【平安证券】关注高质量发展逻辑--2023年政府工作报告点评|策略点评20230305

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　　（图片来源：新华网） 平安证券研究所策略组 魏伟/张亚婕/郝思婧/谭诗吟 事项 2023年3月5日，十四届全国人大一次会议开幕会在北京人民大会堂举行，习近平等党和国家领导人出席大会。国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。 平安观点 政策基调：GDP增长目标5.0%左右，更注重调结构。今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，整体基调更注重高质量发展。在此背景下，各类政策要加大协调配合，共促高质量发展合力。一是财政政策，“积极的财政政策要加力提效”，赤字率上升至3%，专项债3.8万亿，进一步完善税费优惠政策，加快实施“十四五”重大工程；二是货币政策，“稳健的货币政策要精准有力”，在与名义经济增速基本匹配的要求下，再宽松的可能性有限；三是产业政策，要发展与安全并举，促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节；四是社会政策，要落实落细就业优先政策。另外，要有效防范化解重大经济金融风险，关注优质头部房企风险以及地方政府债务风险。 结合政府工作报告的基调和重点工作来看，对于资本市场而言，三条高质量发展的交易逻辑得到进一步强化。 第一条主线是交易成长，即“安全与发展”主题下的科技成长与制造成长，计算机、通信、电子、机械、军工、新能源等高端制造业。我国调结构政策的选择一方面有来自于国内经济转型的自身需求，另一方面也有来自于外部环境不确定性加大的影响。因此，在二十大精神下，加快建设现代化产业体系愈发重要，也是重点工作内容之一。政府工作报告明确提出，要围绕制造业重点产业链，集中优质资源推进关键核心技术攻关；加快传统产业和中小企业数字化转型；加快前沿技术研发和应用推广；完善现代物流体系；大力发展数字经济，支持平台经济发展；推动绿色转型。其实自二十大以来，相关产业政策便不断出台，今年以来的政治局集体学习也侧重在“卡脖子”问题以及提升国产化替代水平，地方政府也在加快布局。以上海市为例，上海市2023年重大工程安排正式项目191项，涉及总投资约1.7万亿元。其中，集成电路、生物医药、人工智能等三大先导产业，共安排项目77项，年度投资计划约816亿元。 第二条主线是交易国企改革，深化国企国资改革的政策高度大幅抬升，央国企估值打开更大政策空间，特别是科技、制造与能源矿产的领域。深化国企国资改革和提高国企核心竞争力是今年工作重点之一。政府报告提出，要“发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体位置”。 “坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理”。当然与此同时，也要依法保护民营企业的产权和企业家权益，“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”，“鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”，“用真招实策提振市场预期和信心”。今年以来国企改革出台政策不断，3月3日国资委召开会议提出，要对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会上部分央企，上海国资委、深圳国资委也进行了交流发言。另外，今年全面注册制已成功落地，主板注册制以及“中国特色估值体系”的推动能打开更多国企改革的向上空间。 第三条主线是交易消费复苏，关注出行、物流、食品饮料、汽车以及医药等板块的全年机会。扩内需是2023年政府工作报告的第一重点工作，提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，就业目标提升至1200万人左右，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，实施城市更新行动。消费复苏是当前经济复苏最具确定性的板块，尽管当前代表大宗消费的汽车消费复苏力度有限，但是在政策引导下有望迎来更多的修复空间。以及医药板块也是在今年政府工作报告中明确提出，疫情防控已进入“乙类乙管”，要推进疫苗迭代升级和新药研制，切实保障用药需求。在今年公布的地方政府重大建设项目中，医药基建也是重中之重。 另外，房地产转型的政策导向依旧延续，建立实施房地产长效机制，今年要促进房地产业平稳发展。在回顾五年工作当中，政府工作报告明确提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立实施房地产长效机制，扩大保障性住房供给，推进长租房市场建设”，“稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产市场健康发展”；在今年重点工作任务中，又再提“促进房地产业平稳发展”。 风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）金融监管政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。 风险提示： 1）宏观经济修复不及预期； 2）金融监管政策超预期收紧； 3）海外资本市场波动加大。 平安证券研究所投资评级 公司声明及风险提示 免责条款 策略配置研究团队 平安证券 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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