【长江研究·早间播报】策略/化工/地产/通信(2023/02/24)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】策略/化工/地产/通信(2023/02/24)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ？+ + 今日概览 _ 长江策略 | 80年代美联储加息结束时的市场表现 长江化工 | 氟化工专题：缘何估值高于诸多大宗品？ 长江地产 | 引入增量资金，盘活存量资产——证监会启动不动产私募投资基金试点点评 长江通信 | 运营商1月经营数据点评：用户规模稳中有升，云计算份额进一步提升 ？ + + 今日重点推荐 2023.02.24 策略 | 包承超 80年代美联储加息结束时的市场表现 基于美联储的政策目标，我们从通胀和就业两个维度对比本轮加息周期和1970年至今的8轮加息周期的异同后发现，本轮加息周期和1977年-1981年更为相似。由于联邦基金利率 >=CPI同比增速，是每一轮结束加息的必要条件，因此预计今年下半年结束加息。回顾1981年6月加息结束前后的市场表现：黄金在加息结束前后，均表现较差。在加息结束前，国债收益率逐渐走高，美元指数逐渐走强。在加息结束后，发达市场股市率先恢复，原油价格也有所上涨。 风险提示：1. 地缘政治风险；2. 全球政策和流动性超预期变化。 摘自：《80年代美联储加息结束时的市场表现》 对外发布时间：2023/02/23 本报告分析师：包承超 SAC编号：S0490518040002 化工 | 马太 氟化工专题：缘何估值高于诸多大宗品？ 氟化工行业历史估值往往高于传统大宗品，我们认为主要原因1）部分氟材料涉新兴产业，发展前景较好；2）氟材料进入门槛高，附加值高；3）增量+存量驱动消费，供给制约，制冷剂景气望长周期向上。我们长期看好氟化工行业景气向上与成长机会。 风险提示：1. 行业需求大幅下滑；2. 行业政策发生变化。 摘自：《氟化工专题：缘何估值高于诸多大宗品？》 对外发布时间：2023/02/22 本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002 地产 | 刘义 引入增量资金，盘活存量资产——证监会启动不动产私募投资基金试点点评 证监会启动不动产私募投资基金试点实质为“第三支箭”的推进落地，投资范围扩容至存量商品住宅项目为最大亮点，但在市场化原则和收益率约束背景下，投向或仍倾向具备变现和盈利能力的好项目；差异化监管放到重要位置，项目/管理人/投资人等门槛有所提高，但在投资股债比和扩募层面有所放松。综合而言，试点有助于引入增量资金，盘活存量资产，短期是纾困和规范，长期是优质存量物业的再定价，利好拥有优质物业的综合型开发商。 风险提示：1. 不动产私募投资基金试点推进速度低于预期；2. 短期仍面临其他融资渠道的替代和竞争。 摘自：《引入增量资金，盘活存量资产——证监会启动不动产私募投资基金试点点评》 对外发布时间：2023/02/22 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 通信 | 于海宁 运营商1月经营数据点评：用户规模稳中有升，云计算份额进一步提升 三大运营商开局表现良好，均实现了用户规模的稳健增长，传统业务基本面持续向好。2022Q3，运营商云继续在公有云市场高歌猛进，天翼云份额再进一位至第三，移动云增速位列前十云商首位。我们持续看好运营商在数字经济时代及AI浪潮下的投资机遇，行业特性带来其独有的资源优势，近年来持续投入研发不断增强技术能力。当下，运营商是兼具主题性及业绩兑现度的优质投资板块，将迎来戴维斯双击，持续重点推荐。 风险提示：1. 云计算市场竞争加剧；2. 数据要素市场建设推进不及预期。 摘自：《运营商1月经营数据点评：用户规模稳中有升，云计算份额进一步提升》 对外发布时间：2023/02/23 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：公用 时间：2023.02.23 主题：华润电力：浴火淬炼，涅盘焕新 2 行业：环保 时间：2023.02.22 主题：氢能精研系列三：燃料电池1月上险情况跟踪 3 行业：环保 时间：2023.02.22 主题：欧盟碳价过百欧元，我国碳市场推进提速 4 行业：策略 时间：2023.02.21 主题：全球哪些国家或将面临债务危机？ 5 行业：轻工 时间：2023.02.20 主题：节后轻工消费复苏跟踪及投资逻辑 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 机构销售部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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