【有色】短期扰动不改行业长期趋势,静待下游落地催化——钠电池板块股价异动点评(王招华/方驭涛/戴默)
（以下内容从光大证券《【有色】短期扰动不改行业长期趋势,静待下游落地催化——钠电池板块股价异动点评(王招华/方驭涛/戴默)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【有色】短期扰动不改行业长期趋势，静待下游落地催化——钠电池板块股价异动点评 报告摘要 事件： 2023 年 2 月 17 日，据 36 氪报道，多位产业链人士透露，宁德时代最近 推出了一个“锂矿返利”计划，旨在降低动力电池成本。核心条款是：未来三年， 一部分动力电池的碳酸锂价格以 20 万元/吨结算，与此同时，签署这项合作的车 企需要将约 80%的电池采购量承诺给宁德时代。受此消息影响，2 月 20 日钠电 池板块部分个股如元力股份等股价出现回调。 预计 2023 年全球锂供需紧缺程度较 2022 年缓和，但锂价仍处于高位震荡 根 据我们《新型储能拥抱大时代，钠钒电池迎接主升浪——能源金属 2023 年度投 资策略》中测算，全球碳酸锂供需由 2022 年的-2 万吨 LCE 变为 2023 年的+3.7 万吨 LCE，供需紧张程度有所缓解。但考虑到自然环境、资源禀赋、项目审批、 环保、地缘政治等多重因素，锂矿项目存在投产不及预期的可能性，锂价仍有望 高位震荡。2023 年 2 月 17 日中科院院士欧阳明高表示：碳酸锂价格今年下半 年有望降至每吨 35 万元-40 万元。 若碳酸锂价格回落至 20 万元/吨，LFP 电池材料成本将下降至 469.42 元/KWh 若按照每 KWh 磷酸铁锂电池消耗 0.7Kg 碳酸锂计算，碳酸锂价格每下降 10 万 元/吨，磷酸铁锂电池成本将下降 70 元/KWh。根据则言咨询数据，2022 年 3 月第二周 LFP 电池材料成本为 664.44 元/Kwh，对应碳酸锂价格 47.86 万元/吨， 若碳酸锂价格回落至 20 万元/吨，磷酸铁锂电池材料成本会下降至 469.42 元 /KWh。据中科海钠官网的测算，按照 15 万/吨碳酸锂价格，钠电池材料成本仍 有望较锂电池降低 30%-40%。其中钠电正极成本占比也从原来锂电正极成本占 比的 43%下降至 26%。 各类从零到一的新技术中，钠电池仍是落地确定性最强的产品之一 钠电池仍是 2023 年落地确定性最强的新技术之一。在乘用车端，宁德时代官宣的 AB 电池， 锂钠混搭优势互补，有望可以扩展到 500 公里续航的车型范围，面向 65%左右 的市场；在储能端，三峡能源安徽阜阳南部风光储基地项目储能系统包含 30兆瓦/60 兆瓦时钠离子电池，共设置 9 套钠离子储能单元；两轮车端，星恒电源电 池工程院院长赵成龙表示，公司希望钠离子电池在 2023 年实现百万级两轮车供 货。 钠电池核心指标具有先天劣势，但低温和安全性能更胜一筹 由于钠离子半径、 原子质量均显著大于锂离子，因此钠离子电池核心指标循环寿命和能量密度均不 如锂电池。但由于钠离子的去溶剂化能力比锂离子小约 25-30%，Na 嵌入脱嵌 的活化障碍较低从而有更优异的低温性能。另一方面，钠电池正负极集流体均为 铝箔，可避免过放引起的集流体氧化；高温情况下产气为二氧化碳，可燃性氢气含量少，具有更强的安全性。 风险提示 ：钠电池产业化进展不及预期；估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。 发布日期：2023-02-21 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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