国君通信 | 中国联通(600050):业绩持续新高,价值重估正当时

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 上调目标价价，维持增持评级；业绩符合预期，盈利能力持续体现；移/固网业务稳增，产业互联网业务亮眼；股东回报进一步增强。 投资要点 上调目标价价，维持增持评级。我们略上调2023-2024年净利润为86.24元（+4.0%）和99.09元（+7.4%），预计2025年净利润为114.98亿元，对应2023-2025年EPS为0.27/0.31/0.36元。考虑到公司新兴业务快速拓展带来的价值重估以及同行PB情况，给予公司2023年1.5x PB，对应目标价7.28元（+28.6%），维持“增持”评级。 业绩符合预期，盈利能力持续体现。2022年，公司实现收入3549亿元，同比增长8.3%；归母净利润73亿元，同比增长15.8%；EBITDA 990亿元，同比增长3.0%；公司收入和利润增速均连续三年高增长。2023年，公司目标净利润保持两位数增长，净资产收益率继续提升。 移/固网业务稳健，产业互联网业务亮眼。2022年，公司移动用户数新增558万户，APRU同比增长0.1%至44.3元；宽带接入用户数新增858万户，联通智家业务增长成为亮点。2022年，公司产业互联网收入达到705亿元，同比增长29%，占主营收入比例提升至22.1%。其中，公司联通云收入361亿元，同比增长122%；物联网收入86亿元，同比增长43%；大数据业务40亿元，同比增长54%。2023年，公司计划将算力网络投资提升至149亿元，算网融合将进一步加强。 股东回报进一步增强。2022年，公司全年股息合计每股0.109元，同比增24%，分红派息率达到47%，同比提升4pct。过去5年，每股股息CAGR高达19.6% ，预计公司未来继续提升盈利能力和股东回报。 风险提示：创新业务发展或不及预期。 文章来源 本文摘自：2023年3月9日发布的《中国联通（600050）：业绩持续新高，价值重估正当时》 王彦龙，资格证书编号：S0880519100003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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