定增数字化和双碳_国君建筑韩其成/郭浩然》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/郭浩然:中国海诚拓展白酒和锂电等领域打造第二条发展曲线，聚焦“一带一路”沿线，重点布局成长性较好的国别市场。公司完成首次股权激励，定增加速数字化转型。 投资要点 1、中国海诚首次覆盖给予增持评级。轻工行业有望受益疫后复苏与双碳推进，预测2022-24年EPS0.48/0.60/0.72元增速27%/25%/20%。综合PE和PS估值法，给予公司目标价14.5元，对应2023年24倍PE。 2、中国海诚2022年归母净利预增28%，新签订合同增49%。(1)业绩预增公告公司2022年营收57亿增9%，归母净利2.05亿增28%，ROE13.04%同比提升1.96pct。(2)2022半年报承包/设计/监理/咨询营收占比64/23/9/3%，境内营收占比88%，境外营收占比因海外疫情影响从2019年的24%降至12%。(3)2022年新签订单99亿增49%，其中制浆造纸34亿增122%，食品发酵21亿增127%，新能源新材料。 3、中国海诚持续拓展白酒和锂电等领域打造第二条发展曲线。(1)公司抓住白酒行业高端化发展、产能扩容的市场机遇，成立公司白酒事业部开启对白酒行业立体化统一经营，持续提升数字化交付、智能酿造和智慧运维技术能力，提供高品质整体解决方案。(2) 在新能源新材料领域，积极与配套锂行业企业、高校、研究机构等建立的产业技术创新战略联盟，开展产业协同创新，不断拓展和拓宽在锂电材料技术领域的工程化业务。 4、中国海诚聚焦一带一路沿线，股权激励授予完成，定增加速数字化转型。(1) 聚焦“一带一路”沿线，重点布局成长性较好的国别市场，关注公司主要行业优势项目并将擅长行业作为突破口开拓海外业务。(2)2022年12月股权激励授予1059万股73人5.26元/股，ROE要求2023-25年不低于10.65%/11.09%/11.62%。(3)拟定增不超过4.13亿，其中3.64亿用于数字化转型升级建设项目，0.49亿用于“双碳”科创中心项目。 5、风险提示：新签订单落地不及预期，海外市场风险，募投项目不及预期等。 正文 考虑到公司为专注于轻工行业工程领域的全过程服务商，选取国内农粮食品和冷链物流行业领先的综合性工程服务商中粮科工，工业模块的设计、制造及工程服务商利柏特，以及同样主营国际专业工程的中工国际作为可比公司。基于PE估值法，按照2023年PE给予21.9倍估值，对应股票价格为13.1元。基于PS估值法，考虑公司毛利率和净利率偏低给予一定折价，按照2023年PS给予0.8倍估值，对应股票价格为15.8元。综合考虑两种估值法，给予公司目标价14.5元，对应2023年24倍PE。 近期相关报告： （20）[韩其成]周论:一带一路外交支出大增拉升业绩，央国企特色估值政策将加速_第297期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （19）[韩其成]从外交支出大幅增加看一带一路提升央国企ROE/PB估值_国君建筑韩其成/郭浩然 （18）[国君建筑韩其成]中国铁建:PE4/ PB0.55倍建筑央企最低,国企改革和一带一路催化_国君建筑韩其成/郭浩然 （17）[国君建筑韩其成]中国中铁:估值PB0.66/PE4.6倍,国企改革和一带一路催化_国君建筑韩其成/郭浩然 （16）[国君建筑韩其成]央国企改革重塑特色估值,一带一路峰会催化国际工程反转_国君建筑韩其成/郭浩然 （15）[国君建筑韩其成]中国电建86%空间:水电/绿电建设预期加速,国改/电改/一带一路多重催化_国君建筑韩其成/郭浩然 （14）[国君建筑韩其成]国企改革是划时代主题,推荐中国交建/中国电建/中国中铁等_国君建筑韩其成/郭浩然 （13）[国君韩其成]周论:两会聚焦稳增长/国企改革/一带一路，央国企迎多重催化_295期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （12）[国君建筑韩其成]周论:复工复产加快,央国企受一带一路和稳增长催化_第294期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （11）[国君韩其成]一带一路:业绩弹性可比消费,估值弹性可比科技_国君建筑韩其成/郭浩然 （10）[国君建筑韩其成]周论:一带一路弹性可比科技,地产渐入旺季政策可待_293期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （9）[国君建筑韩其成]周论:钙钛矿电池热点纷呈,一带一路风云再起_292期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （8）[国君建筑韩其成]2023年一带一路风云再起,第三次峰会增持正当时_国君建筑韩其成/郭浩然 （7）[国君建筑韩其成]周论:增持光伏BIPV/央企/一带一路/地产四大主线龙头公司_第291期周报_国君建筑韩其成/郭浩然 （6）[国君建筑韩其成]杭萧钢构:钙钛矿电池转化效率28%将投产，光伏BIPV将反转加速_国君建筑韩其成/郭浩然 （5）[国君建筑韩其成]2023迎光伏BIPV大年,杭萧钢构钙钛矿投产在即_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （4）[国君建筑韩其成]新周报:地产资产负债表方案超预期,光伏BIPV2023年落地大年_290期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （3）[国君建筑韩其成]中国建筑:中海地产销售额升至全国第三,PB0.6倍竞争优势被低估_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （2）[国君建筑韩其成]风光降本节后装机加速，杭萧钢构钙钛矿电池投产在即_新能源系列报告_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （1）[国君建筑韩其成]周观点:光伏BIPV运营/EPC受益成本降,地产政策加速竣工修复开工_289期周报_国君建筑韩其成/满静雅 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师 （2021年新财富核心成员） 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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