金瑞期货金属早评 | 鲍威尔国会意外放强鹰,联储加息路径再度上修

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 鲍威尔国会意外放强鹰,联储加息路径再度上修》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：我国1-2月进出口数据发布，出口同比回落收窄。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，下降8.3%。其中，出口5063亿美元，下降6.8%；进口3894.2亿美元，下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，扩大6.8%。此外，央行3月7日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日4810亿元逆回购到期，因此净回笼4780亿元。 国际：鲍威尔国会发言超预期鹰派。鲍威尔表示因应最近强劲的数据，美联储很可能需要比预期更大幅度的提高利率，并准备在未来“总体”信息表明需要使用更严厉措施来控制通胀时，采取更大力度的行动。他认为尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标并避免过早放松政策。 贵金属 上一个交易日贵金属外盘大幅下跌，COMEX黄金收跌2%报1817.6美元/盎司，COMEX白银收跌4.73%报20.135美元/盎司。鲍威尔国会证词超预期的鹰派，暗示联储3月或加息50bp且未来可能进一步采取措施，美元美债利率受提振大幅上涨，金银价格因此承压。短期来，在出现新的宏观指引之前，加息预期或沿着原有路径继续强化，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍将承压。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。接下来需关注10日即将公布的非农数据。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【19.3，22.7】美元/盎司克。 投资策略：观望。 风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。 铜 LME铜跌2.43%，报8732.5美元/吨。上海升水30，广东升水-20。宏观方面，昨日美联储鲍威尔听证会鹰派发言，若数据支持未来将加快加息，市场对加息预期迅速强化，三月加息50BP概率提升至七成附近，对金属价格形成压力。现货端，供需预计环比继续改善。消费短期仍受订单、高铜价、和精废价差等因素抑制。但价格回调至68000下方后，产业备货情绪尚可，后续或继续检验该位置的支撑能力。当前宏观和现货矛盾均不突出，LME核心区间【8600，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67000，71500】元/吨。 投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。 风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷等。 铝 LME收2350，日跌32或1.34%。供应方面，云南减产落地叠加西南电力紧张导致复产相对缓慢，供应端压力减轻。需求方面，两会提及的消费增长预期中性，消费恢复情况仍需进一步验证。库存方面从铝锭的实际消费推算预期乐观情况二季度可见70-80w的最低库存，三月底库存有望在115-120w。现货市场整体成交一般，华南市场成交尚可，现货贴水小幅收窄。成本方面，电煤价格基本趋于平稳，整体成本暂稳。海外欧洲天然气价格转小幅上涨，电价继续下滑，但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位。海外欧美现货升贴水持稳，市场表现依旧好于亚洲。 投资策略：单边多头谨慎持有，警惕去库慢于预期的风险。建议关注内外正套头寸，趋势性回归大概率要到下半年。关注海外注销、国内库存变动情况。 风险提示：隐性库存流出和进口超量等导致去库低于预期、电煤价格继续大幅下滑、海外紧缩加剧等宏观风险。 铅 隔夜美联储鹰派加息言论导致商品整体偏弱，伦铅下跌0.9%收至2086.5美元，沪铅下跌0.62%收于15175元。国内下游接货情绪一般无起色，持货商随行出货。在经历前期下游集中性补库后，现货市场成交热度降温，仓单数量变动不大。从当前节点来看，供需恢复是主基调，市场对小阳春复苏及两会行情有所期待，短期铅价向下调整后成本支撑增加，此外，伦铅库存开始小幅下降，国内铅锭出口窗口又逐步接近开启，3月总体或维持小幅去库，因此价格维持区间波动可能性较大，沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2180美元/吨。 投资策略：价格底部有支撑，去库动能不强抑制修复程度，价格震荡维持区间操作。 风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。 锌 昨日美元大幅拉高，周边金属承压下行，伦锌夜间大幅下挫，最终收报2947美元，跌幅3.42%。上海市场对03合约升水10至贴水10，广东地区主流品牌报价对03合约升水20至升水5。美联储再度释放鹰派言论，美元急转向上，令周边金属承压。国内炼厂逐步提产，供应与需求继续博弈，锌价整体区间震荡，随着供应的增加，上方压力凸显。 投资策略：观望。 风险提示：需求不及预期。 镍 隔夜市场伦镍震荡走低，收于24125美元/吨，跌320美元或下跌1.31%，沪镍04合约夜盘上涨290元/吨至189790元/吨或上涨0.15%。镍价内外价格走势小幅分化，主因昨夜鲍威尔鹰调加息美元指数大幅上涨压制金属价格，国内镍价大幅回落激发产业部分补库和硫酸镍转产电积镍的经济性收缩对镍价有所支撑。基本面方面，供给端国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升，叠加进口物流增加使得国内现货短期相对充裕，而需求端新能源恢复缓慢，不锈钢库存高企和终端采购有限持续施压钢价，产业有效需求不足持续拖累镍价。叠加CME计划推出新的镍合约和电积镍积极注册交割品，使得多头逻辑难维系，市场信心扭转，镍价趋势向下或是大概率事件。但低库存矛盾以及价格下跌后产业刚性补库仍是短期价格重要支撑，关注伦镍【24000，26000】美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间价格支撑力度。 投资策略：观望或待价格反弹后布局空头。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。 锡 LME锡收于24310美元/吨，跌265美元/吨或1.08%；沪锡夜盘收199480元/吨，跌40元/吨或0.02%。锡矿加工费虽持续回落，但国内冶炼厂尚未受到矿环比紧张的影响，从排产情况来看仍处在相对高的水平上。消费端缓慢修复，继续走差的可能性不高。锡市平衡过剩短期或仍将持续，再平衡的实现预计仍然需要冶炼下降来实现，锡市过剩幅度预计放缓，目前仍是筑底阶段。 投资策略：关注多头机会。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 铁矿 周二夜盘铁矿石I2305收涨0.66%至910.5元/干吨，黑色系品种均窄幅震荡。目前正值两会期间，宏观交易等待新的政策指引，产业交易则聚焦于钢材需求强度。从近期混凝土发运量、钢材表需、建材日成交量和钢材库存等产业微观数据来看，需求环比持续回暖，同比稳中向好，需求复苏预期正在兑现，盘面较窄的升贴水对此已充分定价。我们认为，短期盘面进一步上涨需要更强的复苏信号推动。估值方面，目前港口卡粉仓单959元/干吨，盘面贴水5%。 投资策略：观望或择机买入。 风险提示：供需超预期变化，政策风险。 工业硅 昨日工业硅期货收17130元/吨，跌幅-1.72%，主力合约持仓50572手，日增仓+3506手。贴水继续缩小，不通氧553#（华东）现货贴水80元/吨，421#（华东）贴水480元/吨。期货盘面工业硅低开低走，尾盘急剧收跌。持仓量上升，整体交易表现较好。盘面价格大幅下跌主要为需求不及预期，供给充裕，对后市行情缺乏信心所致。目前需求方面，有机硅终端消费复苏不及预期，多晶硅片价格也有松动下跌之势，下跌2-11元/千克，市场对后市需求预期情绪不佳。此外，期货08合约是远期合约，交割时期正值夏季丰水期，生产成本还会进一步下降，长期来看，期货盘面重心下移是大概率事件。但短期内下游金三银四传统旺季来临，加上两会过后可能对房地产建筑和光伏行业政策倾斜，以及成本高企提供价格支撑，存在区间震荡波动机会。 投资策略：建议区间逢低买入。 风险提示：新疆供给超预期增加，下游复苏不及预期。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看？

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）