【银河消费品零售甄唯萱】行业动态 2023.2丨“促消费”依旧为政策关键词,短期内积极期待行业内优质标的财报表现

（以下内容从中国银河《【银河消费品零售甄唯萱】行业动态 2023.2丨“促消费”依旧为政策关键词,短期内积极期待行业内优质标的财报表现》研报附件原文摘录）
　　核心观点 2023年年初至2月28日我们定义的零售指数为3.56%，跑输沪深300（4.67%），跑赢新零售指数（0.12%），上年11月后开始的反弹幅度明显优于上述两项指数。零售行业总体表现与PE变化趋势较为契合，本月PS和PB整体保持稳定，但PE持续下行，低于历史均值水平。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的2.8%/76.1%/4.3%百分位点，其中PE仍处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。 从政策层面来看，国务院新闻办公室举行农历新年后首场新闻发布会，会上商务部释放出多项重磅信息，消费方面将继续强化政策引领，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新的政策，谋划重点活动，形成一波接一波的消费热潮。外贸方面要稳住出口贸易，合理扩大进口。外资方面将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度，继续实现“量”的增长和“质”的提升。 从行业层面来看，12月消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏。1月份春节期间消费活跃复苏。当前消费市场环境和政策环境积极乐观，促消费政策等积极鼓励效用逐步显现，当前阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间，随着疫情防控政策的逐步放开，新冠疫情带来的负面影响或将逐步降低，居民的消费信心以及消费市场活力稳健恢复，国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹；加之元旦、春节等节假日的消费机会可能增加，消费情绪或将进一步上扬，因此我们预期2023年1-2月的零售市场增速将呈现企稳向好的迹象，未来社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。 需要注意的是，消费者出行及线下消费不再受限，各地餐厅恢复堂食，线下零售、餐饮等业态已经恢复。但是疫情期间对于消费者消费习惯、消费渠道产生深远影响，线上频发的促销活动也将进一步提升渠道表现。我们维持认为，线上份额占比逐年提升的大趋势不会发生变化。 从市场层面来看，2022年多数公司业绩预告表现为亏损的趋势，原因为受疫情因素影响，线下门店被迫暂停营业，各种销售渠道受阻，销售规模大幅度削减；消费者信心不足，需求减少；宏观经济增长放缓，公司外部环境承压；国际环境不稳定导致原材料成本提高影响公司净利润。行业内多数公司处于复苏恢复状态，盈利能力还有待进一步增强。 投资建议 维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419）、王府井（600859）、永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）、华致酒行（300755）；以及消费品类的上海家化（600315）、珀莱雅（6036）、贝泰妮（300957）、水羊股份（300740）、可靠股份（301009）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、百亚股份（003006）、豫园股份（600655）、周大生（002867）、老凤祥（600612）。 风险提示 疫情防控程度不及预期的风险；消费者信心不足的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业动态 2023.1丨重点关注近期财报披露与开年经营战略布局情况，维持推荐优质国产化妆品品牌商 【银河消费品零售甄唯萱】行业动态 2022.12丨积极期待一月内元旦、春节“双节”消费表现，维持推荐优质消费品零售标的 本文摘自：中国银河证券2023年3月7日发布的研究报告《【银河消费品零售】行业动态报告_“促消费”依旧为政策关键词，短期内积极期待行业内优质标的财报表现》 分析师：甄唯萱 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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