香港跌倒,坡县吃饱?

（以下内容从平安证券《香港跌倒,坡县吃饱?》研报附件原文摘录）
　　今天市场比较纠结，未能承接昨日强势，反而有些放量滞涨，沪深两市收盘小绿，创业板跌超1%。 盘面氛围不佳，3100股飘绿，外加8个跌停板。数字经济余威不减，科技股继续领涨，AIGC、6G、知识产权等概念涨超2%，中字头也有不错表现。不过新能源板块普遍疲软，宁王一度跌超4%，影响资金情绪，锂矿、新能源车、一体化压铸等概念跌幅居前，还有特斯拉的发布会，直接带崩了稀土板块。 技术上，沪指放量十字星，在3310点附近震荡，目前处于骑线突破的状态，走势有点磨人，不爽利。当然，沪指比创业板好得多，春节后大小指数持续分化，反映了资金抓大放小的意愿，但毕竟在一个市场里，难免互相影响，要么沪指被拽下来，要么创指被拉上去，存量博弈的结果一般是这样。 今天聊聊“香港出口暴跌”。 本周一，香港统计处公布了一个数据，吓人一跳：1月份香港商品整体出口货值同比下跌-36.7%，创1953年以来近70年最大跌幅。 而且，这不是一次偶然事件，而是一个大趋势。从去年5月开始，香港出口就兜不住了，8月下滑幅度超-10%，11月超-20%，12月近-30%，今年1月直接干到近-40%，跌势极其丝滑。 有句话叫：香港跌倒，坡县吃饱。作为香港公认的最大竞争对手，新加坡最近外贸状况如何呢？ 太阳底下没有新鲜事，和香港一样，新加坡的外贸数据也不咋地。数据显示，2023年1月份，新加坡非石油出口下跌-25%，创2013年以来最大单月跌幅，且连续两个月跌幅超过-20%。其中电子业出口跌幅从去2022年12月的-17.9％扩大至-26.8％，非电子业出口跌幅也扩大至-24.5％。 那么，是什么原因造成了这种断崖式下跌呢？ 首先，这口锅得由美联储来背。去年美联储开启史上罕见疯狂加息之旅，累加425基点，除中国外的主要经济体纷纷跟随，导致全球需求急遽萎缩。关键是，随着近期通胀抬头，加息这事还没完。 刚刚公布的美国2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善。这与此前美国公布的通胀数据态势吻合，均指向美国通胀可能重燃。消息公布后，美股顺势走低。 不仅是美国，最近欧洲的德国、法国、西班牙等大型经济体通胀数据也全线超预期，这说明在经历了几个月放缓之后，全球通胀再一次升温。此前两名美联储官员均表示，可能有必要为降低通胀而更激进地加息，呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3月加息50基点。 所以，整个逻辑链很清晰：通胀重燃-强化美联储加息预期-抑制市场需求-冲击全球外贸。 第二，大国博弈使然。某年某月某日，鹰酱与兔子青梅煮酒论英雄，此后，塑料情止，韬光尽，匕首现，博弈与日俱增。百年变局，大国相争，势必引发全球产业链和供应链激荡，加剧外贸订单的收缩。 当全球贸易都在下滑，当香港、新加坡出口断崖式下跌时，内地能否独善其身呢？ 从之前的数据来看，出口从2022年7月份开始快速下行，中小外贸企业订单数量降幅普遍在30%左右。不过，昨天PMI的相关数据显示，2月外部需求呈现明显回升迹象，新出口订单指数为52.4%，较上月上升6.3个百分点，在连续21个月运行在收缩区间后回到50%以上，显示出口止跌趋稳。 这就有点矛盾了。众所周知，香港主要是做转口贸易，2022年香港出口额折合5770亿美元，但这些商品很多是从内地进口再转口的。而2022年内地向香港出口了2975亿美元商品，这里面只有小部分被香港消费，大部分转口到全球。所以正常来讲，香港出口大幅下滑，内地难免也受影响。 经济就那三驾马车：消费、投资和出口。今年投资有望大幅反弹，但消费存在变数，至少现在还没有看到“报复性消费”的趋势，如果出口再有问题，那经济就鸭梨山大了。 按照海关总署安排，1-2月份的出口数据将在3月7日公布。我掐指一算，也就是下周二，从PMI数据影响来看，预计这个外贸数据对股市也会有扰动，事关账户“安危”，到时候你别忘了关注一下。 点个「在看」股票大赚

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