【赢家日报】“大象”狂奔 沪综指逼近3300点

（以下内容从东方证券《【赢家日报】“大象”狂奔 沪综指逼近3300点》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家策略 持仓建议： 8成 看好方向： 地产产业链、汽车、国企改革、电力、科技、消费、军工、信创等。 策略观点： 上一交易日，A股三大指数集体走强，沪综指涨2.06%，深证成指涨2.03%，创业板指涨1.28%。证券、工程机械、装修建材、游戏、保险板块强势领涨。全日成交约9500亿元，北向资金午后加速流入，全日净买入超60亿元。 全面注册制正式实施，券商股迎来政策强催化；长期来看，居民财富向权益市场迁移是大势所趋，个人养老金落地将进一步推动财富管理及投顾业务发展，券商财富管理转型有望快速推进，行业发展有望进一步加快，为该板块估值修复提供了契机。虽然市场短线缺乏明显上行催化因素，但大金融稳健走强会封闭市场回落空间，考虑到经济活动逐步修复、两会前后政策预期等积极因素不断出现，市场维持震荡攀升格局基本不变，阶段性调整将提供调增仓良机。 财经资讯 （1）、近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。此次试点工作是证监会落实党中央和国务院有关“促进房地产业良性循环和健康发展”决策部署，健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措。 （2）、证券及期货事务监察委员会(证监会)今天就适用于虚拟资产交易平台营运者的建议规定展开谘询，根据将于2023年6月1日生效的新发牌制度，所有在香港经营业务或向香港投资者积极进行推广的中央虚拟资产交易平台，将需获证监会发牌。 东方研究 非银金融行业周观点： 进可攻退可守，市场方向博弈阶段看好板块配置性价比 　　证券：全面注册制正式落地时点再超预期，市场方向博弈阶段看好板块配置性价比。1）本周市场日均股基成交额站上1.1万亿上方，且两融余额已经逼近1.6万亿元，北上资金净流入额环比增加明显，均显示出A股市场活跃度及风险偏好在提升中。2）春节后尤其是全面注册制征求意见稿之后，市场行情表现整体疲软，且不及节前市场的普遍预期。A股表现出没有明确的方向性与投资主线，主题炒作氛围浓厚且小票行情显著，市场近几周的诸多特征对非银乃至证券这样的大板块并不十分有利。3）我们认为当前市场这一特征的背后症结还是市场信心不足，尤其是对经济复苏的信心仍在建立中，叠加当前仍处于一季度宏观经济数据与上市公司业绩的真空期，我们预计市场仍将在一段时期内表现出方向博弈与震荡的格局。4）本周全面注册制正式落地，推出时点再超预期，从征求意见稿出炉到正式制度落地用时仅半个月。我们在此重申，虽然全面注册制在内容方面没有太多的惊喜，但是不能孤立地看制度本身，在新的5年周期内全面注册制的超前落地给了我们更多信心，A股市场化改革进程大概率将加速推进，包括交易制度、衍生品创新、做市商制度、做空机制以及客户资金制度等等都有望迎来革新。5）在当前市场震荡加剧以及方向博弈的阶段，选择高性价比与高赔率的板块将是最优策略，券商板块兼具低估值与高弹性的罕见双重属性，且节省仓位，是需要重点考虑的板块之一。7）考虑到券商1Q23乃至全年基本面的明显改善空间与资本市场政策面持续超预期的呵护与催化，并结合当前低估值水平与机构低持仓水平，我们坚定认为短期回调即是上车良机，持续看好板块的配置性价比与赔率。 　　保险：疫情与春节因素叠加导致开门红首月承压，看好二次冲刺下的配置机遇。1）上市寿险2023年1月累计保费同比增速排序为平安（+4.4%）>新华（-1.9%）>国寿（-2.5%）>太保（-5.7%）>人保（-15.8%），除平安外整体表现较为低迷，主要系1月疫情影响延续与春节提前因素叠加导致，但部分险企已开始二次开门红冲刺，仍以储蓄型产品为主，年金/增额终身寿+万能账户仍是主力，我们预计开门红稳步发力的头部险企有望实现NBV正增长。此外，现阶段代理人展业已逐步回归常态，队伍23年有望在规模磨底的环境下逐步推动产能提升，生产活动回归常态下的预期使得对寿险负债端展望乐观。2）上市财险2023年1月累计保费同比增速排序为太保（+10.9%）>人保（+1.2%）>平安（-2.1%），表现较为分化。其中人保车险业务1月同比增长0.2%，主要系补贴政策阶段性结束及春节因素所致，我们预计车险行业全年仍能实现6%-8%的平稳增长；人保非车险1月同比增长2.1%，随着节后政府、企业项目的逐步落地，非车险业务增速有望迅速抬升。 风险提示：系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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