【鸡蛋聚焦】基差角度看蹒跚的05

（以下内容从中信建投期货《【鸡蛋聚焦】基差角度看蹒跚的05》研报附件原文摘录）
　　作者 | 中信建投期货 研究发展部 田亚雄 本报告完成时间 | 2023年2月22日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 鸡蛋05步履蹒跚，市场在等待新开产带来的存栏增量和需求复苏的确定性，而真的确定了分歧不在了往往行情也结束了，因此我们要做的是提前预判与买在分歧。 当我们聚焦基差，发现与往年新的不同。自鸡蛋2106合约起（6月24日交易日上市），鸡蛋期货施行《大连商品交易所鸡蛋交割质量标准（F/DCEJD003-2020）》，盘面价格不含包装物（含纸箱和蛋托）价格，因此为了更精确比较和分析，将2106合约以前的期货盘面价格进行修正，扣除300点作为修正后的盘面价格，并且将修正基差以农历日期对齐作图。 我们发现，鸡蛋现在几乎所有合约修正基差都比往年更高，也就是说现货价格比期货价格高的程度相比往年更高些。 而通常临近交割的两月鸡蛋盘面价格和现货价格相关性很强（针对所有鸡蛋期货合约临近最后交易日的前40、60个交易日的收盘价，统计修正盘面价格与现货价格的相关性，从JD1703合约以来，合约共计73个，当取临近最后交易日前40个交易日时，有50个合约的期货价格和现价格相关系数在0.5以上，其中有34个合约相关系数在0.7以上，相关性总体较为显著，而且在12个月份的合约中05合约的相关系数均值达0.87；当取临近最后交易日前60个交易日时，有40个合约的期货价格和现价格相关系数在0.5以上，其中有25个合约相关系数在0.7以上，而且在12个月份的合约中05合约相关系数均值达0.7）。 今年5月1日进交割月的时候是农历3月12日（图中竖线位置），有闰二月会拉长现货和期货震荡的时间，但是基差基本就是稳定在现在这个位置附近，当做多时基差走强的风险低，而不会像往年的基差用图中箭头标注的走势（这种是一开始盘面比现货高太多而后盘面回归现货），也就是说如果后面现货爬升，盘面也会跟随爬升。农历季节性规律来看，现时点后现货价格往往持续上行（更详细逻辑见前日月度策略）。 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。 本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。 中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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