【长江研究·早间播报】宏观/策略/固收/传媒(20230309)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/策略/固收/传媒(20230309)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ？+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 出口缘何回暖：西方不亮东方亮——1至2月外贸数据点评 长江策略 | 数字经济产业链与投资逻辑梳理 长江固收 | 久期微降，理财续增短端信用债 长江传媒 | 周专题：广告营销行业如何和AI相结合？ ？ + + 今日重点推荐 2023.03.09 宏观 | 于博 出口缘何回暖：西方不亮东方亮——1至2月外贸数据点评 1至2月我国出口同比降幅收窄，数据改善的原因是什么呢？我们认为主要有以下三个方面：1. 高端技术出口竞争力仍强，抵消了低端出口的下滑；2. 美欧日景气下滑拖累对其出口，但以东盟为代表的与亚洲周边经济体贸易出现明显改善；3. 汽车、资源品出口贡献较大，且主要归功于数量扩张。展望未来，我们认为，虽然随着基数抬升，出口增速为负是大概率，但不必对出口过度悲观，PMI新出口订单连月好转指向我国出口数量有望进一步扩大，美国经济软着陆概率上升意味着外需回落斜率或偏缓，叠加稳外贸政策加持，我国出口韧性仍然值得期待 风险提示：1. 海外货币政策超预期；2. 国内政策方向转变 摘自：《出口缘何回暖：西方不亮东方亮——1至2月外贸数据点评》 对外发布时间：2023/03/07 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 策略 | 包承超 数字经济产业链与投资逻辑梳理 1. 数字中国政策整体利好数字经济产业链中上游环节，大产业链包括：上游-运营商、通信设备、信创（基础软硬件）；中游-产业数字化（人工智能chat GPT、应用软件等）和数字产业化；下游应用。2. 类比5G周期产业链上涨，(1) 上游基建；(2) 上游其他+中下游；(3) 半导体国产替代，上游通信等基建搭建后，中下游应用可快速跟上。本轮国产替代逻辑弱化，综合考虑传导逻辑或为：(1) 上游基建；(2) 上游其他+中下游应用；(3) 半导体上行周期。 风险提示：1. 疫情传播或病毒变异超预期；2. 近期地缘政治问题持续恶化。 摘自：《数字经济产业链与投资逻辑梳理》 对外发布时间：2023/03/07 本报告分析师：包承超 SAC编号：S0490518040002 固收 | 吕品 久期微降，理财续增短端信用债 货币资金面：跨月资金利率回落；同业存单与票据：存单发行规模微降，票据利率继续回升；机构行为跟踪：久期微降，理财续增短端信用债。 风险提示：1. 利率、权益市场变化超预期；2. 货币政策超预期变化。 摘自：《久期微降，理财续增短端信用债》 对外发布时间：2023/03/07 本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003 传媒 | 聂宇霄 周专题：广告营销行业如何和AI相结合？ AI应用赛道是目前市场关注的要点，我们认为AI之于广告营销行业是一次全新的变革。广告行业最核心要素在于素材生成及投放模型，AIGC对行业变革性赋能主要体现在:1）素材生成：AIGC可以高效捕捉市场最热门要素，同时更快捷生成有效广告素材。2）模型优化：AIGC可提升用户标签精确度，从而提升用户匹配度和平台流量利用率，盘活长尾渠道流量，全链路赋能传统的营销流程。 风险提示：1. 地产销售及竣工修复不及预期；2. 公司渠道变革不及预期。 摘自：《周专题：广告营销行业如何和AI相结合？》 对外发布时间：2023/03/07 研究报告评级：看好 本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004 电话会议 近期回放 1 行业：金工 时间：2023.03.08 主题：玉兔金乌渐渐明：【中邮基金固收团队】专场交流 2 行业：研究所 时间：2023.03.07 主题：女神节专题电话会议 - “她”说 3 行业：机械&电新 时间：2023.03.07 主题：捷佳伟创观点更新 4 行业：大金融 时间：2023.03.06 主题：长江大金融周一有约48期：5%目标下，复苏节奏如何展 5 行业：零售 时间：2023.03.06 主题：黄金珠宝系列专题之十三：当前时点如何看黄金珠宝板块投资机会 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 机构销售部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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