【浙商纺服||马莉/詹陆雨】新澳股份:羊毛价格有望稳中有升, 越南扩产加速海外市场拓展

（以下内容从浙商证券《【浙商纺服||马莉/詹陆雨】新澳股份:羊毛价格有望稳中有升, 越南扩产加速海外市场拓展》研报附件原文摘录）
　　投资要点 消费逐步复苏背景下， 终端库存去化或超预期；原材料价格具备提升基础， 有望带动公司盈利能力提升。 原材料有望上涨， 有望增厚公司盈利能力 据澳大利亚权威羊毛产量预测委员会（ AWPFC） 数据， 预计2022/2023 年度存量量达0.75亿头， 羊毛产量达34 万吨，增长幅度为5.0%，主要系大量降雨提供了丰富的牧草， 为羊毛生产创造良好条件。目前存栏量仍处于近十年历史低位，供给具有支撑。需求端受益于市场对功能性、 高质量、可循环的产品需求增加以及下游消费信心的恢复。预计 23 年羊毛价格有望稳中有升。考虑到公司对澳毛价格波动已形成响应机制， 毛纺价格上涨或有望持续增厚公司盈利能力。 越南扩产有望加速海外市场拓展 公司于 22 年年底发布相关公告， 拟在越南设立孙公司， 分步建设实施50,000 锭高档精纺生态 纱纺织染整项目，预计总投资不超过 15,388 万美元， 来源为自有资金和自筹资金。项目计划建设期为 5 年，第一阶段 20,000 锭于23年开工建设，预计2025年建设完成并陆续投产；第二阶段 30,000 锭预计 2027 年建设完成并陆续投产。在地缘政治日益复杂的背景下，公司越南投产有望加速抢占海外市场份额。 持续强化数字化建设 公司积极布局数字化转型， 目前，毛精纺生产制造执行系统（ MES） 已在所有生产车间和质检组实施上线；智能仓储调度平台（ WMS）已在立体仓库、成品库、样品库实施上线。数字化项目的推进有望加强公司对于库存与生产的管理，同时，通过数字化系统的铺设，公司或对下游流行趋势有更为敏锐的把控。 盈利预测与估值 我们预计公司 22/23/24 年收入同比增长 18%/13%/13%至 40.6/46.0/51.9 亿元， 归母净利润同比增长 29%/17%/16%至 3.84/4.50/5.23 亿元。根据 2023 年 2 月 27 日收盘价， 对应 2022-2024 年 PE 分别为 11/9/8X。我们相信，新澳宽带战略发展指引下， 成长性值得期待， 考虑到行业出清后龙头份额有望加速提升，行业高景气度有望持续，具备长足潜力，维持“买入” 评级。 潜在风险因素：羊毛价格波动过大风险；扩产不及预期；中美贸易摩擦 团队介绍 马莉 浙商证券联席所长、大消费负责人 南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部、东吴证券研究所。十五年消费品行业研究经验，为投资者创造价值，在市场打下深深烙印。 2022年新财富轻工及纺织服装第2名，水晶球第1名，金牛奖第2名，wind纺织服装金牌分析师第1名； 2021年新财富轻工及纺织服装第2名，纺织服装行业金牛奖第1名，水晶球第1名； 2019年新财富轻工及纺织服装第3名，水晶球纺织服装行业第1名； 2018年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名； 2017年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名； 2016年新财富纺织服装行业第1名； 2015年新财富纺织服装行业第2名； 2014年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名； 2013年新财富纺织服装行业第2名，水晶球第2名，朝阳永续福布斯中国最佳分析师50强； 2012年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名。 詹陆雨 消费行业分析师 浙商证券 复旦大学经济学学士、硕士，现供职于浙商证券研究所，曾供职于东吴证券研究所，现主要覆盖AH股纺服、医美化妆品，四年消费行业研究经验。 邹国强 消费行业分析师 浙商证券 南京大学学士、硕士，现供职于浙商证券研究所，现主要覆盖纺织服装。 免责声明 本公众号为浙商证券纺织服装团队设立。本公众号不是浙商证券纺织服装团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）