【国君化妆品 | 1-2月数据点评】珀莱雅:逆势高增,三八荣登天猫美妆第一

（以下内容从国泰君安《【国君化妆品 | 1-2月数据点评】珀莱雅:逆势高增,三八荣登天猫美妆第一》研报附件原文摘录）
　　核心结论 导读：公司1-2月收入与业绩逆势高增，三八登顶天猫美妆类目第一，彰显强劲品牌势能。同时，子品牌彩棠持续高增+发布新品，全年有望再上新台阶，贡献新增长极。 投资建议：公司业绩逆势高增，彰显强劲品牌势能，同时组织管理能力不断迭代与验证，有望确保公司长期稳健高增，维持2022-24年EPS预测至2.84、3.58、4.49元，维持目标价218.4元，增持评级。 23年1-2月业绩逆势高增，三八登顶天猫美妆第一。公司发布公告，2023年1-2月实现营收7.9亿元左右，同比增长25%左右；归母净利润0.8亿元左右，同比增长33%左右，业绩略超预期。2023年3月三八节活动期间，公司各品牌均较快增长，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）天猫美妆排名第一，（VS 21年双11天猫排名NO.13、22年双11天猫排名NO.4），依托大单品的强劲势能在较弱的市场环境下逆势高增。产品端，除早C晚A两大精华维持优异表现外，源力系列、红宝石面霜、小夜灯眼霜均呈上升态势，有望在功效、品类维度双向延伸。 彩棠发布新品争青系列，叠加彩妆市场修复，有望再上台阶。子品牌彩棠于3月初推出新品争青系列，包含口红、三色腮红盘、眉部综合盘等多个SKU，其中腮红与眉部盘产品颇具创新力，在23年彩妆修复的大背景下，公司丰富的新品储备+与李佳琦的深度合作，有望推动彩棠再上新台阶。 子品牌多点开花，品牌矩阵搭建清晰。依托主品牌的运营经验及组织能力，2022年公司子品牌迎来发展拐点，目前已搭建包含护肤-彩妆-洗护的品牌矩阵，其中彩棠、悦芙媞、OR22年预计均实现翻倍以上高增，同时扭亏为盈，后续有望接力成长。 风险提示：市场竞争加剧，新品牌不及预期，营销投放大幅增长。 法律声明： 本公众订阅号（微信号: gjretail）为国泰君安证券研究所食品饮料/化妆品研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人訾猛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513120002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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