光大期货交易内参20230228

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230228》研报附件原文摘录）
　　重要提示 本订阅号所涉及的期货研究信息仅供光大期货专业投资者客户参考，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大期货专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大期货不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大期货的客户。 矿钢煤焦类 螺纹钢 昨日螺纹盘面价格震荡回落，截止日盘螺纹2305合约收盘价格为4191元/吨，较上一交易日收盘价格下跌33元/吨，跌幅为0.78%，持仓减少8.16万手。现货价格小幅下跌，成交有所回升，唐山市场钢坯价格下跌30元/吨至3900元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格下跌20元/吨至4250元/吨，全国建材成交量为16.1万吨。央行发布四季度货币政策执行报告总体基调较为稳健，短期宽松程度或不会进一步全面加码，近期降准降息概率均不高。沙钢公布3月份订货折扣，螺纹9折（上期1折），盘螺10折（上期4折），整体钢厂订货比例大幅增加，市场供应压力有所上升。短期螺纹盘面或高位整理为主。 铁矿石 昨日铁矿石期货主力合约i2305价格有所下跌，收盘于885.5元/吨，较前一交易日收盘价环比下跌24元/吨，跌幅2.6%，减仓5.46万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌16元/吨至894元/吨，超特粉价格环比下跌15元/吨至785元/吨。据Mysteel数据显示，澳洲巴西19港铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨。澳洲发运量1801.3万吨，环比增加41.1万吨。巴西发运量591.6万吨，环比增加48.5万吨。全球铁矿石发运总量2889.5万吨，环比增加90.4万吨。中国45港到港总量1846.4万吨，环比减少214.7万吨。综合来看，澳巴发运量有所回升，到港量有所下降。需求端来看，铁水产量持续增加，但近期北方地区如唐山、秦皇岛、邯郸地区由于空气污染原因有部分烧结机限产计划。库存端，中国45港铁矿石库存环比有所累库。钢厂基本按需补库为主，钢厂库存维持低位水平。多空交织下，预计短期铁矿石价格呈现高位整理走势。 焦煤 昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为2064元/吨，较上一交易日收盘价格上涨14.5元/吨，涨幅为0.71%，持仓增加732手。现货方面，昨日山西吕梁高硫主焦原煤线上竞拍成交均价较上期成交价涨44元/吨；长治上党区贫瘦原煤竞拍成交最高价较上期成交高价涨104元/吨。进口蒙煤方面，24日甘其毛都口岸通关恢复，近两日单日通关维持在970车左右，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1750元/吨，蒙3#精煤1900元/吨。远期海外炼焦煤PLV低挥发FOB报347美金/吨，日环比下跌28美金/吨。受内蒙古煤矿事故影响，各地煤矿安全检查或趋于严格，焦煤市场供应有所收紧。随着传统旺季到来，焦钢企业采购积极性多有提升，部分开始抢先补库。预计短期焦煤盘面将呈高位震荡走势。 焦炭 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2305合约收盘价格为2938元/吨，较上一交易日收盘价格下跌14.5元/吨，跌幅为0.49%，持仓增加765手。港口现货震荡运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2770元/吨，上涨10元/吨。河北、山东、内蒙等地区部分焦企提出年后首轮涨价100元/吨，于27日0点落地执行，目前主流钢厂仍暂无回应。下游需求逐步回升，钢厂对于焦炭仍有一定补库需求，后期需关注成材端消费表现，预计短期焦炭盘面将呈高位震荡走势。 有色金属类 铜 隔夜铜价震荡走高，LME上涨1.6%至8834美元/盎司。宏观方面，美国1月耐用品订单超预期下降4.5%，创2020年4月以来的近三年最大降幅，但市场对美国经济衰退预期有所消化，反而反向操作，隔夜美股反弹，美元回落，并推动有色价格回暖；国内方面，市场关注房地产成交数据有所回暖，提振市场情绪，但经济的修复力度仍有所前欠缺，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，上周累库量为0，维持在32.54万吨；但保税区库存继续累库0.93万吨至17.35万吨。二者合计49.89万吨，累计接近尾声。需求方面，SMM数据显示精炼铜制杆企业周度开工率近两周下降至58.6%；再生铜制杆最近一周下降至60.32%。总体来看，下游加工企业已基本复工，但终端订单情况不佳，开始逐渐向加工端传导，并最终导致开工情况与去年同期相比有所下降，且从调研情况来看企业对未来经济感受有较大分化，强预期有先被证伪的可能性，宜谨慎。 镍&不锈钢 隔夜LME镍涨3.87%，沪镍涨1.19%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少138吨至44442吨；国内 SHFE 仓单减少18吨 至1085吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水减少300元/吨至3600元/吨。隔夜美元指数走弱，镍价跟随有色板块上涨。消息面，华友钴业计划与LME讨论申请把该公司镍产品注册成为LME交割品；韩国政府指定锂镍钴等十大关键矿物储备天数延长至100天。不锈钢供需矛盾难解，严重抑制市场情绪，据Mysteel统计3月份国内41家不锈钢厂粗钢排产297.07万吨，月环比预计增加5.43%，再给市场重压，市场等待需求回暖信号。新能源汽车产业方面，国补结束之后，新能源汽车行业景气度并未得到有效证实。一级镍供应紧张逐步缓解，镍资源下游需求仍然维持疲软，供强需弱的基本面无法给予支撑，价格受外界影响虽有反复但中长期来看镍价重心逐步下移格局或已形成。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2303收于18535元/吨，涨幅0.65%，持仓减仓6023手至21.72万手。现货收至贴水90元/吨，佛山A00报价18330元/吨，对无锡A00报升水5元/吨。铝棒加工费河南持稳，其他地区上调20-100元/吨；铝杆多地加工费持稳，内蒙下调25元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。西南水电压力发酵已久，云南减产消息经历一波三折后，影响逐渐被消化。需求稍有起色但未见显著，下游接货情绪不足，强预期和弱现实差距仍在。因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制，上报存在延迟，库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库，且预计累库态势持续一段时间。目前淡季转旺季的征兆不明显，铝价承压弱势震荡为主，关注后续库存走势以及实际消费兑现情况。 锡 沪锡夜盘主力涨0.30%,报210400元/吨，2304持仓减少2949手至4.89万手，上期所注册仓单增加78吨至7936吨。LME锡跌0.48%,报25650美元/吨，LME库存减少25吨至3165吨。现货市场，小牌对3月贴水100-500元/吨水左右，云字对3月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对3月升水200-500元/吨左右。03-04价差380元/吨，04-05价差140元/吨，内外比价至8.20。LME 0-3 premium近两周报价至贴水200美元/吨，为2007年底以来的最低水平，显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻，供需也处于过剩状态，国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心。对于市场从去年11月开始交易的“强预期与弱现实”而言，“强预期”已在当前计价，而商品的预期交易最终需要落在现实层面。本周冶炼厂交仓将告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费“强预期”。若预期证伪，价格或将继续回落。 锌 沪锌夜盘主力涨0.24%,报23160元/吨，2304合约持仓减少3297手至9.31万手，上期所注册仓单减少854吨至5.37万吨。LME锌涨1.15%,报3001.0美元/吨，LME库存减少50吨至3.33万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水5-10元/吨，对均价贴水5元/吨-平水；广东0#锌对沪锌2304合约贴水30-40元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水50-80元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。03-04价差-5元/吨，04-05价差75元/吨，内外比价至7.72。云南地区干旱导致当地再度开启工业限电，目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知，预计减产的时间主要集中在3月，故部分企业计划在3月开始检修，预计影响量或在1万余吨附近。国内供应再度因水电不足限产，而国内需求强劲复苏；海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加，同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量；故内外比价短期存在上行的动力。 工业硅 27日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17480元/吨，日内跌幅0.71%，持仓量增仓784手至46391手。百川硅参考价17823元/吨，较上周持平。其中#553各地价格上调至区间17050-17400元/吨，#421价格区间18750-19200元/吨。西南市场低价竞销格局有所缓解，市场关注点转移至云南限电加码的相关消息。作为和新能源紧密挂钩的重点发展项目，此次云南限电针对硅产业整体压力不大、影响有限。而多晶硅强势表现、有机硅稳步复苏，市场对工业硅后续消费稳步提升存在较强信心。但短期内市场仍处供大于求的格局中，延续询价多采购少的窘境。本轮利多情绪基本消化完毕，硅价或维稳运行，等待市场出现新的增长点拉动。 能源化工类 原油 周一油价收跌，其中WTI4月合约收盘下跌0.64美元至75.68美元/桶，跌幅为0.84%。布伦特4月合约收盘下跌0.71美元至82.45美元/桶，跌幅为0.85%。SC2304以542.7元/桶收盘，下跌6.2元/桶，跌幅为1.13%。从去年10月到今年1月，美元大幅抛售是由美国经济放缓和人们对宏观经济分化的看法推动的，而1月份非常强劲的数据消除了这种看法。但自2月初以来，美元反弹一直受到以标普500指数为代表的避险情绪的推动。当前市场对美国高通胀的担忧仍在，市场整体呈现偏弱震荡节奏。 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2305收涨0.45%，报2889元/吨；低硫燃料油主力合约LU2305收跌0.38%，报3951元/吨。从基本面来看，低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油市场边际转强。由于2月下游需求疲软，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱，而3月进口套利货物量将高于2月，预计3月亚洲低硫燃料油供应量将略大于需求量。另一方面，近期随着浮仓库存的回落，高硫燃料油市场结构呈现出边际走强的态势。俄罗斯2月上旬发货量显著减少是高硫油供应压力缓解的重要原因。但从3月份船期来看，高硫仍存一定供应压力。预计短期高、低硫燃料油价格将以持稳为主。 沥青 周一，上期所沥青主力合约BU2306收跌0.61%，报3739元/吨。3月沥青厂家计划排产增加明显，地炼产量占比较高，3月中小型炼厂集中复产沥青，中石化预计排产增加22万吨以上，山东地炼开工水平或将增加至60%左右水平，产量增加较为明显；需求端，目前仍处于需求淡季，2月下旬终端需求逐步复苏，改性及下游工厂陆续开工，需求或小幅增加。预计本月总需求环比提升1个百分点，下游消费量增加1.5%在191.6万吨左右。在3月供应压力之下，预计沥青盘面和现货价格或以持稳偏弱运行为主。 橡胶 截至日盘收盘沪胶主力RU2305下跌95元至12495元/吨，NR主力下跌165元至10095元/吨。昨日上海全乳胶11950（-100），全乳-RU2305价差-545（-5），人民币混合11150（+0），人混-RU2305价差-1345（+95）。基本面来看，供应端缩量底部支撑原料价格，需求端利好向终端传导，2月汽车产销预计环比上涨，预计天胶价格区间震荡。 聚酯 TA2305昨日收盘在5542元/吨，收跌1.7%；现货报盘贴水05合约-12元/吨。EG2305昨日收盘在4313元/吨，收跌0.94%，现货基差05合约减少21元/吨，报价在4245元/吨。东北一套225万吨PTA装置上周末已重启，目前已出产品。华东一套64万吨PTA装置原计划2月底检修一周，目前检修计划推迟至3月底执行。江浙涤丝昨日产销整体尚可，平均估算在7成左右。盘中原油震荡下跌，成本支撑减弱，短期以偏弱震荡为主。 甲醇 西北煤矿事故导致安监升级，叠加下游拉运尚可，煤价短期存上涨预期，成本面支撑较好。装置方面，河南、西北部分前期停车装置陆续重启；另西北部分气头装置后续有重启预期；关注宝丰3期投产运行。港口维持期现联动，库存偏低、近端流动性趋紧仍对市场提振，继续关注当地烯烃及外盘装置动态。期价反弹后，短期难有持续推高动能，震荡整理为主。 尿素 昨日尿素期货价格震荡走弱，主力合约收盘价2482元/吨，跌幅2.21%。现货市场同步走弱，各地区价格下调10～50元/吨不等，东北地区价格小幅上调30元/吨。上周局部地区价格虽有小幅上调，但周末至今企业新单成交已有所放缓，再加上当前尿素供应水平逐渐回升、3月国储化肥投放预期，市场供应压力逐步凸显。农业需求仍有小麦返青追肥支撑，工业需求开工提升不及预期，需求端支撑力度整体有限。整体来看，当前尿素市场情绪有所转弱，前期对基本面预期的供需双强局面目前仅实现“供强”，需求端兑现力度不及预期导致企业销售压力渐显，现货报价或继续下移。期货市场暂无新增利好驱动，日内仍以偏弱运行为主，后期关注农业需求持续释放能否给市场带来拖底效应。 纯碱 昨日纯碱期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2902元/吨，小幅下跌0.92%。昨日夜盘纯碱期货价格有所反弹。现货市场保持稳定，华北地区重碱送到价维持3000元/吨。纯碱供给端暂无新增检修计划，行业开机率保持92.96%的高位区间。当前纯碱企业库存低位波动、产销基本平衡、下游需求相对稳定，现货市场相对坚挺。整体来看，纯碱市场供需暂无较大矛盾，但春节以来下游企业原料库存消耗后处于偏低水平，月底或下月初有望迎来刚需补库。有消息称现货价格日内存在上调预期，关注实际成交价格落实情况。期货盘面近两日在商品市场整体下行的影响下情绪偏弱，但在现货坚挺的支撑下下方空间有限，主力合约前方低点2850元/吨支撑较强，保持回调低多思路，警惕玻璃现货成交及终端需求不及预期等因素拖累。 农产品类 豆粕 周一，CBOT大豆下跌，因担忧需求转向巴西。USDA出口检验数据不及预期，巴西单周收割推进10个百分点至33%，低于去年同期43%。国内方面，豆粕期间回来，跟随美豆走低。持仓量略有增加，成交不旺。生猪价格回落，养殖利润下降，养殖需求不佳，豆粕现货市场疲软。油厂开机率下降，因大豆到港少、豆粕胀库、停产检修灯原因。豆粕现货供需两淡，基差预计继续下降。操作上，豆粕期货震荡思路，日内为主。 油脂 周一，BMD棕榈油收高，因出口强劲及马币疲软。船运调查机构数据显示，马棕油2月1-15日出口量环比增加15.3%-25.4%。此外，气象预报显示产地3月降雨增加，市场担忧洪水风险。国内方面，油脂期现价格联袂走低，因进口成本价格下跌。库存稳中回落，现货供需两淡。盘面延续震荡走势，操作上，日内为主。 生猪 周一，生猪期价承压下行。目前全国外三元出栏均价15.85元/公斤，较上周五微涨0.04元/公斤，最高价浙江16.80元/公斤，最低价云南15.24元/公斤。据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为132141头，较昨日上调2.54%。屠宰开工率为27.68%，较昨日上调0.68%。生猪期货近低、远高的格局说明生猪及猪肉市场远期看好且利润预期增加。对于生猪养殖企业来说，2月份二次育肥增加市场短期需求，但同时也将限制4-5月猪价上行空间，生猪5月合约短期受制于技术指标压力，远期升水建议养殖企业在远月合约上可根据自身利润预期择机套保。 鸡蛋 周一，鸡蛋期货小幅反弹，期货价格窄幅震荡。鸡蛋2305日收跌0.09%，收于4426元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.49元/斤，环比涨0.06元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.4元/斤，环比涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.3元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.82元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.75元/斤，环比涨0.03元/斤。市场走货有所加快，库存有下降的态势，产区蛋价有所反弹。鸡蛋期货价格在经历上周反弹后，接近前期高点，短期存在回调可能，建议短期逢高做空思路为主，关注后市鸡蛋现货价格以及市场情绪变化情况。 玉米 美麦收跌，因美国大平原天气改善。美玉米期价连续第四日下跌，因担忧美国出口需求欠佳，另外新年度美麦、玉米播种面积预期增加，以上利空因素也会对美麦及玉米市场带来价格压力。国内市场方面，国内玉米报价稳中偏弱运行。周初东北产区贸易环节玉米干粮装车价格大致稳定，地区内少量深加工潮粮收购价格下调，北港部分企业收购价格下调5-10元/吨。近期气温回升，基层地趴粮迎来最后一波售粮高峰，叠加盘面走低，市场气氛略显偏空，但地趴粮售粮窗口期缩短，部分收购主体控制节奏建库，市场价格继续下行。华北地区深加工企业厂门到货量再次恢复，企业玉米收购价格基本维持稳定。基本粮点收购量尚可，贸易商建库意愿增强。销区玉米市场价格稳中走跌，终端需求不振，饲料企业采购量不多，且受期货下跌影响，贸易商心态偏弱，部分港口报价小幅下调。技术上，玉米5月合约受制于2900元整数关口压力，价格区间下移，下游消费企业担心进口替代对原料市场的拖累影响，短期玉米期、现报价延续弱势表现。 软商品类 白糖 近日原糖期价主力合约宽度震荡，收于20.27美分/磅。ISO在季度报告中表示，预计2022/23榨季全球食糖供应过剩420万吨，较此前在2022年11月预估的过剩量620万吨下调200万吨。国内现货报价5810~5970元/吨，普遍下调20元/吨。目前广西已收榨糖厂达32家，未收榨糖厂41家。原糖方面的提振来自于巴西维持征收能源税，利好乙醇销售。国内方面估产略有分歧，最终产量仍需关注月度数据，销售进度平缓。目前盘面难以走出独立行情，仍将跟随原糖高位震荡。内外价差不改变前，国内糖价下方支撑坚挺。 棉花 周一，ICE美棉下跌0.27%，报收84.67美分/磅，郑棉CF305下跌0.63%，报收14290元/吨，新疆地区棉花到厂价为15074元/吨，较前一日下跌58元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15439元/吨，较前一日下跌75元/吨。国际市场方面，盘中美棉价格跌幅较大，尾盘跌幅收窄。上周末公布的美棉出口数据表现较好，来自东南亚的订单数量增加，东南亚纺织企业开工逐渐恢复，对美棉价格形成利好。但近期市场对美联储加息担忧加剧，美元指数上行，美棉价格承压，预计近期美棉价格宽幅震荡为主。国内市场方面，多数大宗商品价格下降，郑棉主力合约跟跌，下游需求恢复不及预期利空已经兑现，当前市场观望情绪严重，“金三银四”需求旺季即将来临，关注“需求旺季”表现，若需求恢复情况较预期仍有一定差距，则郑棉价格或将再度回调，预计短期郑棉价格震荡运行为主，关注下游需求恢复情况。 金融类 股指 昨日主要指数均收跌，其中国证2000跌幅相对较大，上证50表现相对较强，行业方面，食品饮料与煤炭行业表现相对较强，综合金融与传媒行业表现相对较弱，市场整体成交量较前一日小幅回升，北上资金净流出。隔夜美股指数收涨，中概股整体收涨。近期海外市场波动相对较大，通胀与流动性预期边际变化对全球权益类成长类高弹性行业的表现带来压力，美元指数已出现连续一月反弹，短期美指的反弹趋势延续性相对关键，基于多方面不确定性建议短期观望为主。 国债 昨日国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.02%。央行昨日进行3360亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因有2700亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放660亿元。银存间质押式回购利率多数上涨，1天期品种报1.8317%，涨39.21个基点；7天期报2.2946%，涨3.62个基点；14天期报2.5395%，涨1.76个基点。央行重提“引导市场利率围绕政策利率波动”，3月假设无降准的情况下资金面波动仍将偏大，同时资金利率中枢难以再度大幅宽松。叠加经济修复预期较强的情况下，国债期货近月弱于远月，短端弱于长端。 贵金属 隔夜美元冲高回落，黄金则震荡偏强，伦敦现货黄金上涨0.35%至1817.08美元/盎司，现货白银下跌0.59%至20.624美元/盎司。上周全球主要的黄金ETF持仓较上周减10.79吨，上上周统计减6.45吨。近期美国公布的1月经济和就业数据均好于预期，也表明通胀的顽固性，所以市场对美联储加息有了重新认识，美联储官员们的讲话也维系鹰派，为加息超过5%的终点利率造势。目前来看，3月、5月和6月分别加息25个基点的概率较高，在此期间美联储货币政策预期也不会更为宽松，由此黄金连续下跌后虽有反复但上推因素仍然欠缺。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）