PTA前高承压,多头见好就收

（以下内容从神华期货《PTA前高承压,多头见好就收》研报附件原文摘录）
　　摘要：PTA当前生产利润已上升至近几年偏高水平，后续存供应上升压力。供需面的利好趋向消退叠加3月下旬美联储加息的短期利空来临，令成本端油价短期承压下探，预计PTA近期存回调需求，建议多头暂逢高止盈为主，可等待回调过后再次偏多机会。因预期油价中期重心趋向上移，整体维持回调偏多思路对待。 01 PTA近月区间徘徊 PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 PTA反弹至前高附近后承压开始小幅回落，因初始端原油回落下跌及上游PX价格回落，PTA继续上行乏力，在加工利润修复至偏高水平的情况下，短期存回调需求。 02 一季度利好消息有限，油价延续区间震荡格局 美国原油日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 全球原油供需状况 数据来源：Wind，神华研究院 消息方面，人们愈发担心美联储为控制通胀而进行的加息可能走得太远，或将导致经济衰退并减少未来的石油需求。油价短线更多受累于美联储加息预期，且美国上周初请失业金人数创五个月来最大增幅，若非农数据不及预期，油价短线或再度承压。市场在美国经济信号好坏参半、中国需求复苏的前景与美国原油库存增加之间进行权衡。 3月份的原油市场仍然属于多、空博弈的局面，预计近月延续震荡风格，美国油价震荡区间参考70-82美元/桶。因在第一季度，国、内外宏观经济大概率会呈惯性疲软态势，而中国在一季度原油需求增量亦有限，油价要反弹突破前高较难。中期来看，随着中国疫情放开，需求增量将在2023年二、三季度体现出来，油价有望迎来上涨行情，但因为欧佩克200多万桶/天的空置产能制约，美国油价在90美元/桶之上存在较大上行压力。 03 近月供应持稳而需求回升，PTA库存高位回落 PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 数据来源：Wind，神华研究 PTA库存 数据来源：Wind，神华研究院 PTA生产利润 数据来源：Wind，神华研究院 装置方面，逸盛大连225万吨装置于2022年11月27日左右停车，2023年2月底重启。川能化学年产100万吨装置于2月28日停车，3月7日重启。海伦石化年产120万吨PTA装置于2月6日检修，重启日期待定。近期PTA装置检修与重启交替，开工率维持在73%附近，近月PTA供应量变化不大。但随着PTA生产利润上升至近几年偏高区间200-300元/吨，其后续面临供应上升的压力。 需求方面，下游不少聚酯企业积极复工，开工率处在逐步提升的过程中，对PTA消费量上升。终端织造方面，开工率也在季节性提升过程中，截至3月10日，江浙织机综合开工提升至70.9%附近，处较高水平。 近月PTA供应持稳，而下游需求快速回升，PTA库存近两周从高位逐渐回落，库存压力减小但目前库存仍处偏高水平。 04 后市展望及策略 PTA期价及美国油价走势图 数据来源：Wind，神华研究院 成本方面，预计油价3月份延续震荡风格，美国油价震荡区间参考70-82美元/桶，中期来看重心仍会趋向上移，后续留意90美元一线上行压力。短期成本端影响有限，中期油价重心上移将利好支撑PTA。供需方面，近月PTA供应持稳，而下游需求快速回升，PTA库存近两周从高位逐渐回落，库存压力减小但目前库存仍处偏高水平。但近半个月PTA价格上涨而原料下降，其生产利润已上升至近几年偏高水平，后续存供应上升压力。 综合来看，PTA当前生产利润已上升至近几年偏高水平，后续存供应上升压力。供需面的利好趋向消退叠加3月下旬美联储加息的短期利空来临，令成本端油价短期承压下探，预计PTA近期存回调需求，建议多头暂逢高止盈为主，可等待回调过后再次偏多机会。因预期油价中期重心趋向上移，整体维持回调偏多思路对待。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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