【银河机械鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697):业绩高增长,产品升级布局景气赛道

（以下内容从中国银河《【银河机械鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697):业绩高增长,产品升级布局景气赛道》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 产品升级+精细管理，盈利能力显著提升。 2. 深入布局高景气赛道，产能快速释放。 3. 海外业务迅速铺开，公司业绩有望进一步提升。 核心观点 投资事件：公司发布2022年度业绩快报。2022年实现营业总收入18.46亿元，同比增长7.76%；归母净利润2.59亿元，同比增长53.73%；扣非归母净利润2.23亿元，同比增长46.82%。 产品升级+精细管理，盈利能力显著提升。公司产品定位中高端数控机床，持续加大研发投入增强竞争力，产品向复合化、多轴化发展。2022年前三季度，公司研发费用为0.64亿元，同比增长13.59%，研发费用率4.76%。公司在提升产品性能的同时，实施精细化管理，严格管控原料采购、产品销售等方面，销售和管理费用率逐步下降，2022年前三季度毛利率提升至27.60%，同比增长3.37pct。公司卧式加工中心国内领先，是毛利最高的产品，22年风电等行业对卧式需求提升，公司收入结构优化，高毛利产品占比提高，推动全年盈利水平提升。2022年净利率达到14.04%，同比增长4.20pct，Q4单季度净利率为13.94%，同比增长1.60pct。未来随着公司进一步深耕技术领域，发挥规模效应优势，盈利能力将进一步提升。 深入布局高景气赛道，产能快速释放。公司及时把握新能源汽车、航空航天、风电等下游景气赛道，成立专项小组加大产品开发力度。在新能源汽车领域，公司已有立车、卧车、立式加工中心、卧式加工中心等针对不同部位的近30款产品，行业收入占比逐年提升，2022年预计将达到10%左右。节能减排需求下，汽车轻量化趋势愈发明朗，公司大型高速龙门将在2023年上半年完成交付，有望受益一体化压铸渗透率提升带来的需求增长。公司五轴联动立式/卧式/龙门加工中心等高端数控机床也在研发中，有望逐步实现进口替代。此外，三期募投项目已于2022年7月投产，22/23/24年产能计划将分别达到50%/75%/100%。下游市场快速增长，叠加产能的逐步释放，公司订单将延续高增长态势。 海外业务迅速铺开，公司业绩有望进一步提升。公司重视海外渠道构建，借助纽威股份积累的丰富海外销售经验，已在包括东南亚、俄罗斯、西欧、南美等区域在内的全球四十多个国家建立完善的销售网络系统，基本覆盖了全球主要工业国家，经销商数量在已披露数据的机床行业上市公司中排第一。2021年纽威海外收入占比达12.4%，境外营收占比为业内第一。完整的销售服务体系实现对客户需求的快速响应，不断提升客户粘性，未来公司业绩有望持续高速增长。 盈利预测与投资建议 预计公司2022-2024年将分别实现归母净利润2.59亿元、3.50亿元、4.20亿元，对应EPS为0.79、1.07、1.29元，对应PE为38倍、28倍、23倍，维持推荐评级。 主要财务指标 风险提示 新产品拓展不及预期，市场竞争加剧，需求复苏不及预期等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河机械鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697)：国产中高端数控机床领先企业，积极扩产为未来业绩筑基 本文摘自：中国银河证券2023年3月2日发布的研究报告《【银河机械】纽威数控（688697）：业绩高增长，产品升级布局景气赛道》 分析师：鲁佩 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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