长城策略*月度金股‖三月

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖三月》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 2月A股市场进入盘整态势。全球市场对于美联储加息的预期再度出现反复，A股持续上涨的动能趋弱，部分资金获利了结，行业轮动速度加快。2月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+0.74%、-2.10%、-5.88%。我们的月度组合中，佐力药业（+9.74%）、沃格光电（+7.49%）、捷佳伟创（+4.85%）、金山办公（+3.45%）等标的表现相对较好。 2023年3月配置核心逻辑： 美国通胀数据超预期，全球市场对于美联储加息路径的预期再度出现反复，全球市场风险偏好有所下降。国内来看，此前处于数据真空期+政策真空期，A股持续上涨的动能有所减弱，再度形成合力需要等待更多经济数据验证以及两会政策落地。短期来看波动有所加大，中长期我们仍维持相对乐观。当前剩余流动性仍未出现明显下行，客观上中小市值仍具有相对优势。市场资金存在“高低切换”的需求，重点关注前期涨幅较小、估值处于相对低位、仓位相对较低、景气向好的方向。中小市值阻力较小具有相对优势，科技成长、医药、存在供需缺口的上中游周期等板块机会较大。消费复苏行情并非已经结束，地产后周期、中药、禽养殖等方向仍有机会。 3月行业配置建议： （1）中长期看，自主可控是国家战略，受益于政策支持和长期趋势，建议持续关注信创、安全主题下的芯片、计算机、运营商等。（2）在经济复苏、春季开工、基建加码、以及房地产景气边际改善的影响下，上中游周期行业存在阶段性机会，如建材、有色、化工、机械等。（3）伴随防疫高峰和春节假期过去，出行线、食品饮料等方向可能阶段性获利了结，可以继续关注其中二三线龙头的滞涨标的。 本期组合如下： 佐力药业、苏博特、中国移动、海康威视、奥特维、德方纳米、三一重工、益生股份、科沃斯、芯原股份。所选标的涵盖中小市值、建材、通信、机械、电新、科技、家电、策略等行业。 风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 二月组合回顾 2月A股市场进入盘整态势。全球市场对于美联储加息的预期再度出现反复，A股持续上涨的动能趋弱，部分资金获利了结，行业轮动速度加快。2月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+0.74%、-2.10%、-5.88%。我们的月度组合中，佐力药业（+9.74%）、沃格光电（+7.49%）、捷佳伟创（+4.85%）、金山办公（+3.45%）等标的表现相对较好。 2月配置逻辑： 海外方面，美国通胀压力边际缓和，美联储加息节奏及预期放缓，经济增速放缓基本符合预期，海外风险偏好有所回暖。国内方面，疫情冲击逐渐减弱，春节假期消费明显修复，出行、电影等方面的数据虽仍未恢复至2019年同期水平，但服务消费、线下消费景气度大幅提升。 国内国外积极因素仍然存在，2月仍处于数据真空期，宏观微观流动性充裕，再加上全国两会召开在即，稳经济、扩内需等政策预期继续提升。开年以来北上资金持续集中流入，由于美联储加息预期减弱、人民币升值、中国经济修复确定性强等因素，2月北上资金还有继续流入的空间。当期内资仍相对谨慎，和外资存在一定的分歧。市场资金可能存在“高低切换”的需求，2月重点关注前期涨幅较小、估值处于相对低位、仓位相对较低、景气向好的方向，中小市值具有相对优势，科技成长、电新、医药等板块机会较大。消费复苏行情并非已经结束，汽车、地产链条、中药等方向仍有机会。 2月行业配置建议： （1）中长期来看，自主可控是国家战略，受益于政策支持和长期趋势，建议持续关注信创、安全主题下的半导体、计算机产业链等。（2）在政策支持下，新能源装机和新能源车有望维持较高景气水平，流动性充裕的情况下更具弹性。（3）伴随防疫高峰和春节假期过去，出行线、食品饮料等方向可能阶段性获利了结，而医药生物（CXO、医疗器械等）估值未能跟上业绩增速，有较高关注价值。（4）建议重视大金融板块的安全边际和改善机会，如券商、券商、银行等。地产是托底经济、提振内需的重要支撑力，强大政策决心下，地产竣工端以及地产后周期的边际改善力度仍然值得继续关注。 2月组合如下： 佐力药业、东方财富、创业黑马、金山办公、银轮股份、明新旭腾、捷佳伟创、中复神鹰、沃格光电、恒瑞医药。所选标的涵盖中小市值、非银金融、计算机、汽车、电新、军工、电子、策略等行业。 2. 三月组合推荐 2023年3月配置主要逻辑： 美国通胀数据超预期，全球市场对于美联储加息路径的预期再度出现反复，全球市场风险偏好有所下降。国内来看，此前处于数据真空期+政策真空期，A股持续上涨的动能有所减弱，再度形成合力需要等待更多经济数据验证以及两会政策落地。短期来看波动有所加大，中长期我们仍维持相对乐观。当前剩余流动性仍未出现明显下行，客观上中小市值仍具有相对优势。市场资金存在“高低切换”的需求，重点关注前期涨幅较小、估值处于相对低位、仓位相对较低、景气向好的方向。中小市值阻力较小具有相对优势，科技成长、医药、存在供需缺口的上中游周期等板块机会较大。消费复苏行情并非已经结束，地产后周期、中药、禽养殖等方向仍有机会。 3月行业配置建议： （1）中长期看，自主可控是国家战略，受益于政策支持和长期趋势，建议持续关注信创、安全主题下的芯片、计算机、运营商等。（2）在经济复苏、春季开工、基建加码、以及房地产景气边际改善的影响下，上中游周期行业存在阶段性机会，如建材、有色、化工、机械等。（3）伴随防疫高峰和春节假期过去，出行线、食品饮料等方向可能阶段性获利了结，可以继续关注其中二三线龙头的滞涨标的。 本期组合如下： 佐力药业、苏博特、中国移动、海康威视、奥特维、德方纳米、三一重工、益生股份、科沃斯、芯原股份。所选标的涵盖中小市值、建材、通信、机械、电新、科技、家电、策略等行业。 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖三月》 对外发布时间： 2023年3月2日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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