东吴计算机【金山办公2022年业绩快报点评:业绩符合预期,机构订阅高增长】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机【金山办公2022年业绩快报点评:业绩符合预期,机构订阅高增长】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2022年业绩快报,公司2022年实现营收38.85亿元,同比增长18.44%;归母净利润11.18亿元,同比增长7.40%;扣非归母净利润9.44亿元,同比增长12.28%,业绩符合市场预期。 投资要点 C端订阅稳健增长,会员体系调整带来提价弹性:公司2022年不断升级个人产品使用体验,进一步优化会员结构,提升会员质量,推动国内个人办公服务订阅业务持续稳定增长,2022年实现收入约20.50亿元,同比增长约40%,公司2023年C端会员运营模式、价格体系会有较大的更新迭代,进行价格、内容及服务打通、打造更多SKU品类(高级功能&基础功能)等方面的调整,提升会员体系灵活度,新的SKU对付费转化会有很大帮助,有望带来提价弹性。 机构订阅高增长。2022年公司数字办公平台产品收入不断增加,带动国内机构订阅及服务业务高速增长,公司2022年实现收入约6.92亿元,同比增长约55%。公司持续推进政企端云一体化及协作办公进程,深度服务国内政企客户办公数字化转型,市占率高、业务粘性强,随着信创范围进一步扩大,从端的替代更多扩展到办公系统、业务系统等,头部客户从授权转向订阅,以及客单价提升,机构订阅营收有望持续高增长,毛利率有望进一步提升。 机构授权未来可期:公司密切关注信创领域政策变化及客户需求,提前布局各地下沉市场及行业信创业务;机构客户因正版化需求对公司产品采购持续增加,抵消了信创订单收缩的部分影响,2022年国内机构授权业务实现收入约8.36亿元,同比下降约13%。2023年随着信创市场下沉逐步开展,新的信创规划启动,信创市场渗透率有望进一步提升,机构授权业务未来可期。 互联网广告业务持续调整:公司始终以用户体验为中心,持续调整互联网广告业务;同期海外业务稳定发展。2022年公司互联网广告及其他业务实现收入约3.06亿元,同比下降约24%。 盈利预测与投资评级:考虑公司受到信创推进节奏影响,我们将公司2022-2024年EPS预测由2.73/3.61/4.74元下调至2.42/3.42/4.69元,我们认为公司作为国内办公软件龙头,今年信创加速、C端会员体系调整等多重因素推动业绩保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:信创推进不及预期;B/G端业务推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2022年业绩快报,公司2022年实现营收38.85亿元,同比增长18.44%;归母净利润11.18亿元,同比增长7.40%;扣非归母净利润9.44亿元,同比增长12.28%,业绩符合市场预期。 投资要点 C端订阅稳健增长,会员体系调整带来提价弹性:公司2022年不断升级个人产品使用体验,进一步优化会员结构,提升会员质量,推动国内个人办公服务订阅业务持续稳定增长,2022年实现收入约20.50亿元,同比增长约40%,公司2023年C端会员运营模式、价格体系会有较大的更新迭代,进行价格、内容及服务打通、打造更多SKU品类(高级功能&基础功能)等方面的调整,提升会员体系灵活度,新的SKU对付费转化会有很大帮助,有望带来提价弹性。 机构订阅高增长。2022年公司数字办公平台产品收入不断增加,带动国内机构订阅及服务业务高速增长,公司2022年实现收入约6.92亿元,同比增长约55%。公司持续推进政企端云一体化及协作办公进程,深度服务国内政企客户办公数字化转型,市占率高、业务粘性强,随着信创范围进一步扩大,从端的替代更多扩展到办公系统、业务系统等,头部客户从授权转向订阅,以及客单价提升,机构订阅营收有望持续高增长,毛利率有望进一步提升。 机构授权未来可期:公司密切关注信创领域政策变化及客户需求,提前布局各地下沉市场及行业信创业务;机构客户因正版化需求对公司产品采购持续增加,抵消了信创订单收缩的部分影响,2022年国内机构授权业务实现收入约8.36亿元,同比下降约13%。2023年随着信创市场下沉逐步开展,新的信创规划启动,信创市场渗透率有望进一步提升,机构授权业务未来可期。 互联网广告业务持续调整:公司始终以用户体验为中心,持续调整互联网广告业务;同期海外业务稳定发展。2022年公司互联网广告及其他业务实现收入约3.06亿元,同比下降约24%。 盈利预测与投资评级:考虑公司受到信创推进节奏影响,我们将公司2022-2024年EPS预测由2.73/3.61/4.74元下调至2.42/3.42/4.69元,我们认为公司作为国内办公软件龙头,今年信创加速、C端会员体系调整等多重因素推动业绩保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:信创推进不及预期;B/G端业务推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。