【东宏股份(603856.SH)】新增产能释放助力收入高增,盈利能力边际向好——2022年年报点评(孙伟风)
(以下内容从光大证券《【东宏股份(603856.SH)】新增产能释放助力收入高增,盈利能力边际向好——2022年年报点评(孙伟风)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【东宏股份(603856.SH)】新增产能释放助力收入高增,盈利能力边际向好——2022年年报点评 报告摘要 事件: 东宏股份发布2022年年报。2022年,公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润29/1.5/1.3亿元,同比+29%/+12%/+5%;22Q4,公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润7.7/-0.02/-0.14亿元,同比+35%/+81%/+12%。 点评: 新增产能释放,带动产销量大幅增长 2022年,公司PE管/钢丝管/防腐管/保温产品/PVC产品收入分别为4.6/3.8/10.2/3.1/0.9亿元,同比+13%/-7%/+112%/+80%/+104%。2022年,公司产销量分别为27/25万吨,同比+55%/+61%。产销改善主要由于:1)新增产能逐步释放;2)需求向好,2022年基建投资增速前低后高。 22Q4盈利能力边际向好,收现比同比明显改善 2022年,公司综合毛利率19.3%,同比-0.1pct;其中22Q4毛利率为19.8%,同比+8.0pcts,环比+3.8pcts,边际已出现改善趋势,或主要受益于原材料成本下行。2022年,公司主要原材料聚乙烯/聚氯乙烯/钢丝/钢管钢带采购均价分别同比+1%/-12%/-13%/-14%。现金流层面,2022年经营性净现金流+0.18亿元,同比+2.19亿元,主要由于收现比改善,2022年公司收现比101%,同比+12pcts。 2022年,公司归母净利润增速低于收入增速,主要由于减值计提增长较快所致;2022年,公司信用减值损失及资产减值损失共计0.97亿元,同比+131%,占收入比重为3.4%,同比+1.5pcts。减值增长较快主要由于应收账款账龄结构变化所致,截至2022年末,公司账龄为2-3年的应收账款约4.3亿元,同比+4.2亿元,该账龄区间坏账准备1.28亿元,同比+1.23亿元;账龄结构拉长或主要由于:1)项目大型化导致付款周期变长;2)公司下游领域以政府类项目为主,受地产行业景气度低迷影响,2022年基建地产链资金相对缺乏。 风险提示:原材料价格大幅上涨,下游需求不及预期,产能释放不及预期。 发布日期:2023-03-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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