【新巨丰(301296.SZ)】打造无菌包装行业的国家队——投资价值分析报告(姜浩/聂博雅)
(以下内容从光大证券《【新巨丰(301296.SZ)】打造无菌包装行业的国家队——投资价值分析报告(姜浩/聂博雅)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【新巨丰(301296.SZ)】打造无菌包装行业的国家队——投资价值分析报告 报告摘要 新巨丰——中国无菌包装材料行业小巨人 公司是中国最大的内资控股无菌包装企业,深耕液态饮品无菌包装领域,现已拥有以伊利、新希望与夏进乳业等为核心的客户群体。2014-2021年,公司营收由3.5亿元增至12.4亿元,CAGR为19.8%;同期归母净利润由0.44亿元增至1.6亿元,CAGR为20.0%。2022年前三季度,公司实现营收11.2亿元,同比增长30.1%;归母净利润为1.22亿元,同比增长4.0%。 无菌灌装行业成长可期,国产替代帷幕开启 中国液态奶存在供需地理分布错配的状况,在一定程度上促成中国无菌灌装行业与液态奶互相成就,携手并进。根据益普索的预测,受益于液态奶扩容,2025年无菌包装行业规模将增至250亿元。受益于自身生产制造能力进步与反垄断法的实施,中国企业在无菌包装材料领域已开启国产替代进程,叠加下游客户降成本与维护供应链安全性的考虑,我们认为以新巨丰为代表的国产无菌包装公司已步入黄金成长时期,未来有望持续提升市场份额。 Tetra Laval——值得中国企业学习的巨头 Tetra Laval(利乐拉伐集团)是全球最大无菌灌装综合解决方案供应商,Tetra Pak(利乐)作为核心子公司提供半数以上收入,液态奶包装是Tetra Pak的核心品类,而亚太地区为其最大市场,受反垄断政策的影响,利乐近年来在中国销售额逐年下滑。复盘利乐成长史,我们总结出四条成功经验:1)以“剃须刀-刀片”的闭环模式赚取利润,以高专利壁垒保护利润;2)深度参与全产业链,赋能客户提效;3)积极助力下游客户塑造碳减排体系,帮助下游客户铸造较高的“碳壁垒”;4)以公益营销的方式突破B端业务的局限性,打入消费者心智。 公司收购纷美包装,壮大“国队”实力 2023年1月,新巨丰通过收购纷美包装部分股权,成为纷美第一大股东。我们认为通过此次收购,新巨丰不仅能够吸收纷美在技术和专利方面的优势,整合彼此的客户资源;而且将对手变成盟友,形成合力,打造中国无菌包装产业的国家队,在全球反垄断的背景下,更好地扩大本土企业的市占率,同时凭借纷美已在海外建立的生产和销售资源,向全球市场挺进。 风险提示:原材料价格上涨幅度较大,客户拓展不及预期,行业竞争加剧,次新股股价波动风险,收购纷美后整合风险。 发布日期:2023-03-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【新巨丰(301296.SZ)】打造无菌包装行业的国家队——投资价值分析报告 报告摘要 新巨丰——中国无菌包装材料行业小巨人 公司是中国最大的内资控股无菌包装企业,深耕液态饮品无菌包装领域,现已拥有以伊利、新希望与夏进乳业等为核心的客户群体。2014-2021年,公司营收由3.5亿元增至12.4亿元,CAGR为19.8%;同期归母净利润由0.44亿元增至1.6亿元,CAGR为20.0%。2022年前三季度,公司实现营收11.2亿元,同比增长30.1%;归母净利润为1.22亿元,同比增长4.0%。 无菌灌装行业成长可期,国产替代帷幕开启 中国液态奶存在供需地理分布错配的状况,在一定程度上促成中国无菌灌装行业与液态奶互相成就,携手并进。根据益普索的预测,受益于液态奶扩容,2025年无菌包装行业规模将增至250亿元。受益于自身生产制造能力进步与反垄断法的实施,中国企业在无菌包装材料领域已开启国产替代进程,叠加下游客户降成本与维护供应链安全性的考虑,我们认为以新巨丰为代表的国产无菌包装公司已步入黄金成长时期,未来有望持续提升市场份额。 Tetra Laval——值得中国企业学习的巨头 Tetra Laval(利乐拉伐集团)是全球最大无菌灌装综合解决方案供应商,Tetra Pak(利乐)作为核心子公司提供半数以上收入,液态奶包装是Tetra Pak的核心品类,而亚太地区为其最大市场,受反垄断政策的影响,利乐近年来在中国销售额逐年下滑。复盘利乐成长史,我们总结出四条成功经验:1)以“剃须刀-刀片”的闭环模式赚取利润,以高专利壁垒保护利润;2)深度参与全产业链,赋能客户提效;3)积极助力下游客户塑造碳减排体系,帮助下游客户铸造较高的“碳壁垒”;4)以公益营销的方式突破B端业务的局限性,打入消费者心智。 公司收购纷美包装,壮大“国队”实力 2023年1月,新巨丰通过收购纷美包装部分股权,成为纷美第一大股东。我们认为通过此次收购,新巨丰不仅能够吸收纷美在技术和专利方面的优势,整合彼此的客户资源;而且将对手变成盟友,形成合力,打造中国无菌包装产业的国家队,在全球反垄断的背景下,更好地扩大本土企业的市占率,同时凭借纷美已在海外建立的生产和销售资源,向全球市场挺进。 风险提示:原材料价格上涨幅度较大,客户拓展不及预期,行业竞争加剧,次新股股价波动风险,收购纷美后整合风险。 发布日期:2023-03-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。