【哔哩哔哩(BILI.O)】用户基本盘稳固,商业化效率亟待提升——2022年四季报和2022年报点评(付天姿)
(以下内容从光大证券《【哔哩哔哩(BILI.O)】用户基本盘稳固,商业化效率亟待提升——2022年四季报和2022年报点评(付天姿)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【哔哩哔哩(BILI.O)】用户基本盘稳固,商业化效率亟待提升——2022年四季报和2022年报点评 报告摘要 事件: 公司发布22Q4与22年业绩公告,22全年实现营收219亿元(yoy+13.0%),略低于市场预期;毛利润38.5亿元,毛利率17.6%,同比下降3.3pct,系高毛利率的游戏业务占比下降所致;全年实现GAAP净亏损75亿元,Non-GAAP净亏损67亿元,22Q4 Non-GAAP净亏损13亿元,减亏程度略优于市场预期。 点评: 短期收入增长承压,关注各业务变现效率提升 1)移动游戏业务收入50.2亿元(yoy-1.4%),占总收入比例减少3.3pct至22.9%。22Q4上线4款新游戏但热度及收入贡献有限,未来公司聚焦二次元卡牌等较为擅长的类型,两款自研产品《斯露德》和《依露希尔:星晓》将于23Q2上线。2)直播与增值业务收入87.2亿元(yoy+25.7%),占总收入比例提升至39.8%。a)直播商业化潜力持续释放,22年来自直播的收入增长超过30%,22Q4月均活跃主播数同比增长70%,直播MPU同比增长超 40%。大会员方面,22Q4大会员数量达2140万,环比增加近100万,精品内容释放品牌价值,《中国奇谭》收官播放量破2.3亿。3)广告业务收入50.7亿元(yoy+12.0%),Q4广告收入同比下降4.7%,系21年同期高基数及疫情影响,22Q4效果广告收入增速超过50%。23年宏观经济回暖下广告主信心有所恢复,但对广告的投放更加注重有效性;公司持续完善平台整合营销解决方案,预计23年游戏、3C类等广告主投放进一步修复。4) 电商及其他业务收入31.0亿元(yoy+9.2%),占总收入比例为14.1%,主要是由于来自电竞版权转授权的营业额增加所致。22M10,B站增加直播分区的购物频道,还与第三方电商平台达成合作,发力直播带货业务。 用户粘性持续增强,内容场景吸引更多流量 1)22Q4公司MAU同比增长20%至3.26亿人,DAU达9280万(yoy+29%),DAU/MAU达28%。2)22Q4每日视频浏览量同比增长77%达到39亿,Story-mode每日视频播放量同比增长175%,PUCG同比增长56%。3)22Q4 UP主月均投稿量同比增长62%至1760万,超过130万名UP主通过多种渠道在B站获得收入。 风险提示:视频内容版权监管政策趋严,用户增长不及预期,直播、广告业务商业化变现不及预期,疫情及宏观经济风险。 发布日期:2023-03-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【哔哩哔哩(BILI.O)】用户基本盘稳固,商业化效率亟待提升——2022年四季报和2022年报点评 报告摘要 事件: 公司发布22Q4与22年业绩公告,22全年实现营收219亿元(yoy+13.0%),略低于市场预期;毛利润38.5亿元,毛利率17.6%,同比下降3.3pct,系高毛利率的游戏业务占比下降所致;全年实现GAAP净亏损75亿元,Non-GAAP净亏损67亿元,22Q4 Non-GAAP净亏损13亿元,减亏程度略优于市场预期。 点评: 短期收入增长承压,关注各业务变现效率提升 1)移动游戏业务收入50.2亿元(yoy-1.4%),占总收入比例减少3.3pct至22.9%。22Q4上线4款新游戏但热度及收入贡献有限,未来公司聚焦二次元卡牌等较为擅长的类型,两款自研产品《斯露德》和《依露希尔:星晓》将于23Q2上线。2)直播与增值业务收入87.2亿元(yoy+25.7%),占总收入比例提升至39.8%。a)直播商业化潜力持续释放,22年来自直播的收入增长超过30%,22Q4月均活跃主播数同比增长70%,直播MPU同比增长超 40%。大会员方面,22Q4大会员数量达2140万,环比增加近100万,精品内容释放品牌价值,《中国奇谭》收官播放量破2.3亿。3)广告业务收入50.7亿元(yoy+12.0%),Q4广告收入同比下降4.7%,系21年同期高基数及疫情影响,22Q4效果广告收入增速超过50%。23年宏观经济回暖下广告主信心有所恢复,但对广告的投放更加注重有效性;公司持续完善平台整合营销解决方案,预计23年游戏、3C类等广告主投放进一步修复。4) 电商及其他业务收入31.0亿元(yoy+9.2%),占总收入比例为14.1%,主要是由于来自电竞版权转授权的营业额增加所致。22M10,B站增加直播分区的购物频道,还与第三方电商平台达成合作,发力直播带货业务。 用户粘性持续增强,内容场景吸引更多流量 1)22Q4公司MAU同比增长20%至3.26亿人,DAU达9280万(yoy+29%),DAU/MAU达28%。2)22Q4每日视频浏览量同比增长77%达到39亿,Story-mode每日视频播放量同比增长175%,PUCG同比增长56%。3)22Q4 UP主月均投稿量同比增长62%至1760万,超过130万名UP主通过多种渠道在B站获得收入。 风险提示:视频内容版权监管政策趋严,用户增长不及预期,直播、广告业务商业化变现不及预期,疫情及宏观经济风险。 发布日期:2023-03-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。